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SEC filingARR 达 $2.5B 增14%，营收增11%且毛利率升至69.4%，但 T&L 商誉减值 $562.0M 致 GAAP 转亏。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $972.0M | $875.7M | +11% |
| Gross Profit | $674.9M | $597.9M | +13% |
| Gross Margin | 69.4% | 68.3% | +110 bps |
| Operating Income | $132.0M | $127.8M | +3% |
| Operating Margin | 13.6% | 14.6% | -100 bps |
| Net Income | -$471.7M | $89.2M | — |
| Diluted EPS | -$2.02 | $0.37 | -646% |
| Non-GAAP Operating Income | $260.6M | $222.6M | +17% |
| Non-GAAP Diluted EPS | $0.86 | $0.71 | +21% |
| Adjusted EBITDA | $278.0M | $239.9M | +16% |
| ARR | $2,509.0M | $2,210.4M | +14% |
Q2 营收 $972.0M，同比 +11%，其中有机增长 +10%、外汇 +1%、并购/剥离影响基本为零。结构上 Product 收入 $331.4M（+13%）、Subscription and services $640.6M（+10%），软件、服务与经常性收入合计占总营收 77%；ARR 达 $2,509.0M（+14%，有机 +12%），经常性收入占比提升带来更强的收入可见度。上半年营收 $1,911.9M（+11%），有机 +11%。
毛利率 69.4%，同比 +110 bps（上半年 69.1%，+160 bps），主因收入增长与高毛利订阅及软件期限许可占比提升；Non-GAAP 毛利率 71.8%（+120 bps）。GAAP 营业利润 $132.0M 仅 +3%，营业利润率 13.6%（-100 bps），因交易成本与随收入增长的销售营销费用上升；Non-GAAP 营业利润率 26.8%（+140 bps），显示核心经营杠杆仍在改善。
盈利质量方面，GAAP 净亏损 $471.7M、摊薄 EPS -$2.02，主因 T&L 报告单元商誉减值 $562.0M（非现金、不可税前扣除），导致有效税率转为 -6.0%；剔除减值等项目后 Non-GAAP 净利润 $200.3M、EPS $0.86（+21%）。此外 IEEPA 关税退款获批 $17.8M，Q2 收到现金 $13.9M 并冲回已确认 COGS，属一次性收益。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| AECO | $388.5M | +11% | $119.0M | 30.6% | 订阅需求强劲，Construction Management Systems、Architecture & Design、MEP 贡献最大；含 Document Crunch 1% 收购贡献 |
| Field Systems | $442.5M | +13% | $145.8M | 32.9% | Civil Construction 与 Surveying 硬件销售增长，终端需求强劲及竞争性中标 |
| T&L | $141.0M | +6% | $33.9M | 24.0% | Transporeon 订阅增长驱动；商誉减值 $562.0M 反映宏观不确定性及软件估值倍数下降 |
分部合计经营利润 $298.7M，扣除未分配公司费用 $38.1M、无形资产摊销 $44.1M、并购/剥离项目 $23.9M、股权激励 $44.3M、重组及其他 $16.3M 后，合并营业利润 $132.0M。三大分部利润率均同比提升（AECO +20 bps、Field Systems +210 bps、T&L +240 bps），经营利润增速（AECO +12%、Field Systems +20%、T&L +19%）普遍快于营收增速。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $214.4M | $253.4M | -$39.0M |
| Total Debt | $1,459.3M | $1,392.2M | +$67.1M |
| Inventory | $185.3M | $186.3M | -$1.0M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $947.1M | $998.7M | -$51.6M |
| RPO | ~$2.0B | — | — |
| Shareholders' Equity | $5,110.8M | $5,836.2M | -$725.4M |
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 前两季度回购金额 | $316.9M | 不含消费税；第二季度无回购 |
| 前两季度回购股数 | 4.7M | 均价 $67.59/股 |
| 剩余回购授权 | $608.2M | 2025-12-03 批准的 $1.0B 计划 |
| 期后新授权 | $1.0B | 第二季度结束后董事会批准，取代原计划 |
| 前两季度债务净变化 | +$67.1M | 借款 $795.8M，还款 $729.5M |
| 前两季度资本开支 | $13.2M | 上年同期 $12.5M |
| 不可撤销采购承诺 | $625.8M | 软件/服务最低承诺 + 存货采购订单 |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $318.8M | $682.5M |
| Dividends Paid | — | — |
本期现金流量表正文在披露中被截断，Operating Cash Flow、Capex 等核心科目未给出可比数字，故表中留 —，不做推算。可确认的是：上半年净亏损 $372.8M 主要由 $562.0M 商誉减值这一非现金项目造成，剔除后经营性现金生成应仍为正，现金质量优于账面利润；资本返还方面，上半年回购 $318.8M（去年同期 $682.5M），无股息支付，回购规模明显收缩，留存现金以应对减值后的资产负债表修复。