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SEC filing服务有机收入增15.8%叠加并购贡献，营收增18.0%至$97.1M，毛利率升110bps至33.6%，经营利润增43.6%。
| 指标 | 本期(Q2 FY27) | 去年同期(Q2 FY26) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $97.1M | $82.3M | +18.0% |
| Gross Profit | $32.6M | $26.8M | +21.9% |
| Gross Margin | 33.6% | 32.5% | +110 bps |
| Operating Income | $5.0M | $3.5M | +43.6% |
| Operating Margin | 5.2% | 4.3% | +90 bps |
| Net Income | $2.4M | $1.3M | +90.1% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.25 | $0.14 | +$0.11 |
| Adjusted EBITDA | $14.9M | $12.1M | +23.1% |
增长桥：Q2 总营收 $97.1M，同比 +$14.8M / +18.0%。其中 Service 营收 $64.8M（+22.6%），含 Essco、SCM、Southeastern 并购贡献 $3.5M，Service organic revenue 同比 +15.8% 至 $60.4M，主因高客户留存及生命科学、航空航天与国防等受监管终端市场需求强劲；Distribution 营收 $32.3M（+9.8%），含并购 $2.0M，租赁与产品销售持续走强。并购带来的 acquired revenue 合计 $5.5M。
margin 归因：总毛利率 33.6%，同比 +110 bps，主要由 Service 毛利率提升 220 bps 至 34.4% 驱动（经营杠杆、运营卓越及新客户关系成熟）；Distribution 毛利率下降 120 bps 至 32.0%，因低毛利二手设备销售以支持租赁资产组合再投资。经营费用率 28.4%，同比仅 +10 bps，经营利润率因此由 4.3% 升至 5.2%（+90 bps）。
盈利质量：净利润 $2.4M（+90.1%），增速远超经营利润，除毛利增长外，有效税率由 37.5% 降至 24.1%（股权激励离散税收益）贡献显著；Adjusted EBITDA $14.9M（+23.1%），占营收 15.4%。需注意上半年累计经营利润 $8.8M 同比 -1.0%、净利 $3.7M 同比 -17.4%，主因利息费用同比 +50.6% 至 $3.4M（Essco、SCM、Southeastern 并购借款）。一次性项包括 CEO 过渡成本 $0.6M 与并购交易费用 $0.5M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Service | $64.8M | +22.6% | — | 34.4% | 有机收入 +15.8%，并购 $3.5M；经营杠杆与客户成熟推动毛利率 +220 bps |
| Distribution | $32.3M | +9.8% | — | 32.0% | 租赁与产品销售强劲，并购 $2.0M；二手设备低毛利销售拖累毛利率 -120 bps |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $5,758K | $4,942K | +$816K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $116,885K | $99,885K | +$17,000K |
| Net Debt | $111,127K | $94,943K | +$16,184K |
| Inventory | $14,859K | $13,705K | +$1,154K |
| RPO / Deferred revenue | $9,100K | — | — |
| Shareholders' Equity | $309,176K | $300,619K | +$8,557K |
Net Debt 由披露的 Total Debt 减 Cash & equivalents 得出；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。RPO 为未完成履约义务 $9.1M，预计一年内确认；Notes 称递延收入与未开票收入均不重大。商誉 $233,961K（Service $168,915K、Distribution $65,046K），无形资产净额 $79,789K。
| 项目 | 金额/数据 |
|---|---|
| 循环贷借款（净额，含贷方费用） | $37,345K |
| 循环贷还款 | $20,345K |
| 长期债务净变化 | +$17,000K |
| 资本开支（现金流口径） | $8,070K |
| 资本开支/收入（半年） | 4.2% |
| 并购现金支出（净额） | $25,878K |
| 股份代扣税款支付 | $3,140K |
| 发行普通股所得（净额） | $2,120K |
| 循环贷剩余可用额度 | $150,000K |
| 循环贷加权平均利率（Q2） | 5.2% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $18,965 | $16,504 |
| Capex | $8,070 | $9,030 |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
本期 CFO 为 $18,965 千美元，同比增长 14.9%，但 Net Income 仅 $3,744 千美元，CFO 约为净利润的 5.1 倍，主要靠 Depreciation and Amortization $13,803 千美元与 Stock-Based Compensation $4,194 千美元等非现金项目支撑；营运资本中 Accounts Receivable 增加 $4,721 千美元形成拖累。Capex 为 $8,070 千美元，占 CFO 约 43%，强度温和；公司未披露 FCF，且本期无回购与分红，资本返还为零，现金主要投向 Business Acquisitions $25,878 千美元，融资活动净流入 $15,790 千美元。