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SEC filingWLDN 二季度营收增33.2%至$231.0M，Energy 板块驱动，毛利率降150bps至37.9%，经营利润增67.0%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $231,028K | $173,473K | +33.2% |
| Gross Profit | $87,454K | $68,325K | +28.0% |
| Gross Margin | 37.9% | 39.4% | -150 bps |
| Operating Income | $19,734K | $11,816K | +67.0% |
| Operating Margin | 8.5% | 6.8% | +170 bps |
| Net Income | $24,345K | $15,436K | +57.7% |
二季度营收 $231.0M，同比 +33.2%（+$57.6M），增长来自 Energy 与 Engineering and Consulting 双板块需求上升，并叠加 2026年5月收购 Burton、2026年1月收购 Compass 的增量收入。Energy 板块贡献 $55.9M 增量（+38.1%），是绝对主引擎；E&C 板块增量 $1.7M（+6.4%）。按合同类型看，fixed price 收入由 $78.1M 升至 $127.9M，占比由 45% 升至 51%，收入结构进一步向固定价合同倾斜。
毛利率由 39.4% 降至 37.9%（-150 bps），主因 construction management 收入占比上升及 Burton 并入带来的收入结构变化；subcontractor services and other direct costs 占营收比由 45.3% 升至 49.3%，而 direct salaries and wages 占比由 15.4% 降至 12.9%。G&A 增 19.8% 至 $67.7M，但占营收比由 32.6% 降至 29.3%，经营杠杆释放推动经营利润 +67.0% 至 $19.7M、经营利润率提升 170 bps 至 8.5%。
盈利质量方面，净利润 +57.7% 至 $24.3M，除经营利润增长外，还受益于 Total other expense, net 减少 $1.0M（利息费用净额由 $2.2M 降至 $1.1M，且去年同期含信贷额度未摊销发行成本的一次性费用）。需注意本期为 $5.3M 所得税收益（有效税收收益率 27.5%），去年同期为 51.6%，税率变化主要因税前利润上升，部分被股权激励扣除与节能建筑扣除等离散项目抵消。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Energy | $202,589K | +38.1% | — | — | 全部服务线收入增长，叠加 Burton 收购增量；直接成本 +40.2% |
| Engineering and Consulting | $28,439K | +6.4% | — | — | 客户需求增长，叠加 Compass 收购增量；直接成本 +8.7% |
分部层面未披露经营利润/EBITDA 与利润率，故相应单元格留空。分部 G&A 方面，Energy 增 $10.3M（+25.3%），E&C 增 $2.3M（+23.1%），其余为未分配公司费用减少。
| 项目 | 本期末（2026-07-03） | 上期末（2026-01-02） | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $34,870K | $65,919K | -$31,049K |
| Restricted cash | $4,349K | — | +$4,349K |
| Total Debt（Notes payable，含流动部分） | $67,245K | $48,462K | +$18,783K |
| Inventory | — | — | — |
| Contract assets（含 retainage $23.6M） | $134,433K | $107,296K | +$27,137K |
| Contract liabilities | $30,271K | $21,565K | +$8,706K |
| Contingent consideration payable（流动+非流动） | $22,807K | $20,383K | +$2,424K |
| Shareholders' Equity | $350,465K | $304,851K | +$45,614K |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 并购现金支出（net of cash acquired） | $50,467K |
| 发行普通股用于并购（非现金） | $9,572K |
| 新增或有对价（非现金） | $9,394K |
| 支付或有对价 | $8,807K |
| 循环贷借款 / 还款 | $30,000K / $10,000K |
| 定期贷款本金偿还 | $1,250K |
| 资本开支（equipment, software, leasehold improvements） | $3,671K（约占营收 1.0%） |
| 回购（buybacks） | 未披露 |
| 分红（dividends） | 未披露 |
| 股份支付相关预扣税现金支出 | $9,049K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $19,515K | $28,724K |
| Capex | $3,671K | $4,517K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO $19.5M 低于净利润 $32.9M，差额主要来自合同资产增加 $27.1M、应收账款增加 $12.1M 等营运资本占用，盈利的现金转化质量偏弱。Capex 仅 $3.7M，投入强度低，但期内并购支出 $50.5M、支付股权激励税款 $9.0M，叠加 $30.0M 循环贷提款，现金净减少 $26.7M；公司未进行回购或派息，无资本返还。