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SEC filing营收降3.5%至$769M，但毛利率升200bps至65.0%及利息收入改善推动净利增32.1%至$70M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $769M | $797M | -3.5% |
| Gross Profit | $500M | $502M | -0.4% |
| Gross Margin | 65.0% | 63.0% | +200 bps |
| Operating Income | $17M | $16M | +6.3% |
| Operating Margin | 2.2% | 2.0% | +20 bps |
| Net Income | $70M | $56M | +25.0% |
注：上表 Operating Income 为 MD&A 中 "Income from continuing operations"（经营利润口径）；Net Income 为 "Net income from continuing operations"。本片未直接披露 Diluted EPS，故省略该行。
营收同比降3.5%至$769M，其中含约$5M汇率顺风，固定汇率口径降4.1%（-$33M）。下滑几乎全部来自 Michael Kors（-$45M，-7.1%），系公司主动削减促销的 quality of sale 举措；Jimmy Choo 逆势增10.5%（+$17M），全渠道增长抵消部分压力。
毛利率由63.0%升至65.0%（+200bps），核心来自 Michael Kors 毛利率提升280bps至63.9%（全价销售提升 + 美国进口关税成本下降），但 Jimmy Choo 因渠道组合不利毛利率降170bps至68.7%，部分对冲。SG&A 绝对额降0.9%至$451M，但占营收比升至58.6%（去年57.1%），营收下滑导致费用去杠杆，使经营利润率仅微升20bps至2.2%。
盈利质量方面，经营利润仅$17M，净利$70M的大幅增长（+32.1%至归属 Capri $69M）主要靠非经营项：利息收入净额改善$13M（借款减少）及有效税率变动。一次性项包括 IEEPA 关税退款应收$65M（已收回$49M）及 Versace 过渡服务收入$3M，投资者需区分经营性改善与一次性/财务性驱动。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Michael Kors | $590M | -7.1% | $55M | 9.3% | 主动减少促销致营收下滑；毛利率升280bps至63.9%，费用去杠杆拖累利润率由9.9%降至9.3% |
| Jimmy Choo | $179M | +10.5% | $13M | 7.3% | 全渠道增长、品牌动能强劲；渠道组合不利致毛利率降170bps至68.7%，但费用杠杆推动利润率由2.5%升至7.3% |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $114M | $135M | -$21M |
| Total Debt | $338M | $357M | -$19M |
| Net Debt | $224M | $222M | +$2M |
| Inventory | $624M | $581M | +$43M |
| Shareholders' Equity | $143M | $84M | +$59M |
现金及等价物环比减少$21M至$114M；总债务$338M（循环贷$321M、其他$17M），净债务约$224M。股东权益由$84M升至$143M，主因净利$69M及AOCI改善$30M。存货增加$43M至$624M，其中原材料及在制品$16M。
| 项目 | 金额/数量 | 说明 |
|---|---|---|
| 回购金额（Q1） | $50M | 2,589,502股，均价约$19.3 |
| 回购授权剩余 | $871M | 三年$1.0B计划（2025-11-04批准） |
| Withhold-to-cover | $4M | 182,606股 |
| 债务净变化 | -$19M | 借入$485M / 偿还$504M |
| 资本支出 | $25M | 含应计$6M |
| 循环贷额度 | $1.0B | 由$1.5B下调，到期2031-06-24 |
| 循环贷可用额度 | $678M | 已用$321M |
回购节奏加快（上年同期仅$1M），剩余授权$871M为后续资本回报提供空间；循环贷额度下调但期限延长至2031年，流动性缓冲仍充足。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $73M | -$8M |
| Capex | $25M | $13M |
| Free Cash Flow | $48M | -$21M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 69% | — |
| Share Repurchases | $54M | $1M |
| Dividends Paid | — | — |
CFO 由去年同期 -$8M 转为 +$73M，主要来自应付款项 +$40M、应收款 +$23M 的营运资本释放，但存货 -$45M 形成对冲，现金生成改善的可持续性需观察。CFO $73M 略高于净利润 $70M，但净利润中含递延税项 -$29M 等非现金调整，盈利质量中性偏弱。Capex 升至 $25M（去年 $13M），FCF $48M 对回购 $54M 的覆盖率为 89%，缺口部分由期初现金及汇率影响 +$8M 弥补，资本返还力度已接近现金生成上限。