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SEC filingTMDX营收同比增41%至$203.0M，OCS Liver与NOP驱动增长，但服务收入占比上升拖累毛利率至58%，净利因税负与利息费用下滑。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $203.0M | $143.8M | +$59.2M |
| Gross Profit | $118.7M | $84.6M | +$34.1M |
| Gross Margin | 58% | 59% | -100 bps |
| Operating Income | $28.1M | $23.3M | +$4.8M |
| Net Income | $17.1M | $24.3M | -$7.2M |
增长桥：Q3 总营收 $203.0M，同比增加 $59.2M。其中移植相关收入 $192.6M（同比 +$49.9M），美国市场贡献 $186.0M（+$47.0M），主要由 OCS Liver 一次性耗材销量提升及 NOP 使用增加驱动（OCS Liver 美国收入 $150.2M，+$42.3M）；美国以外移植收入 $6.6M（+$3.0M），以 OCS Heart 耗材销量增长为主。非移植服务收入 $10.5M（去年同期 $1.2M），其中 PAD Aviation 包机服务贡献 $9.4M，属并表新增、与移植主业无关。
Margin 归因：整体毛利率由 59% 降至 58%（-100 bps），主因低毛利服务收入占比上升（服务收入 $89.6M，占总营收约 44%）。产品毛利率维持 79%；服务毛利率由 28% 提升至 32%，反映 NOP 运营模式效率改善，部分对冲结构稀释。经营利润率由 16.2% 降至 13.9%（约 -230 bps），因研发费用 +$13.9M（+91%）、SG&A +$15.3M（+33%）增速快于收入。
盈利质量：经营利润 $28.1M 同比 +$4.8M，但净利 $17.1M 同比 -$7.2M，落差主要来自（1）税项由收益 $1.3M 转为支出 $7.0M（有效税率 29.2%，含交易相关成本离散项）；（2）利息费用 $7.3M（+$3.8M），其中新总部融资租赁隐含利息 $3.9M。SG&A 中含股权激励 $11.0M 及前 CFO 过渡协议相关股票奖励修改成本，属一次性性质。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| OCS Liver (United States) | $150.2M | +$42.3M | — | — | 一次性耗材销量提升及 NOP 使用增加 |
| OCS Heart (United States) | $33.3M | +$5.9M | — | — | 美国心脏灌注耗材增长 |
| OCS Lung (United States) | $2.0M | -$1.8M | — | — | 美国肺灌注收入下滑 |
| All other countries (transplant) | $6.6M | +$3.0M | — | — | OCS Heart 耗材销量提升 |
| Service revenue unrelated to transplant | $10.5M | +$9.3M | — | — | 含 PAD Aviation 包机服务 $9.4M |
注：公司未在 MD&A 中按分部披露经营利润或利润率，故相关列留空。
| 项目 | 2026-09-30 | 2025-12-31 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $492,962K | $488,366K | +$4,596K |
| Restricted cash（非流动） | $18,438K | $500K | +$17,938K |
| Total Debt（本金口径：Notes $460.0M + CIBC $55.0M） | $515,000K | $519,996K | -$4,996K |
| Inventory | $58,373K | $48,881K | +$9,492K |
| Deferred revenue | $1,497K | $2,905K | -$1,408K |
| Shareholders' equity | $550,712K | $473,100K | +$77,612K |
| 项目 | 金额/内容 |
|---|---|
| 资本开支（九个月，PP&E 采购） | $52,149K |
| 债务偿还（九个月） | $5,000K（CIBC 长期借款） |
| PAD Aviation 收购对价（净现金） | $7,439K |
| PAD Aviation 交易费用 | $5,100K（计入 SG&A） |
| 无条件采购承诺余额 | $4.0M（至 2029 年 12 月） |
| 融资租赁负债 | $351,533K |
| 总部购买选择权价格 | $374.6M（2027-12-31 前行使） |
| 地区/器官（九个月） | 2026 | 2025 |
|---|---|---|
| 美国 OCS Liver | $437,179K | $332,460K |
| 美国 OCS Heart | $92,587K | $85,838K |
| 美国 OCS Lung | $6,406K | $11,515K |
| 美国其他移植相关 | $437K | — |
| 美国移植收入合计 | $536,609K | $429,813K |
| 美国以外移植收入合计 | $17,481K | $11,855K |
| 移植收入总计 | $554,090K | $441,668K |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | — | — |
| Capex | — | — |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率(FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
| Cash | $492,962 | $466,174 |
| Restricted Cash | $18,438 | $500 |
| Total Cash and Restricted Cash | $511,400 | $466,674 |
本期摘录仅披露现金与受限现金的调节，未列示 CFO、Capex、回购与分红，故无法评估现金生成质量及 FCF 对资本返还的覆盖。受限现金由 $500 大幅升至 $18,438 千，或与航空物流相关安排有关，需结合完整现金流量表核实营运资本与一次性项目影响。