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SEC filingAI驱动的数据中心需求推动营收同比增37%至$2.74B，毛利率提升2.7个百分点至53.1%，但Celestial或有对价公允价值上升拖累净利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,739.3M | $2,006.1M | +36.5% |
| Gross Profit | $1,455.6M | $1,010.6M | +44.0% |
| Gross Margin | 53.1% | 50.4% | +270 bps |
| Operating Margin | 16.8% | 14.5% | +230 bps |
| Net Income（利润率口径） | 11.2% | 9.7% | +150 bps |
注：本片仅以占净营收百分比披露经营利润与净利润，绝对金额未在MD&A中直接给出，故不列示；Diluted EPS 本片未披露。
增长桥：Q2 FY27 净营收 $2,739.3M，同比增加 $733.2M（+36.5%）。增量几乎全部来自数据中心终端市场，该市场销售同比 +46%，由 electro-optics、custom、storage、switching 等产品的 AI 相关需求驱动；communications and other 市场同比 +10%，受益于客户库存正常化后的持续复苏。负向项为汽车以太网产品组合，因该业务已于 FY26 第三季度初完成剥离而不再贡献收入。上半年口径营收 $5,157.1M，同比 +32.2%，其中数据中心 +37%、communications and other +19%。
margin 归因：毛利率由 50.4% 升至 53.1%，提升 270 bps，公司归因于更高营收带来的成本吸收改善（better cost absorption）与更优产品组合；COGS 占营收比由 49.6% 降至 46.9%。经营费用率由 35.9% 升至 36.3%，其中 R&D 占比升至 27.0%（+110 bps，主因人员增长及并购新增员工），SG&A 占比降至 9.4%（-20 bps），重组项由费用 $8.7M 转为净收益 $2.8M。费用扩张部分侵蚀毛利改善，经营利润率仍提升 230 bps 至 16.8%。
盈利质量：净利率 11.2%（同比 +150 bps），增幅小于经营利润率，主因 interest and other loss, net 扩大至 $81.4M（同比 +44.3%），其中 Celestial 收购或有对价负债公允价值上升 $101.9M 为最大拖累，部分被 forward stock purchase contract 未实现收益 $49.9M 及更高利息收入抵消。上半年该项损失达 $337.5M（含或有对价公允价值上升 $433.7M），使上半年净利率降至 6.7%（去年同期 9.6%），显示净利润受非经营性、非现金公允价值波动影响显著，与经营层面改善方向背离。税费方面，Q2 provision for income taxes $70.3M（同比 +80.7%），主因税前利润上升。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Data center | — | +46% | — | — | AI 相关需求拉动 electro-optics、custom、storage、switching |
| Communications and other | — | +10% | — | — | 客户库存水平正常化后的持续复苏 |
| Automotive ethernet | — | 下降 | — | — | 业务已于 FY26 Q3 初剥离 |
注：公司仅披露各终端市场销售的同比变动百分比，未披露分部营收绝对金额及分部层面利润，故相应单元格留空。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $3,932.8M | $2,638.8M | +$1,294.0M |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（净账面值） | $4,962.9M | $4,470.6M | +$492.3M |
| Net Debt | $1,030.1M | $1,831.8M | -$801.7M |
| Inventory | $1,360.6M | $1,388.0M | -$27.4M |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $18,531.6M | $14,308.4M | +$4,223.2M |
| 项目 | 金额 / 数量 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（半年） | $400.0M / 2.5M 股 | 其中 $320.0M 通过 10b5-1 计划执行 |
| Buybacks（Q2） | $200.0M / 1.1M 股 | — |
| 剩余回购授权 | $5.1B | 2025-09-24 新增 $5.0B，总授权 $9.7B |
| Dividends（半年） | $107.7M | 每股 $0.06/季度 |
| 优先股发行 | $2,000.0M | 2.0M 股 Series A，初始转股价约 $91.84，最多转 21.8M 股普通股 |
| 债务发行 | $1,000.0M | 5.300% 2036 Senior Notes，2036-04-15 到期 |
| 债务偿还 | $500.0M | 1.650% 2026 Senior Notes 全额偿还 |
| 收购现金支出（净） | $1,270.9M | Celestial + XConn |
| Capex（半年） | $282.4M | 上年同期 $166.3M |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $1,244.3M | $794.5M |
| Capex（Purchases of property and equipment） | $282.4M | $166.3M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率（FCF/Net Income） | — | — |
| Share Repurchases | $400.0M | $540.0M |
| Dividends Paid | $107.7M | $103.5M |
CFO $1,244.3M 远高于 Net Income $342.5M，差额主要由 Stock-based compensation $533.8M、Amortization of acquired intangible assets $440.1M、Depreciation and amortization $188.5M 及 Change in fair value of contingent consideration liability $433.7M 等非现金项目构成，现金利润的“含金量”依赖非现金费用回加；同时营运资本呈净流出（Accounts payable -$333.6M、Prepaid expenses and other assets -$333.7M），需关注后续回补节奏。Capex $282.4M 约占 CFO 的 23%，强度温和；资本返还合计 $507.7M（回购 $400.0M + 分红 $107.7M）可由 CFO 覆盖，但本期投资活动净流出 $1,551.7M（含 Acquisitions, net of cash acquired $1,270.9M）主要靠发行优先股 $2,000.0M 与借款 $998.9M 支撑，现金余额升至 $3,932.8M。