Back to APLDPrepared Highlights
- 与CoreWeave签署15年租赁协议，在Ellendale（现称Polaris Forge 1）提供250兆瓦关键IT负载，预计合同期内产生约$70亿收入 (CEO)
- CoreWeave已行使选择权，在Polaris Forge 1增加第三个建筑、额外150兆瓦容量 (CEO)
- Polaris Forge 1园区设计可扩展至1吉瓦，首个100兆瓦设施计划于2025年Q4投入运营，第二个150兆瓦设施于2026年中，第三个150兆瓦设施于2027年 (CEO)
- 数据中心托管业务：当前运营286兆瓦，全部由加密货币客户签约，分布北达科他州两地 (CEO)
- 云服务业务：董事会决定审查战略替代方案，该流程仍在进行中 (CEO)
- 第四财季营收$38百万，同比增长41%，主要受托管业务上线容量增加驱动 (CFO)
- 调整后EBITDA为$1百万；调整后净亏损$7.6百万，或每股稀释亏损$0.03 (CFO)
- 季末现金、现金等价物及受限现金$120.9百万，债务$688.2百万；季后又通过ATM和G轮优先股融资约$270百万 (CFO)
- 正与融资伙伴敲定Polaris Forge 1项目融资，预计未来4至10周内完成 (CFO)
- 内部目标：未来3至5年内产生$10亿年度净营业收入，认为目前已完成约一半 (CEO)
Official Guidance
- 下季度方向性指引：预计营收将环比大幅增长，因Polaris Forge 1首个建筑的客户技术适配收入（客户支付适配成本，公司赚取小额利润）将在截至2025年8月和2025年11月的两个季度内大部分确认，早于设施本身的租赁收入开始确认 (CFO)
Mgmt Quotes
- “这些协议预计将在租赁期内产生约$70亿的合同收入，并将Applied Digital定位为AI和HPC基础设施领域的领导者。” (CEO)
- “我们相信，我们已将预计的建设时间从24个月缩短至12至14个月，使我们能够比以往更快、更高效地交付大规模承诺。” (CEO)
- “我们预计营收将从截至2025年8月的季度开始环比大幅增长，原因是Polaris Forge 1首个建筑的技术适配。” (CFO)
- “我们相信，我们目前已大致完成了未来3至5年内产生$10亿年度净营业收入这一内部目标的一半。” (CEO)
Prepared Metrics
| Metric | Value | Speaker/Context |
|---|
| 第四财季营收 | $38百万 | CFO，同比增长41% |
| 营收成本 | $30.2百万 | CFO，同比增加$7.5百万 |
| SG&A费用 | $28.1百万 | CFO，同比增加$15百万 |
| 折旧与摊销费用 | $4.1百万 | CFO，去年同期$3.6百万 |
| 利息费用 | $4.5百万 | CFO，同比减少$9.3百万 |
| 净亏损（归属于普通股股东） | $26.6百万 | CFO，基本及稀释每股$0.12 |
| 调整后净亏损（归属于普通股股东） | $7.6百万 | CFO，稀释每股$0.03 |
| 调整后EBITDA | $1百万 | CFO |
| 现金、现金等价物及受限现金 | $120.9百万 | CFO，季末 |
| 债务 | $688.2百万 | CFO，季末 |
| 季后融资 | ~$270百万 | CFO，ATM和G轮优先股 |
Q&A Batch (1-5 of 5)
Q1 — Nicholas Giles
- Topic: 项目融资时间表及关键节点
- Key points:
- 管理层预计融资将在4至10周内完成。
- 主要瓶颈是8月下旬行业活动普遍放缓，以及依赖第三方专业服务（如施工报告、法律文件）可能带来的延迟。
- 已确定牵头银行合作伙伴，并有意愿加快进度。
- Mgmt stance: 中性偏谨慎，承认季节性放缓及第三方服务商的不可控因素可能导致进度偏向区间上限。
Q2 — Robert Duncan Brown
- Topic: 客户谈判进展及Ellendale设施状态
- Key points:
- 正在与一家投资级北美超大规模客户进行深入谈判，该群体规模很小。
- 同时正与4至6家超大规模客户就达科他州内外的园区进行讨论，过去一个月市场整体活动加速。
- Ellendale设施剩余工作主要是内部装修（已在进行），客户将在2025年日历年第四季度（10月至11月）开始进场安装设备、机架和布线。
- Mgmt stance: 乐观，指出客户谈判已进入后期且市场活动加速，项目进度符合预期。
Q3 — Michael John Grondahl
- Topic: CoreWeave项目融资条款及上线时间表
- Key points:
- 项目融资条款基本符合预期。对于此类投资级租户，融资成本普遍在“高2%+低4%”区间，贷款与成本比率（LTC）在70%左右。
- 明确三个建筑的上线时间：首个100兆瓦建筑为2025年第四季度；第二个150兆瓦建筑为2026年中；第三个150兆瓦建筑为2027年上半年（均为日历年季度）。
- Mgmt stance: 中性，确认融资条款与行业标准一致，项目进度按计划推进。
Q4 — Darren Paul Aftahi
- Topic: 第二栋建筑工期风险及园区选址策略
- Key points:
- 第二栋建筑已开始地上结构搭建，通过简化组件和供应商，设计部署时间约为第一栋建筑的一半。
- 租赁合同包含标准延期交付罚款条款。
- 选址不限于达科他州，但当前主要聚焦于北达科他州（拥有劳动力、总承包商及新光纤线路优势），同时在MISO区域（含美国南部）也有布局。
- Mgmt stance: 乐观，强调通过流程优化已显著缩短工期，对按时交付有信心；选址策略上优先考虑北达科他州。
Q5 — George Frederick Sutton
- Topic: 业务模式偏好及南达科他州进展
- Key points:
- 公司当前专注于全栈（拥有完整建筑并负责运营）托管模式，而非仅提供通电外壳（Powered Shell），认为后者作为上市公司的商业模式不佳。
- 不排除未来在园区内混合全栈和通电外壳模式的可能性。
- 南达科他州的销售税减免政策尚未取得进展，预计需等到明年下一个立法会议期。
- Mgmt stance: 谨慎，明确拒绝纯通电外壳业务模式；对南达科他州扩张持观望态度，因关键政策落地尚需时日。