SR-PA earnings call summary

Prepared Highlights

• Spire Q1 fiscal 2026 调整后收益为 $108 million，调整后EPS为 $1.77，高于上年同期的 $81 million / $1.34（CFO）
• Gas Utilities 收益为 $104 million，同比增超33%（+$26 million），受 Missouri 新费率及 Alabama RSE 下更高 margin 推动；部分被 Missouri 与 Alabama 较低的 Raleigh metric margin、更高 O&M、折旧和利息费用抵消（CFO）
• Gas Marketing 收益为 $4.5 million，同比增 $2.3 million，因组合优化机会增加；Midstream 收益为 $12.7 million，同比增近 $1 million，因 Spire Storage 新增容量，部分被更高折旧和利息费用抵消（CFO）
• 其他公司成本为调整后亏损 $12.7 million，同比高约 $2 million，反映更高公司成本及略高利息费用（CFO）
• 本季度资本支出为 $230 million，多数投向 gas utility 运营，包括系统升级、基础设施现代化和新业务连接；CapEx 同比降低，因 St. Louis 先进表计升级接近完成及储气扩建项目收尾（CEO）
• 2026 CapEx 预计为 $800 million–$900 million；十年资本计划维持 $11.2 billion，多数投向 utility investments（CEO）
• 投资支持费率基础增长：Missouri 约7%、Tennessee 约7.5%、Alabama 与 Gulf 监管权益增长6%（CEO）
• Missouri 新费率10月生效；11月提交 ISRS 下 $30.3 million 收入增加请求，费率预计不晚于5月生效；Alabama 与 Gulf 的 RSE 费率12月更新（CEO）
• Piedmont, Tennessee 收购预计在 calendar Q1 2026 完成；HSR 审查完成，Tennessee PUC 批准待定；融资计划与维持当前信用评级一致，包含债务、股权与混合证券平衡组合，并继续预计 minimal common equity needs（CEO）
• 天然气储存资产潜在出售评估持续，公告时间超出最初预期，预计本季度晚些时候更新；STL 与 Mogas pipelines 于2026年1月1日完成合并，运营为 Spire Mogas pipeline（CEO）（CFO）
• 冬季风暴 Fern 期间，AGA 称天然气需求达到美国历史高位之一；风暴高峰时 Spire utilities 交付天然气相当于31 GW发电容量，且成本更低（CEO）

Official guidance

• 2026 调整后EPS指引重申为 $5.25–$5.45/股；排除待完成的 Piedmont, Tennessee 收购，并包含天然气储存设施全年 earnings（CEO）（CFO）
• 2027 调整后EPS指引重申为 $5.65–$5.85/股；反映 Piedmont, Tennessee 全年预期贡献，并排除 Spire Storage earnings（CFO）
• 长期调整后EPS增长目标为5%–7%（CEO）
• Corporate and other 调整后 earnings 区间更新为 -$40 million 至 -$46 million，中点下调 $9 million，反映为赎回 Spire Inc. Preferred stock 而增加债务的利息费用；fiscal 2026 preferred dividends 对EPS影响预计降低 $9 million（CFO）
• 2026 CapEx $800 million–$900 million；base business equity needs 为每年 $0–$50 million（排除 Tennessee）；2026 预计长期债务发行增加 $250 million；目标 FFO to debt 为15%–16%（CFO）（CEO）

Mgmt quotes

• “adjusted earnings of $1.77 per share, up from $1.34 per share a year ago.”（CEO）
• “we are reaffirming our 2026 adjusted EPS guidance of $5.25 to $5.45 per share”（CEO）
• “Our ten-year capital plan remains at $11.2 billion”（CEO）
• “We continue to target FFO to debt of 15% to 16%.”（CFO）
• “we continue to expect minimal common equity needs”（CEO）

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 7)

Q1 — Gabe Moreen

• Topic: 1月天然气市场波动、公用事业对冲与营销业务定位
• Key points:
  • 管理层称1月所有系统运营表现良好，已满足全部客户义务；市场从供应侧和市场运作看均表现良好，期间流动性充足。
  • 对量化描述营销业务表现仍称“为时过早”，预计在季度电话会上进一步讨论。
  • 对密苏里和阿拉巴马公用事业采购的对冲策略表示满意；两地可有效运营自有 AMA，客户受到保护并受益。
• Mgmt stance: 看多（bullish）：对运营表现和对冲效果满意，但暂未给出量化细节。

Q2 — David Arcaro

• Topic: 储存资产出售流程、时点、过桥贷款及大型负荷机会
• Key points:
  • 储存资产出售评估流程较最初预期更长；重点是为每项资产争取合适价值，并继续优先公用事业和简化组合。
  • 1月后这些资产运营表现良好，满足全部客户义务，相关服务仍有需求；管理层称市场兴趣很好，资产可组合或分开评估。
  • 预计本季度晚些时候、在 Tennessee 交易交割前发布储存资产评估公告；已有过桥贷款覆盖，若需短期动用可执行。
  • 大型负荷方面，机会在于服务发电需求，包括煤转气或新天然气电厂；公司正与不同方沟通，但暂无公告。
• Mgmt stance: 看多（bullish）：称资产运营和出售兴趣良好，但承认流程长于预期并坚持争取合适价值。

Q3 — Bhak

• Topic: Tennessee 收购相关的股权融资时点
• Key points:
  • 11月在 JSN 市场融资9亿美元，随后为 Spire Tennessee 运营公司融资8.25亿美元。
  • 剩余约7.5亿美元需要通过融资或潜在业务出售回收解决。
  • 管理层称将就相关安排发布公告；若不需要进入股权市场，相关时点可能在5月或6月的下一次电话会之后。
• Mgmt stance: 中性（neutral）：已完成部分融资，但剩余约7.5亿美元尚待解决，时点取决于资产出售/回收与是否进入股权市场。

Q4 — Ross Fowler

• Topic: Tennessee 与储存资产交易后的规模、战略重点及整合
• Key points:
  • 当前首要任务是完成并整合 Tennessee 交易，确保客户无缝过渡；管理层称目前执行事项已很满。
  • 规模扩大后可将共享服务成本分摊到更大基数，对客户和公司均有益。
  • 整合方面，公司有100多人参与；交割后与 Duke 的分离及持续运营有整合团队推进，并有18个月过渡服务期。
  • 管理层称整合需方法有序，但公司有长期类似经验并对此有信心。
• Mgmt stance: 看多（bullish）：强调规模效益和整合信心，同时承认交割后整合工作量大。

Q5 — Paul Fremont

• Topic: 提问内容不完整
• Key points:
  • 输入仅包含“Thank you. Congratulations on a strong quarter. I guess my”，未呈现完整问题。
  • 未包含管理层回答，无法提取指引、CapEx/FCF、利润率、监管或资本回报等事实。
• Mgmt stance: 无法判断（输入中无管理层回复）。

Q&A Batch (6-7 of 7)

Q6 — Paul Fremont

• Topic: 资产出售进程与收购融资/优先股赎回对指引的影响
• Key points:
  • 管理层称待售资产获得强烈兴趣，希望为两项或每项资产取得良好价值，导致流程较最初预期更久，但对当前阶段感觉良好。
  • 指引已考虑优先股赎回，因此相关节省并非增量；收购融资至今相对接近此前预期。
• Mgmt stance: 中性——资产出售有强烈兴趣且阶段感觉良好，但交易时间延长，融资与优先股赎回未带来指引增量。

Q7 — Bill Apicelli

• Topic: 优先股影响的会计抵消与密苏里州费率案时间表
• Key points:
  • 公司其他（corporate other）科目受约 900 万美元影响；优先股股息有直接一对一抵消，但未在指引中量化；净EPS不变。
  • 即使累计各分项看起来更差，存在未展示的抵消；Adam W. Woodard 确认该理解正确。
  • 密苏里州下一费率案预计在本财年末、感恩节前，即今年 10 月/11 月提交；预计审理时长与上一案类似。
  • 这将是首次未来测试年费率案，属首次实践；工作已启动，并与委员会工作人员沟通，按其希望的条件准备提交。
• Mgmt stance: 中性——EPS 净影响不变，费率案提交时点沿用以往模式，但首次未来测试年的执行细节仍需推进。