Prepared Highlights
- 2025Q2 销量同比 +7.1%，受水泥与混凝土需求增强推动，主要来自基建相关项目（CEO）。
- 2025Q2 收入为 PEN 484.1 million，同比 +5.9%，主要来自袋装水泥、混凝土和路面销售（CFO）。
- 2025Q2 毛利润同比 +11.2%；合并 EBITDA 为 PEN 130.2 million，同比 +9%（CFO）。
- 2025Q2 净利润同比 +29.9%，受收入/毛利润增长及融资费用下降推动；2025H1 净利润同比 +16.5%（CFO）。
- 水泥板块：2025Q2 销售同比 +6.3%，毛利率同比 +3.2 pp；2025H1 销售同比 +5%，毛利率同比 +2.9 pp（CFO）。
- 混凝土、路面、砂浆：2025Q2 销售同比 +9.8%，毛利率同比 -3.2 pp；2025H1 销售同比 +16.1%，毛利率同比 -4.8 pp；提及 Piura Airport、riverbank defenses、Tarata Bridge、Yanacocha（CFO）。
- 预制件：2025Q2 销售同比 +4.1%，毛利率同比 -1.5 pp；2025H1 销售同比 +5.3%，毛利率同比 -1.6 pp（CFO）。
- 费用：2025Q2 管理费用同比 +13.8%、销售费用同比 +28%；2025H1 管理费用同比 +17.9%、销售费用同比 +23.2%，受工会奖金、广告促销等影响（CFO）。
- 2025H1 收入同比 +5.3%、毛利润同比 +8.2%、EBITDA 同比 +5%，EBITDA margin 同比持平（CFO）。
- 净负债/EBITDA 为 2.6x（CFO）。
- Obras por Impuestos：公司为前五大贡献者之一；今年通过该机制承诺超过 $100 million（CEO）。
Official guidance: prepared remarks 未给出明确的下季度/全年区间指引（prepared）。
Mgmt quotes:
- “We saw an extremely solid recovery in sales volume, up 7.1% year-over-year” — Humberto Nadal（CEO）
- “We remain extremely optimistic about the future of our country and the future of our market.” — Humberto Nadal（CEO）
- “Our net debt-to-EBITDA ratio was 2.6x, a level we feel very comfortable with.” — Ely Hirahoka（CFO）
- “We are confident that we will continue delivering positive results during the rest of the year.” — Ely Hirahoka（CFO）
Prepared Metrics
| 指标 | 数值 | 发言者/口径 |
|---|
| 2025Q2 销量 | +7.1% 同比 | CEO / 水泥与混凝土需求 |
| 2025Q2 收入 | PEN 484.1 million，+5.9% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025Q2 毛利润 | +11.2% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025Q2 合并 EBITDA | PEN 130.2 million，+9% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025Q2 净利润 | +29.9% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025H1 收入 | +5.3% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025H1 毛利润 | +8.2% 同比 | CFO / 合并口径 |
| 2025H1 EBITDA | +5% 同比；EBITDA margin 同比持平 | CFO / 合并口径 |
| 2025Q2 水泥销售 | +6.3% 同比；毛利率 +3.2 pp | CFO / 水泥板块 |
| 2025Q2 混凝土、路面、砂浆销售 | +9.8% 同比；毛利率 -3.2 pp | CFO / 板块 |
| 2025Q2 预制件销售 | +4.1% 同比；毛利率 -1.5 pp | CFO / 板块 |
| 净负债/EBITDA | 2.6x | CFO / 期末 |
Q&A Batch (1-2 of 2)
Q1 — Marcelo Sá
- Topic: 下半年销量、CapEx拆分、EBITDA利润率与分红
- Key points:
- 管理层预计下半年销量维持高个位数增长趋势，但节奏取决于基础设施项目启动时点，如 Tarata、La Leche、Motupe，部分项目可能从8月推迟约2个月。
- CapEx方面，公司当前不进行实质性产能扩张；维持性CapEx约每年PEN 100 million，用于3座工厂及所有ready-mix工厂；另有约$2 million–$3 million的小型项目，今年及未来几年无重大CapEx。
- 产能利用率在70%多，可在不增加CapEx的情况下应对需求增长；EBITDA利润率预计维持在28%–29%。
- 分红由董事会和股东决定；过去几年分红水平稳定，今年没有理由改变，多余现金属于股东，分红上调概率高于下调，预计维持过往水平。
- Mgmt stance: 偏乐观（bullish）：预计下半年销量高个位数增长、EBITDA利润率稳定在28%–29%，且无需新增产能即可满足需求；但销量节奏受基建项目启动时点影响。
Q2 — Omar Avellaneda
- Topic: Chancay港口与秘鲁水泥竞争格局
- Key points:
- 管理层认为Chancay是很好的港口，对国家是利好；该港口非常靠近Lima，是Callao港的替代选择。
- 公司所在市场更受Salaverry港和Paita港变化影响；新港口可能微调局部竞争，但主要关联港口附近区域。
- Chancay不会影响南部，对北部可能略有影响，但根本上聚焦Lima；CEMEX使用Chancay是技术原因，当时Callao不可用，未来是否重复使用不确定。
- Mgmt stance: 中性（neutral）：承认新港口可能微调局部竞争，但认为对CPAC核心市场影响有限，Chancay主要影响Lima周边，公司更关注Salaverry和Paita。