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- 美洲收入同比增长2.9%，为10个季度以来首次正增长，其中租赁天数基本持平，RPD增长2.8%（CFO）
- 国际RPD按固定汇率计算增长3%，但租赁天数同比下降3.8%，反映转向高回报收入结构（CFO）
- 美洲月度折旧平均约$380，从1月的$500以上改善至3月的$350左右（CFO）
- 美洲利用率创15多年来Q1最高记录，尽管持续受召回相关制约（CEO）
- 美洲车队同比缩减0.6%，而TSA客运量增长1.6%，体现供应约束（CFO）
- 一季度调整后EBITDA比内部计划高出约$50M（CFO）
- 截至3月31日可用流动性超过$900M，ABS设施额外容量约$2.9B（CFO）
- 净企业杠杆率7.6x，预计年底通过盈利增长和还债降至6x以下（CFO）
- Avis First已拓展至36个网点，包括9个国际机场（CEO）
- Waymo Dallas项目按计划推进
Q&A Batch (1-5 of 6)
Q1 — Dan Levy
- Topic: 定价趋势、杠杆率与资本配置
- Key points:
- 美洲地区定价自2022年四季度以来首次转正；公司采用不同哲学，不再追求每一笔租赁，主动降低供给（一季度处置车辆数量减少）。
- 一季度定价改善，2月更好，3月受复活节移库影响；展望4月受复活节基数影响，但5-6月趋于稳定。
- 当前净债务/EBITDA约7.5倍，目标杠杆率区间2-4倍；管理层计划通过EBITDA增长和债务偿还，年底前将杠杆降至6倍左右。
- Mgmt stance: bullish — 对定价可持续性持建设性态度，认为行业成本压力迫使定价止跌；同时强调EBITDA增长将驱动去杠杆。
Q2 — Chris Woronka
- Topic: 车队规模策略与Avis First/Waymo进展
- Key points:
- 公司改变策略：不再仅“低于峰值需求配车”，而是通过降低周期中低谷的车队水平，依赖运营效率满足峰值需求，从而提升定价。
- 关于Avis First：预计2026年底对财务产生更显著影响，但当前仍在谈判机场合作，无法给出指引。
- 关于Waymo：预计2027年在达拉斯及更多城市开始显著贡献收益。
- Mgmt stance: bullish — 强调可控的车队优化（提高利用率、降低资产基数）将提升资产回报率并维持行业供需平衡；对远期项目保持乐观但暂不量化。
Q3 — Elizabeth Dove
- Topic: EBITDA指引与车队成本展望
- Key points:
- 全年EBITDA指引维持8.5亿-10亿美元，一季度超预期但夏季旺季尚未确定；管理层认为该范围不是常态，因二季度有一次性车队减记拖累。
- 长期EBITDA应高于当前指引范围（2027年不应再出现亏损季度）。
- 2025年下半年车队成本隐含约300美元/台，仅比2019年高15%；管理层认为在正常化环境下，长期维持“300出头”是可行的，但需灵活管理资产持有期和处置时机。
- Mgmt stance: neutral-cautious — 短期维持指引，但强调当前并非正常化水平；车队成本可控前提是持续投资于机动处置能力，且受二手车宏观趋势影响。
Q4 — John Healy
- Topic: 车队处置策略与竞争冲击
- Key points:
- 未来三年租赁到期车辆将从约250万辆增至约400万辆，可能压低二手车价；公司正通过更灵活选择车辆出售时机（避免与3年租赁车直接竞争）来保持低300美元/台的成本。
- 处置渠道创新：与Cox合作深化，同时扩大直销给消费者的比例；更年轻的车队也改善了客户体验和维护成本。
- Mgmt stance: bullish — 认为通过精细化资产管理和渠道优化，可以抵消新车型成本上升，维持低300美元/台的成本水平。
Q5 — Ryan Brinkman
- Topic: 资本结构决策、监管争议与行业定价纪律
- Key points:
- 管理层明确无意在当前股价（约30美元）附近增发股票；历史上已回购94百万股（减少73%流通股），最高在300美元时回购。
- 针对Pentwater涉嫌违反Section 16短摆交易规则：该公司披露出售约17.5亿美元股票；管理层承诺追究每一美元归属股东的利润。
- 关于RPD：公司强调单位经济优化，一季度RPD结果良好；认为行业纪律有所改善，但拒绝评价竞争对手行为。
- Mgmt stance: bullish on capital discipline / cautious on legal — 坚定看好公司价值，不进行低价稀释；对短摆利润追索态度强硬；定价策略依赖自身供需管理，对行业纪律不直接评论。
Q&A Batch (6-6 of 6)
Q6 — Stephanie Benjamin Moore
- Topic: 需求环境趋势与成本控制举措
- Key points:
- 第一季度旅行需求"mixed"：1月天气干扰，TSA shutdown影响商业旅行；TSA客流同比仅增1.5%，低于历史水平。
- 后期需求逐步加强并正常化；世界杯主办城市酒店预订强劲；复活节时间较早对Q2 RPD同比形成压力，但6–8月预订天数增长令人鼓舞。
- 成本纪律是基础，公司正保持精干运营，将节省资金再投资于运营效率（如全新运营系统平台），而非单纯压降OpEx/SG&A。
- Mgmt stance: 中性偏乐观——管理层认为整体需求在旺季“just fine”，世界杯可能带来小幅上行；成本控制主动且聚焦长期增长。