Research Reports

在保保费（IFP）达到 $13.3亿，同比增长 32%，增长加速趋势延续至第10个季度（CEO）
收入同比增长 71% 至 $2.58亿，增速较IFP快约40个百分点，预计至少持续至年中（CEO/CFO）
毛利润同比增长 159% 至 $1亿；调整后毛利润增长 119% 至 $1.01亿，毛利率均为 39%（CEO/CFO）
宠物保险（Pet）IFP达到 $5亿 里程碑，成为首个达此规模的产品线；其中 $8500万 IFP来自现有客户交叉销售（Shai）
毛损失率 62%，其中巨灾影响 5%（主要来自冬季风暴），前期有利发展 3%（CFO）
调整后自由现金流连续第四个季度为正，达 $1700万，同比改善 $4800万（CEO/CFO）
调整后EBITDA亏损收窄 64% 至 $1700万，重申 Q4 2026 实现EBITDA正数，2027年全年 为正（CEO/CFO）
每位员工IFP突破 $100万，较4年前提升近 3倍（CEO）
销售与营销支出 $5400万，同比增长43%；LTV/CAC比率保持 3倍以上（CFO）
年度美元保留率（ADR）为 85%，环比持平；剔除房屋险后ADR同比改善超 300个基点（Shai）
交叉销售客户占总IFP的 18%，约 5% 客户为多产品客户（Shai）
现金与投资约 $11亿，其中约 $2.9亿 为监管盈余（CFO）

官方指引：

管理层引述：

“This was another excellent quarter, marked by continued acceleration in growth, strong underwriting performance and clear operating leverage across the business.” (CEO)
“Conventional wisdom suggests that increased growth spend comes at the expense of efficiency, yet we continue to see the opposite.” (CEO)
“In less than 6 years from launch, we become the most searched pet insurance brand in the U.S. and the fourth largest carrier.” (Shai)
“Adjusted free cash flow was positive for the fourth consecutive quarter at $17 million.” (CFO)
“Our differentiation doesn’t stem from access to AI tools, but rather from a decade of compounding execution around an AI-first architecture.” (Shai)

Topic: 自动驾驶保险上线进展与再保险分出率过渡
Key points:
- 自动驾驶（AV）保险已推出，转化率比平均高约70%，但仅覆盖少数市场，全年逐步扩展；当前对财务影响仍较小。
- 再保险分出率：Q1约为30%（去年峰值55%），Q2预计降至约25%，Q3将正常化至约20%（假设7月1日续约不变）。
- 管理层对再保险续约有保留更多业务的选择权，最可能维持或提高自留率。
Mgmt stance: 积极（自动驾驶保险体现AI差异化，客户反馈良好；再保险过渡按计划推进，且保留率趋势有利）