Research Reports

Prepared Highlights

Q1 2026 revenue $4.4M, up from $1.5M in Q1 2025, driven by on-premises Novera QPU deliveries, government and research projects (CFO)
Gross margin 31% in Q1 2026 vs ~30% in Q1 2025; impacted by contract mix including lower-margin third-party refrigeration (CFO)
Total operating expenses $27.3M (Q1 2026) vs $22.1M (Q1 2025); spending concentrated in R&D (CFO)
Operating loss $26.0M (Q1 2026) vs $21.6M (Q1 2025) (CFO)
GAAP net income $33.1M (Q1 2026) vs $42.6M (Q1 2025); includes $53.7M noncash gain from change in fair value of derivative warrant and earn-out liabilities vs $62.1M in prior year (CFO)
Non-GAAP net loss $14.7M or $0.04 per diluted share (Q1 2026) vs $15.3M or $0.05 per diluted share (Q1 2025) (CFO)
Cash, cash equivalents and available-for-sale investments $569.0M as of March 31, 2026, compared to $209.1M as of March 31, 2025, and $589.8M at end of 2025; no debt (CFO)
Stock-based compensation $5.9M (Q1 2026) vs $4.2M (Q1 2025) (CFO)
Capital expenditures elevated in Q1 2026, primarily for Fab-1 and additional dilution refrigeration capacity; full-year 2026 CapEx expected elevated vs prior years (CFO)
Remaining Novera revenue from $5.7M in purchase orders announced late 2025 expected primarily in Q2 2026; $8.4M C-DAC 108-qubit system order expected recognized in Q4 2026 after installation and acceptance testing (CFO)

Official guidance: No forward guidance for next quarter or full year provided in prepared remarks.

Mgmt quotes:

"We believe we have delivered one of the most powerful generally available quantum computers in the world and the largest modular quantum computing system on the market today." (CEO)
"Our current systems achieved gate speeds on the order of 50 to 70 nanoseconds, which is roughly 1,000x faster than some other alternative modalities such as trapped ion or neutral atom systems." (CEO)
"We are not managing the business around short-term revenue optimization. We are managing it around credible progress towards large-scale, high-fidelity quantum systems that can deliver commercially meaningful value." (CEO)
"We continue to operate with no debt. At our current operating profile, we believe our capital position provides sufficient runway to execute against the technology and system deployment milestones we have laid out." (CFO)

Prepared Metrics

Metric	Value	Speaker/Context
Revenue (Q1 2026)	$4.4M	CFO, year-over-year growth from $1.5M
Gross Margin (Q1 2026)	31%	CFO, compared to ~30% in Q1 2025
Operating Loss (Q1 2026)	$26.0M	CFO, vs $21.6M in Q1 2025
GAAP Net Income (Q1 2026)	$33.1M	CFO, vs $42.6M in Q1 2025
Non-GAAP Net Loss (Q1 2026)	$14.7M ($0.04/diluted share)	CFO, vs $15.3M ($0.05/diluted share) in Q1 2025
Cash, Cash Equivalents & Investments (March 31, 2026)	$569.0M	CFO, compared to $209.1M (March 31, 2025) and $589.8M (Dec 31, 2025)
Stock-Based Compensation (Q1 2026)	$5.9M	CFO, vs $4.2M in Q1 2025
Cepheus-1-108Q Median 2-Qubit Gate Fidelity	99.1%	CEO, with gate speeds ~60 ns; median single-qubit gate fidelity 99.9%
9-Qubit System Median 2-Qubit Gate Fidelity (proprietary CZ gate)	99.8%	CEO, with 40-ns gate speeds; prototype system achieved 99.9% at 28 ns
Novera QPU Purchase Orders (announced late 2025)	$5.7M	CFO, remainder expected recognized primarily in Q2 2026
C-DAC 108-Qubit System Order Value	$8.4M	CFO, expected recognition in Q4 2026

Q&A Batch (1-5 of 9)

Q1 — Brian Kinstlinger

Topic: NVIDIA量子模型的影响与英国投资细节
Key points:
- NVIDIA发布开源模型Async，用于量子计算机校准、启动和纠错，Rigetti正评估其加速路线图的可能性。
- 英国ProQure计划分阶段：第一阶段2025年7月/8月启动，后续GigaQuOp（10亿无误差量子操作/秒）、MegaQuOp（100万无误差量子操作/秒）等。
- 若被选中第一阶段，计划增加英国员工、量子计算机数量（包括Cepheus-1 108量子比特或更高），以及扩大设施。
- 英国投资总额约1亿美元，覆盖未来几年的人员、资本、设施成本。
Mgmt stance: 中性偏积极 —— 对NVIDIA工具保持开放态度，但强调仅为补充；英国投资处于申请阶段，规模与时间表依赖选择结果。

Q2 — Sreekrishnan Sankarnarayanan

Topic: 集成误差缓解的技术实现及QPU需求趋势
Key points:
- 目前Rigetti不在量子芯片本身上做误差校正，误差校正和实验均在控制系统的环境条件下进行（信号发送/接收）。
- QPU需求：兴趣持续快速增长，距离量子优势（约1000量子比特、99.9%双量子比特门保真度、<50纳秒门速度、误差缓解）约3年。
- 客户类型：学术、政府国家实验室增加，商业客户也开始进行量子计算R&D活动，但尚未用于数据中心运营。
Mgmt stance: 乐观 —— 看到量子计算兴趣加速，尤其接近量子优势里程碑前，商业客户参与度提升。

Q3 — Quinn Bolton

Topic: 绝热CZ工艺规模化时间线、量子优势与纠错关系、Novera QPU收入确认
Key points:
- 绝热CZ快速门在原型中达99.9%保真度（28纳秒门速度），但108量子比特系统目前速度慢约2倍、保真度较低，需时间将学习成果扩展到大规模。
- 量子优势系统（~1000量子比特、99.9%保真度）将使用误差缓解与部分纠错；全量子纠错（如QLDPC）需数百千量子比特，预计5-7年。
- 此前宣布的570万美元Novera QPU销售：Q1确认略低于一半，剩余部分预计Q2确认。
Mgmt stance: 中性 —— 承认规模化复杂，但相信绝热CZ会在未来部署中逐步引入；QPU收入确认清晰。

Q4 — Craig Ellis

Topic: 108量子比特Cepheus云平台使用情况与Quanta合作进展
Key points:
- Cepheus-1 108量子比特系统刚部署约1个月，目前使用量高但为时过早做判断，计划今年晚些时候部署更高保真度版本。
- 与Quanta合作：Quanta投资约4000万美元；其设计的控制系统已开始用于最新商业客户部署，替代自研系统。
- Quanta团队专业，未来2年预期扩展至其他硬件堆栈；该合作非排他性，Rigetti维持自身能力，Quanta也与其它量子公司合作。
Mgmt stance: 积极 —— 对Quanta控制系统的品质和合作成果满意，预期贡献持续扩大。

Q5 — Vijay Rakesh

Topic: Cepheus 108量子比特定价与客户反馈、C-DAC订单时间表
Key points:
- Cepheus 108量子比特系统刚上线1个多月，客户兴趣高、使用量多，但无法量化定价溢价（对比36量子比特）或使用情况；多为研究型客户，任务时长数秒至数分钟。
- 预计商业客户大规模使用需等到约3年后量子优势阶段。
- C-DAC的840万美元订单计划2025年下半年（最可能Q4）发货，预计届时大部分收入确认。
Mgmt stance: 谨慎偏中性 —— 早期阶段，难量化；订单履行时间表明确。

Q&A Batch (6-9 of 9)

Q6 — Antoine Legault

Topic: 可调耦合器架构在量子比特扩展中的耐久性
Key points:
- 当前架构为方形网格+可调耦合器，与Google、IBM（近期从固定耦合器转向可调）一致；可调耦合器提供额外灵活性来调节量子比特间耦合。
- 超过108量子比特后，需要采用芯片拼接技术（chiplet），目前IBM/Google未公布相关数据；芯片拼接更易构建小尺寸芯片，而非大型单片芯片。
- 计划3年内（约2029年）实现量子优势，路线图从当前108量子比特出发，通过芯片拼接提升保真度与量子比特数。
Mgmt stance: bullish — 管理层对架构的耐久性高度自信，理由是同业技术路径趋同、芯片拼接已被验证为可行方案。

Q7 — Troy Jensen

Topic: 量子优势时间线、芯片迭代周期、稀释制冷成本
Key points:
- 量子优势目标定在3年后（约2029年），主要依赖芯片侧改进，但整套堆栈（稀释制冷、布线、控制系统、纠错/缓和）均需提升。
- 芯片主版本每年一次，但自建晶圆厂可加速至每年两次；3年时间足够完成多次主版本迭代。
- 稀释制冷并非瓶颈：技术已存在数十年；与Blue Force、Oxford Instruments等3家供应商保持合作；致冷器可覆盖数万量子比特；超导量子比特速度比其他竞争模态快1000–10000倍，且芯片可扩展性优于离子阱或中性原子。
Mgmt stance: bullish — 对3年时间线有信心，并反驳其他公司更激进的声明缺乏数据；稀释制冷挑战远小于超导带来的速度和扩展优势。

Q8 — John McPeake

Topic: Cepheus保真度提升、DARPA计划、150量子比特机器进度
Key points:
- 当前108量子比特Cepheus 2-qubit门保真度99.1%，限制因素为相干时间（25–30微秒），需加倍至约60微秒达到99.5%；已有实验用快速绝热CZ方案在9量子比特实现高保真度，下一步推至36和108量子比特。
- DARPA持续参与（Part of DARPA[indiscernible]项目），年底反馈后正推进纠错和扩展；该计划为7–8年里程碑制，将逐阶段晋级至Phase B/C。
- 今年计划推出更高保真度的108量子比特机器；150量子比特机器有望推出，但不确定是否同时实现高保真度；长期目标是1000量子比特 @ 99.9%保真度。
Mgmt stance: bullish — 管理层明确指出提升路径（相干时间→保真度），对DARPA进展及产品阶梯表示自信。

Q9 — Subodh Kulkarni (CEO Closing)

Topic: 总结与展望
Key points:
- 对技术路线图进展、云端及本地客户参与增长、资产负债表强度表示鼓舞。
- 专注于按里程碑执行，构建量子计算成熟过程中的长期价值。
Mgmt stance: bullish — 重申执行纪律和持续兑现里程碑的能力，未提及任何负面因素。