ATRC earnings call summary

Prepared Highlights

• 全球收入1.412亿美元（CFO），同比增长14.3%（报告口径）或12.8%（固定汇率）（CFO）；CEO表述为1.40亿美元，增长14%（CEO）
• 美国收入1.162亿美元，同比增长14.9%（CFO）
• 疼痛管理全球增长28%，cryoSPHERE MAX探头贡献约70%的疼痛管理销售额（CEO）
• 开放消融全球增长15%，美国开放消融收入3910万美元，同比增长17.3%（CFO）
• 心耳管理全球增长16%，美国心耳管理收入4840万美元，同比增长14.9%（CFO）
• 微创消融美国收入640万美元，同比下降约25%（CFO）
• 国际收入2500万美元，同比增长11.5%（报告）或3.3%（固定汇率）（CFO）
• 毛利率77.4%，同比提升246个基点，受有利产品与地区组合驱动（CFO）
• 调整后EBITDA 1710万美元，同比增长95%（CFO）；净利润约10万美元，每股收益0.00美元（CFO）
• 现金与投资约1.46亿美元，预计全年现金流生成略高于2025年（CFO）
• BoxX-NoAF临床试验已招募约300名患者（CEO），预计年底完成960例患者招募，较原计划提前近一年（CEO）

Official Guidance

• 2026全年收入：6亿–6.1亿美元，同比增长约12%–14%（CFO）
• 2026全年调整后EBITDA：8000万–8200万美元（CFO）
• 2026全年净利润：每股收益约0.00–0.04美元；调整后每股收益约0.09–0.15美元（CFO）
• 第二季度：预计中个位数环比增长，受典型季节性影响（CFO）
• 全年毛利率：预计同比温和提升，但下半年新工厂投产将增加制造成本，拉低全年水平（CFO）

Mgmt Quotes

• “第一季度全球收入1.40亿美元，同比增长14%，我们延续了2025年的创新产品动能，全球增长率较前一季度和去年同期均有加速。”（CEO）
• “BoxX-NoAF临床试验自去年第四季度启动以来已招募约300名患者，目前进度远超原计划，我们预计年底完成招募，比原计划提前近一年。”（CEO）
• “cryoSPHERE MAX探头继续是疼痛管理的主要增长动力，贡献约70%的疼痛管理销售额，在外科新老客户中均获得广泛认可。”（CEO）
• “第一季度毛利率77.4%，同比提升246个基点，主要受极强的产品与地区组合驱动。”（CFO）
• “我们重申2026全年收入指引6亿–6.1亿美元，调整后EBITDA指引8000万–8200万美元，维持对全年表现的信心。”（CFO）

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 5)

Q1 — Zachary Day

• Topic: PFA集成进展、试验时间线及RF增强
• Key points:
  • 已在澳大利亚完成首次人体试验；欧洲即将开始30-40例患者，预计今年晚些时候向FDA提交IDE，2027年开始招募。
  • BoxX-NoAF试验超前：已入组300例患者，比计划提前一年多，预计年底完成入组。
  • RF与双能量技术已整合进首次人体方案，预计明年进入试验。
• Mgmt stance: bullish — 对PFA和RF进展满意，试验结果积极，无具体里程碑但按计划推进。

Q2 — Matthew O'Brien

• Topic: 疼痛管理业务增长驱动与BoxX-NoAF试验初步反馈
• Key points:
  • 疼痛管理账户中约70%已采用cryoSPHERE MAX，季度环比增长10%，该设备因快速冷冻时间成为主流。
  • BoxX-NoAF试验加速入组，虽为盲试无法获知个体结果，但已有5+站点因预试验效果好而退出试验直接使用；STS数据显示术后房颤率35%-40%，而相关研究结果低于10%。
  • 试验预计年底完成入组，30天随访后数据整理，可能作为2025年AATS（与HRS同时）的late breaker公布。
• Mgmt stance: bullish — 疼痛管理有数十亿美元长期机会，BoxX-NoAF结果信心充足，不依赖极低阈值即可赢得试验。

Q3 — Marie Thibault

• Topic: 国际业务（英国、亚太）及Convergent手术市场环境
• Key points:
  • 英国持续拖累，2026年Q1符合预期（与2025年底跑率一致），亚太分销商订单波动为暂时性，欧洲、澳洲、加拿大直接市场增长良好。
  • 指引未假设英国复苏，亚太压力预计短暂。
  • Convergent手术受PFA影响：患者先尝试多次PFA（最多3次）导致延迟，但使用该技术的医生仍认可其数据，只是排期更难预测。
• Mgmt stance: cautious — 短期存在明确头风，但长期仍看好Convergent的临床价值，将继续支持。

Q4 — Unknown Analyst (Henry)

• Topic: 重申全年营收指引的原因与后续展望
• Key points:
  • 2026年Q1营收和利润均超预期，但公司选择维持全年指引，因仍处年初，需看到持续超预期才上调。
  • 指引隐含国际业务和国内混合消融业务的头风；疼痛管理、开放消融和心耳管理业务预计继续保持Q1的强劲增长。
• Mgmt stance: neutral — 遵循一贯的保守哲学，先确保可达成再考虑上调，强调“beat and raise”思路。

Q5 — Joseph Conway

• Topic: 中国/日本产品组合竞争地位及心耳管理竞争动态
• Key points:
  • 中国和日本市场仅有基础RF消融设备，无EnCompass；AtriClip在中国刚推出，日本有Mini设备并获扩大许可。
  • 心耳管理竞争：目前仅美敦力有产品，其市场份额去年夏秋达峰后已回落；FLEX-Mini带动份额回升，公司仍占美国主导。
  • Edwards可能年内进入市场；公司通过FLEX-Mini

Q&A Batch (6-9 of 9)

Q6 — John McAulay

• Topic: 2026全年指引意图与海外业务增速
• Key points:
  • 管理层重申全年收入区间与调整后EBITDA区间，Q1超预期但未上调指引；认为全年仍有超预期路径，但一季度尚早，保持审慎。
  • 海外业务：Q1按固定汇率增长3.3%，但全年按报告口径预计接近公司整体指引（低两位数增长）；直接市场（欧洲）受EnCompass新品推动，亚洲分销商订单有望反弹。
  • 成本端：BoxX-NoAF试验入组加速至2026年，带来增量费用；Q1毛利率受益于一次性因素（国际业务结构），部分改善不可持续。
• Mgmt stance: 中性偏积极——维持指引但强调有超预期能力，同时主动承担试验成本，保持底线指引不变。

Q7 — Daniel Stauder

• Topic: 疼痛管理（胸骨切开术）渗透驱动因素 & FTS质量指标更新
• Key points:
  • 胸骨切开术领域渗透提升源于MAX产品将手术时间减半，使用后效果显著且粘性强；目前已有多个账户参与，医生间通过展会与同行交流推动。
  • FTS质量指标：预期2027年生效，目标将Afib患者术中消融率从当前35%（美国）提升至70%以上；参考历史（LIMA-to-LAD指标从10%升至99.8%）。
  • 管理层预计质量指标将在2027年开始产生积极影响，并在未来3-5年持续推动消融渗透率向80%-90%迈进。
• Mgmt stance: 积极——认为质量指标是重大利好，结合EnCompass易用性与非Afib数据，将带来长期结构性增长。

Q8 — Keith Hinton

• Topic: AtriClip FLEX-Mini渗透率与ASP趋势
• Key points:
  • 截至Q1 2026，FLEX-Mini在美国开放心耳管理中收入占比约40%（2025年末约35%），持续从上一代AtriClip FLEX-V转化，原始AtriClip设备仍在使用。
  • ASP区间：原始AtriClip最低$1,100，FLEX-Mini最高$2,250；通过产品组合维持定价能力。
• Mgmt stance: 积极——新产品稳步获得份额，定价结构健康。

Q9 — Michael H. Carrel (CEO)

• Topic: 会议总结与致谢
• Key points:
  • 无具体财务或运营数据。
  • 感谢参会者，预告下一次沟通在七月。
• Mgmt stance: 中性——仅为例行结束语。