TCOM earnings call summary

Prepared Highlights

• 2026年第一季度集团净营收为人民币162亿元，同比增长17%。（CFO）
• 住宿预订收入为人民币65亿元，同比增长17%；交通票务收入为人民币61亿元，同比增长12%。（CFO）
• 打包旅游收入为人民币11亿元，同比增长19%；企业差旅收入为人民币6.90亿元，同比增长20%。（CFO）
• 调整后EBITDA为人民币48亿元，上年同期为人民币42亿元；摊薄每普通股/每ADS收益为人民币3.67元或0.53美元。（CFO）
• 非GAAP摊薄每普通股/每ADS收益为人民币5.73元或0.83美元；截至2026年3月31日现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品余额为人民币1040亿元或151亿美元。（CFO）
• 剔除股份支付费用后，调整后产品开发费用同比增长12%，调整后G&A费用同比增长5%，调整后销售及营销费用同比增长24%。（CFO）
• 核心OTA业务总预订量约人民币3000亿元；入境旅游总预订量同比增长约90%。（CEO）
• 第一季度已服务约700万入境旅客；去年Trip.com接待2000万入境旅客。（prepared）
• 欧洲和美国旅客快速增长，现约占入境客流25%；入境旅客平均停留5.1天，同比增长11%。（CEO）
• 国际OTA平台总预订量同比增长约65%；娱乐驱动旅游总预订量同比增长74%。（CEO）
• 老友俱乐部酒店总预订量同比增长超过100%；国内小团旅游订单同比增长27%，人均消费较大团高55%，停留时间较大团长11%。（CEO）
• 全球可访问产品覆盖约45万家酒店和18万个本地景点产品。（CEO）

Official guidance

• 2026年第二季度净营收同比增长约3%至8%。（CFO）

Mgmt quotes

• James Liang（prepared）：“我们已设定未来五年服务2亿入境旅客的雄心目标。”
• Jane Sun（CEO）：“第一季度，我们的核心OTA业务总预订量约为人民币3000亿元。”
• Jane Sun（CEO）：“入境旅游总预订量同比增长约90%。”
• Cindy Wang（CFO）：“我们预计第二季度净营收同比增长约3%至8%。”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 7)

Q1 — Simon Cheung

• Topic: AI生态长期布局与竞争定位
• Key points:
  • 管理层认为AI会显著改善旅行发现、规划和预订，但不会替代专业旅行平台；旅行是高后果品类，价值在于实时库存、深度供应链连接和全球服务基础设施。
  • 策略分两支柱：一是强化自有AI能力，已将核心搜索与AI助手整合，支持自然语言和语音搜索及复杂多变量请求；同时在公司内部用AI提升效率，包括企业职能生产力和客服自动化。
  • 二是通过API、MCP和agent框架连接更广泛AI生态，探索与全球领先平台合作，将供应链嵌入下一代AI体验以获取新兴AI驱动需求。
• Mgmt stance: bullish（看多）— 认为AI从信息走向履约会凸显Trip.com的供应链、履约和服务优势，并以自有AI+外部生态双支柱参与竞争。

Q2 — Yang Liu

• Topic: 未来五年吸引2亿入境游客的增长举措
• Key points:
  • 入境政策有利：超过80个国家获得免签待遇，国内过境免签停留最长10天；Alipay和WeChat Pay已支持外国信用卡在中国使用。
  • 营销与服务：邀请超过1,000名KOL来华拍摄并发布体验；客服提供超过30种语言、24/7支持。
  • 供给与产品：连接超过110,000家供应商，其中14,000家首次接待入境客户；提供覆盖酒店、航班、景点和交通的一站式平台。
  • 去年接待约2,000万入境游客，目标未来五年达到2亿。
• Mgmt stance: bullish（看多）— 以政策便利、KOL营销、多语言服务、供应商扩展和一站式产品支撑从约2,000万到2亿游客的目标。

Q3 — Thomas Chong

• Topic: 中国OTA竞争格局、监管与AI平台影响
• Key points:
  • 国内OTA市场结构性理性，竞争集中在服务质量、供给覆盖和用户体验，而非激进价格战。
  • 合规方面，监管聚焦平台治理、透明定价和公平竞争；公司支持该方向并主动加强合规与运营纪律，但短期对指标造成一定压力，长期视为普通正常化。
  • AI平台正在改变用户发现和规划旅行的方式，更多用户使用对话工具；但旅行是复杂、服务密集的交易，供应链整合、履约可靠性和售后服务仍是核心优势。
• Mgmt stance: neutral（中性）— 承认合规带来短期指标压力并判断为长期正常化，强调服务、供给和履约壁垒可抵御AI平台变化。

Q4 — Wei Fang

• Topic: 监管审查进展及对近中期经营影响
• Key points:
  • 公司正与相关主管部门充分合作并保持建设性沟通；事项仍在进行中，现阶段推测时间线或结果为时过早。
  • 过去数月已主动审查和优化部分业务实践，以加强内部合规和治理框架。
  • 相关调整可能对近期业务和财务表现带来一些影响，但公司认为有利于业务和更广泛旅行行业的长期健康发展。
  • 全球大型平台监管框架仍在演变，透明、公平、良好监管的市场环境最终有利于消费者、健康竞争和行业长期可持续性。
• Mgmt stance: cautious（谨慎）— 不推测监管时间线和结果，并提示近期业务与财务影响，但认为调整有利于长期健康发展和行业可持续性。

Q5 — Joyce Ju

• Topic: 火车票务监管对增值服务与财务影响
• Key points:
  • 公司完全支持最新火车票务实践监管指引，并与相关主管部门密切合作；消费者信任和用户体验仍是平台核心。
  • 火车票务仍是重要用户获取和互动渠道，重点不仅是出票履约，还包括交通、住宿和目的地服务在内的完整旅行旅程。
  • 业务日益多元化，住宿、国际旅行和其他板块持续增长，国内火车票务对整体收入和盈利的直接贡献多年来已显著下降。
  • 铁路相关产品和增值服务优化可能带来近期逆风，影响已反映在当前预期中并部分纳入Q2展望；长期靠多元化业务组合、交叉销售、效率提升和严格成本管理支持可持续增长和盈利韧性。
• Mgmt stance: cautious（谨慎）— 明确铁路相关产品/增值服务优化带来短期逆风且已部分计入Q2，但强调多元化业务和成本管理支撑长期盈利韧性。

Q&A Batch (6-7 of 7)

Q6 — Wei Xiong

• Topic: 第二季度收入指引、近期预订趋势与下半年展望
• Key points:
  • 预计第二季度净营收同比增长约3%至8%，增速较第一季度异常强劲的环境有所放缓，反映宏观与运营因素共同影响。
  • 中国业务方面，航空出行需求较第一季度走弱，较高票价影响出行行为；消费者正在优化目的地、行程长度和交通选择；国内酒店ADR同比小幅转正。
  • 国际业务方面，较高票价降低部分长途航线需求，但部分被更高票价抵消；国际住宿需求健康，受本地需求和短途旅行支撑；入境游仍是最强板块之一，受亚洲客源市场、有利签证政策、连通性改善等驱动。
  • 第二季度指引包含部分业务线主动产品与合规调整的短期影响；下半年因预订窗口短、可见度有限，当前动态可能延续并在特定市场和板块阶段性波动，公司平衡短期运营纪律与多年战略投资。
• Mgmt stance: 中性偏审慎——第二季度收入指引为约3%至8%，且下半年可见度有限、展望保持审慎。

Q7 — Brian Gong

• Topic: 国际业务运营亮点与2026年海外市场展望
• Key points:
  • 第一季度国际业务增长强劲，国际OTA平台总预订同比增长约65%，入境游同比增长约90%。
  • 增长由APAC、欧洲和美国等主要客源市场的广泛需求支撑；APP移动预订创新高，直连流量和用户参与度增强。
  • APAC仍是国际业务的基石；年初至今Trip.com利润率显著改善，直连流量扩大、全球品牌认知提升和产品创新共同支持国际板块结构性更强的盈利能力。
  • 2026年重点为扩展APAC、通过AI和产品创新提升用户体验、强化服务基础设施，并在其他国际市场保持ROI驱动的纪律。
• Mgmt stance: 偏多——国际业务高增长、利润率改善，且以APAC扩展、AI与产品创新支持长期可持续盈利。