GKOS earnings call summary

Prepared Highlights

• 第二季度合并净销售额创纪录达 $185.6M，同比 +50%（报告口径），+49%（固定汇率口径）(CEO)
• 上调2026全年净销售额指引至 $680M–$700M，较此前指引 $620M–$635M 提高 $60M–$65M (CEO)
• 美国青光眼特许经营净销售额 $118.5M，同比 +64%，其中 iDose TR 销售额约 $74M (CEO)
• 国际青光眼特许经营净销售额 $36.6M，同比 +17%（报告），+16%（固定汇率）(CEO)
• 角膜健康特许经营净销售额 $30.4M，同比 +48%，其中 Epioxa 销售额约 $11M (CEO)
• iDose TR 已发表 24篇 同行评审出版物，并推进多项 IV 期研究；CMS 2027拟议规则大体维持现有 APC 及医师费用率 (CEO)
• 5/7 家 Medicare 承包商已为 iDose TR 提出拟议本地承保决定（LCD），获医生及医学会广泛支持 (CEO)
• Epioxa B2B（诊所网络）已覆盖约 85% 美国人口，预计经审批后扩大至约 95%；已建立覆盖 >1.25亿 商业投保人的准入路径，含前5大支付方 (CEO)
• Epioxa 专属 J-code J2789 于 2026年7月1日 生效，预期简化报销流程；已推出患者共付援助计划 (CEO)
• 管线进展：iDose TREX 处于 IIb/III 期；iDose TRIO IIIb 期目标 2027年底 获 FDA 批准；KC筛查设备计划今年商业化；第三代iLink III期计划2027年启动；iStent infinite PMA试验进行中；PRESERFLO MicroShunt 510(k) 关键试验完成入组；Demodex睑缘炎 II 期完成入组，年底前获顶线数据；GLK-401 视网膜项目处于首次人体研究 (CEO)

官方指引：2026全年净销售额 $680M–$700M（上调后）(CEO)

管理层引述：

• “Today, Glaukos reported record second quarter consolidated net sales of $185.6 million, up 50% on a reported basis and 49% on a constant currency basis versus the year ago quarter.” (CEO)
• “Our second quarter results reflect strong performance across our global commercial and development priorities, underscoring the successful execution of our teams...” (CEO)
• “iDose TR continues to deliver strong clinical outcomes that meaningfully improve patients' lives, resulting in strong physician interest and adoption...” (CEO)
• “We were encouraged by the overwhelming support from physicians, medical societies and other stakeholders throughout the open meetings and public comment period...” (CEO)
• “We remain very encouraged by the early progress of our commercial launch...” (CEO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 12)

Q1 — Thomas Stephan

• Topic: 2026 Corneal Health 收入增长指引及 Q3/Q4 节奏
• Key points:
  • 管理层此前预期 Corneal Health 全年增长为高个位数，现上调至同比增长约 20% 或上下浮动。
  • Q2 Epioxa 上市后首个完整季度贡献令人鼓舞，但仍处临时 J-code 时期。
  • Q3 将面临 Photrexa 逐步退出、Epioxa 转向永久 J-code 的过渡期，预测难度加大，情景范围更宽。
  • Q4 起 J-code 转换相关问题应逐步消化，管理层对增长回升更有信心。
• Mgmt stance: 偏乐观；基于 Q2 强劲表现和 Epioxa 后续贡献，上调全年指引，但 Q3 短期保持保守。

Q2 — Adam Maeder

• Topic: 分板块全年指引更新：iDose、支架业务、海外及 Corneal Health
• Key points:
  • 总营收指引上调至 $680M–$700M，因各板块均超预期。

Q&A Batch (6-10 of 12）

Q6 — Richard Newitter

• Topic：iDose 旺季表现是否受 LCD 影响；Epioxa 的 340B 定价影响
• Key points：
  • 管理层表示未发现 iDose 因 LCD 相关预期而出现拉货；医生手术排期已远超出该时间范围。
  • Q2 增长来自多个 MAC 加速，尤其 NGS 和 Palmetto 新增专业费用；商业保险及 Medicare Advantage 患者人群使用上升。
  • Epioxa 的 340B 机构折扣已纳入 gross-to-net 考量；现实平均 ASP 起点仍约为 $60,000。
  • 对 Q3 持保守态度，因眼科手术存在季节性下行，且 iDose 仍处早期放量阶段。
• Mgmt stance：谨慎偏中性——Q2 表现强但不愿据此线性外推；Epioxa 定价指引已包含 340B 折扣。

Q7 — Joanne Wuensch

• Topic：毛利率新高与 OpEx 杠杆
• Key points：
  • Q2 毛利率约 85%，环比提升约 90 个基点，主因 iDose 与 Epioxa 收入占比上升。
  • 全年毛利率指引维持 84%–86%；预计下半年继续温和改善，尤其 Q4。
  • 全年营业费用预计约 $600 million，因 top line 超预期而上调。
  • 管理层仍会推动 OpEx 杠杆，同时维持商业与研发投入，目标导向现金流转正。
• Mgmt stance：乐观但克制——对毛利率与经营杠杆满意，同时维持全年指引区间不变。

Q8 — Mason Carrico

• Topic：iDose 全年指引隐含的下半年增速
• Key points：
  • iDose 全年收入指引为 $275–285 million；从 Q2 实际数看，隐含下半年环比增长较温和。
  • 主要原因是 Q2 超预期后管理层希望再看一两季确认趋势，而非直接判定为常态。
  • Q3 眼科手术量通常季节性下降，因此对 Q3 iDose 数字偏保守。
  • 未提及其他特殊后端影响因素。
• Mgmt stance：谨慎——需要更多季度验证 Q2 强度是趋势还是异常值。

Q9 — David Saxon

• Topic：Epioxa 二季度 prior auth 节奏与 J-code 影响
• Key points：
  • Q2 Epioxa 收入 $11 million，且大部分在季末才实现；主要因 FDA 批准后需要时间完成 prior auth、合同与治疗。
  • 7 月 1 日永久 J-code 落地带来“部分重置”，需重新处理 prior auth 与支付审批。
  • 因此管理层提示 Q3 的 Epioxa/Corneal Health 收入可能出现波动。
  • 进入审批流程的患者数量强劲，管理层对中期前景积极；2027 年重点是加快审批与治疗可达性。
• Mgmt stance：短期谨慎、中期偏乐观——认可需求端领先指标，但 J-code 切换造成阶段性不确定。

Q10 — Steven Lichtman

• Topic：Epioxa 客户对 Specialty Pharmacy 与 buy-and-bill 的选择
• Key points：
  • 选择取决于 site of care：有经验的医院/医疗集团更倾向直接使用 buy-and-bill；社区诊所早期更多依赖 Specialty Pharmacy。
  • 管理层认为长期看部分客户会逐步转向 buy-and-bill，但永久 J-code 落地不到一个月，目前判断为时过早。
  • 客户需要通过 Specialty Pharmacy 渠道看到一致且重复的 payer 批准后，才会建立 buy-and-bill 信心。
  • 这一转变预计是未来数年的过程，公司会提供相应支持。
• Mgmt stance：中性偏正面——短期尊重客户习惯，长期认为 buy-and-bill 是增量驱动力。