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- Q2 2025 总收入 $167M，同比 +$31M/+23%；Lindblad segment 收入 $111M，同比 +$18M/+19%；Land Experiences 收入 $57M，同比 +$13M/+31%（含 2024 年 7 月收购的 Wineland Thomson Adventures 影响）。(CFO)
- 入住率 86%，较 78% 提升 8 个百分点，尽管可用客夜数增加 5%；每可用客夜净收益同比 +13% 至 $1,241，为公司历史上 Q2 最高。(CFO)
- 调整后 EBITDA $24.8M，同比 +$14.5M/+139%；调整后 EBITDA margin 14.8%，同比 +720 bps；其中包含 $3.4M employee retention tax credits，剔除后调整后 EBITDA 同比 +$11.1M/+106%。(CFO)
- 分部调整后 EBITDA：Lindblad segment +$9.8M/+150%；Land Experiences segment +$4.7M/+121%。(CFO)
- 成本侧：不含 SBC、交易相关费用、折旧摊销、利息和税的运营费用同比 +$17.0M/+13.5%；cost of tours +$8.4M/+10.2%；fuel costs 为 Lindblad segment 收入的 3.8%，同比 -230 bps；sales and marketing +$8.1M/+44.4%；G&A（不含 SBC 和交易相关费用）同比 +$0.4M/+1.8%。(CFO)
- 归属于股东的净亏损同比改善 $16.1M 至 $9.7M，或每股摊薄 $0.18。(CFO)
- 资产负债表：期末总现金 $247.3M，较 2024 年末 +$31.2M；经营活动现金 $77.6M；投资活动使用现金 $44.7M，反映收购和翻新 2 艘 Galapagos 船舶，以及因干坞时点导致剩余船舶资本支出增加。(CFO)
- 预订保持强劲，2025 和 2026 年均领先去年同期，覆盖两个 segment；已开放 2027 航程销售；上周录得 National Geographic Lindblad Expeditions 史上最高单周销售额。(CEO)(CFO)
- 部署与成本创新：2026 年新增 4 个航次（上季度宣布为 3 个）；2025 至 2027 年间非收入天数减少 38%；超过 20 项 cost innovation initiatives 正在进行。(CEO)
- 商业举措：onboard sales pilot 将在 8 月底全面铺开；Disney earmarked travel advisers 预订 +45%；Disney Vacation Club 超过 250,000 名会员可兑换积分；National Geographic 活动搜索量 +122%；Q2 outbound sales 几乎翻倍；charters 占 2026 预订的 double-digit percentage。(CEO)
- 增长项目：欧洲河轮项目 2026 年出发航次已超过 50% 被预订，部分航次售罄；收购东非 4 个 safari camps；下一季度将发布首份 ESG 报告。(CEO)
- Official guidance：全年净收益率预计同比 +9% 至 +11%（此前 +7% 至 +10%）；全年收入收窄至 $725M-$750M（此前 $700M-$750M）；全年调整后 EBITDA 上调至 $108M-$115M（此前 $100M-$112M）。(CFO)
- Mgmt quotes：
- “another outstanding quarter.” — Natalya Leahy (CEO)
- “Our bookings remain strong and tracking ahead of last year” — Natalya Leahy (CEO)
- “Total company revenues for Q2 2025 were $167 million” — Rick Goldberg (CFO)
- “We are also raising our full year EBITDA guidance to a range of $108 million to $115 million” — Rick Goldberg (CFO)
- “highest weekly sales in the history of National Geographic Lindblad Expeditions” — Rick Goldberg (CFO)
Prepared Metrics
| 指标 | 数值 | 发言人/语境 |
|---|
| Q2 2025 总收入 | $167M，同比 +23% | Rick Goldberg (CFO) |
| Lindblad segment 收入 | $111M，同比 +19% | Rick Goldberg (CFO) |
| Land Experiences 收入 | $57M，同比 +31% | Rick Goldberg (CFO) |
| 入住率 | 86%，较 78% 提升 8 个百分点 | Rick Goldberg (CFO) |
| 每可用客夜净收益 | $1,241，同比 +13% | Rick Goldberg (CFO) |
| 调整后 EBITDA | $24.8M，同比 +139% | Rick Goldberg (CFO) |
| 调整后 EBITDA margin | 14.8%，同比 +720 bps | Rick Goldberg (CFO) |
| 归属于股东净亏损 | $9.7M，$0.18/摊薄股；同比改善 $16.1M | Rick Goldberg (CFO) |
| 期末总现金 | $247.3M，较 2024 年末 +$31.2M | Rick Goldberg (CFO) |
| 经营活动现金 | $77.6M | Rick Goldberg (CFO) |
| 投资活动使用现金 | $44.7M | Rick Goldberg (CFO) |
Q&A Batch (1-3 of 3)
Q1 — Steven Moyer Wieczynski
- Topic: 下半年EBITDA指引、成本与投资节奏，以及全年指引上调原因
- Key points:
- 上半年EBITDA约5500万美元；按修订后EBITDA指引中值推算，下半年约5700万美元，低于去年下半年约5900万美元。
- 管理层称2025年是投资年，许多投资将发生在2025年下半年，因此下半年成本更高、利润流转更低。
- 投资聚焦未来增长和国际扩张；投资先于预订结果发生，公司对2026年入住率达到或至少符合历史水平有信心。
- 全年指引较2月上调，因入住率和净收益率增长、2025年临近预订及成本创新等举措进展快于计划。
- Mgmt stance: 偏乐观：管理层对下半年机会保持乐观，并称多项举措进展快于计划，但对下半年投资带来的成本压力有明确提示。
Q2 — Eric Des Lauriers
- Topic: 销售与营销投入、National Geographic特许权费用上调，以及非收入日优化
- Key points:
- 销售与营销继续投入新销售渠道、Disney合作和国际扩张，目标是推动入住率和净收益率增长。
- National Geographic协议相关特许权费用在2025年上调，并将在2026年进一步上调至长期运行率，以匹配National Geographic和Disney相关举措的影响。
- 2027年部署计划显示非收入日较当前2025年部署减少约38%，主要通过优化干船坞安排、过渡航次和提前规划实现。
- 2026年还发现额外优化机会，累计增加4个航次以提升2026年收入日；尽管部署窗口较短，这些航次预订表现良好。
- Mgmt stance: 偏乐观：管理层强调销售渠道投入、特许权费用安排与航次优化将支持入住率和收入日增长，并称新增航次预订良好。
Q3 — Eric Christian Wold
- Topic: Disney渠道客户画像、多代同游趋势，以及运力扩张与新造船选项
- Key points:
- 核心客户画像保持不变；通过Disney渠道看到更多多代同游需求，品牌定位适合服务多代家庭。
- 在夏季冰岛和Galapagos等热门目的地，16岁及以下旅客几乎占1/4，家庭客群对产品接受度良好。
- 公司扩大Explorers and Training项目，面向年轻旅客，强调教育体验而非儿童俱乐部；该项目已开发约一年，现扩展并命名。
- 扩张路径包括收购并更名的National Geographic Gemini和National Geographic Delfina进入Galapagos、包船扩张（含3年期欧洲内河邮轮包船），并筹备2027年内河计划；新造船仅为考虑中的多种选项之一。
- Mgmt stance: 偏乐观：管理层看到体验式旅行需求扩张，并通过收购、包船和航次部署等多路径扩张，同时将新造船作为可选方案之一。