Research Reports

Topic: 全年指引构成、定价与内存供应约束
Key points:
- 全年销售额指引为 14%–16%，中点 15%；其中有机增长约 7 个百分点，包含约 2 个百分点的价格贡献，部分定价因公告时点将递延至 2027 年；并购与汇兑贡献其余约 8 个百分点。
- 公司未给出 2027 年指引，但认为长期增速 5%–7% 区间在进入 2027 年后仍可维持，取决于管道项目时点及 2027 年内存产能情况。
- Q2 有机销售额增长约 9%；需求强劲，覆盖各垂直市场及 Asset Visibility、Connected Frontline 两大板块。
- 需求对应 Q3 和全年展望的高端水平，但供应链约束使指引回落至中点附近；Q2 因额外获得内存供应，实际业绩超出区间上端。
Mgmt stance: 偏乐观——Q2 创纪录、需求强劲，长期信心充足；对内存供应约束持谨慎态度，已将其纳入 Q3 和全年指引。