RELY earnings call summary

Prepared Highlights

• Q2营收$495M，较指引中值高$11M，同比+20% (CFO)
• Q2调整后EBITDA$115M，较指引中值高$28M，利润率23% (CFO)
• 交易利润（transaction margin）$334M，同比+25%，利润率67%，同比+35bps；交易费用$161M，占收入33%；交易损失准备$24.5M，占发送量10.4bps (CFO)
• 发送量$23.5B，同比+27%；每活跃客户发送量$2.3k，同比+6%；变现率2.11% (CFO)
• 季度活跃客户10.2M，同比+20%，首次超过10M；新客创纪录 (CFO/CEO)
• 美国收入同比+24%；世界其他地区收入同比+18%；印度、菲律宾、墨西哥以外收款地区收入增速高于整体，且占收入超一半 (CFO)
• 高价值发送者交易量同比+37%，收入占比同比+70bps；美国-墨西哥走廊高价值发送量翻倍以上；新增银行电汇，电汇客户单笔发送量近3倍 (CFO/CEO)
• Remitly Business：>25k用户；收入和交易量环比增长加速；新增客户>80%为Remitly新客；平均商业客户每季度发送10次 (CFO/CEO)
• 收款产品从6国扩至130国，Q2首次产生收入，触达平台>30M收款人；推出全球稳定币钱包+借记卡，在拉美开始 rollout (CEO/CFO)
• Remitly Global Card发布；无月费/最低余额；会员计划$9.99/月；流动性产品同比翻倍以上；授信由第三方银行伙伴提供 (CEO/CFO)
• 营销费用$96.5M，同比+20.9%，占收入19.5%；每活跃客户营销$9.46，同比+0.9%；LTV/CAC约6x，回收期<12个月；客户支持运营占收入5.3%(-68bps)，技术开发占收入11.2%(-175bps)，G&A$41M(-11% YoY) (CFO)
• 自由现金流>$130M，同比近三倍；Q2回购$21M/超1.1M股；YTD近4M股 (CFO/CEO)

Official guidance

• Q3 2026：营收$505M–$507M，同比+20%–21%；调整后EBITDA$92M–$94M，利润率约18%–19%，同比扩张>350bps (CFO)
• FY2026：营收$1.978B–$1.988B，同比+21%–22%；调整后EBITDA$410M–$415M，利润率约21%，同比扩张>400bps (CFO)
• 利润率/趋势：Q3交易利润率预计同比略高；全年交易利润率在正常化基础上与2025年大致持平；下半年营收增速>20%，高于此前预期 (CFO)
• 增长加速器：预计2026年约占总收入5%，2028年超过10% (CFO)

Mgmt quotes

• “Record revenue, record adjusted EBITDA, both above the high end of guidance again.” (CEO)
• “Our global pay in and payout network is our strongest competitive advantage.” (CEO)
• “AI is driving genuine productivity gains” (CEO)
• “Free cash flow nearly tripled year over year to over $130 million” (CFO)
• “We delivered another excellent quarter of profitable growth and strong free cash flow.” (CFO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 6)

Q1 — Tien-Tsin Huang

• Topic: 管理层最兴奋并加大投入的方向及近90天变化
• Key points:
  • 分析师提及 Global Card、USDC、AI，并指出业务表现超预期。
  • 管理层表示难以只选一个方向，强调公司业务全球多元化，各走廊存在取舍。
  • 管理层称产品升级、新发布节奏良好，网络、风险、合规等多环节均有良好动能。
• Mgmt stance: 积极：管理层称当前“多个引擎同时发力”，对多个业务板块动能感到满意。

Q2 — Ramsey El-Assal

• Topic: 下半年高价值汇款人营销投入节奏与规模
• Key points:
  • 管理层称对高价值汇款人业务及长期增长潜力“非常有信心”，但仍处于早期。
  • 本季度首次出现 30 万美元以上的转账，12 个月前对比基数较低；近期一位客户汇款超过 100 万美元。
  • 公司此前在高价值汇款人市场营销投入不多；将审慎、渐进、有思考地增加营销。
  • 计划从早期营销活动中学习，之后再于 FY2027 扩大；强调纪律性、聚焦和有思考的营销。
• Mgmt stance: 积极但强调渐进：对需求与网络能力有信心，但未给出具体营销投入规模，强调先学习再扩大。

Q3 — Cristopher Kennedy

• Topic: AI生产力、增量EBITDA利润率及再投资
• Key points:
  • 分析师指出本季度增量EBITDA利润率超过 60%，接近公司历史讨论水平的两倍。
  • 管理层称各费用类别均受益：交易损失受益于 AIML 能力；客服是持续收获领域。
  • 技术与开发支出仅中个位数增长，尽管 AI 支出温和增加；G&A 出现最大同比下滑，覆盖法务、HR、财务和平台等支持职能。
  • 管理层称 AI 净效益为正、仍处早期，不认为会减速，但对未来效率提升幅度难以下确定判断。
• Mgmt stance: 积极：AI已在多费用类别体现净效益，管理层对效率轨迹乐观并称未见减速。

Q4 — Alexander Markgraff

• Topic: 收款端变现机会及 Remitly Card 等产品切入点
• Key points:
  • 管理层称收款端变现仍是非常早期；交易中可识别资金与收款人，具备提供 Spend、USDC、Card、账户、储蓄等产品的基础。
  • 公司提及全球约 3000 万至 4000 万收款人；已有团队快速迭代、推出多项产品并看到良好信号。
  • 管理层明确“尚未证明”该机会；大量交易为 P2P，且同一汇款人—收款人组合可能每月重复、全年连接多次，可设想面向该组合的产品。
• Mgmt stance: 中性：机会理论上有吸引力且已有早期信号，但管理层多次强调仍早期、尚未证明。

Q5 — David Scharf

• Topic: 增长加速器2028年收入占比目标是否偏保守
• Key points:
  • 管理层确认增长加速器目标为 2028 年收入占比超过 10%。
  • 管理层称希望新品先做好产品市场匹配、经过实战验证，再投入营销并推动加速；不设很紧时间表，更看重大 TAM。
  • 管理层称 Remitly for Business 大于核心消费者业务；高价值汇款人沿用现有网络、上行空间大；Global Card 与收款端有众多使用场景。
  • 管理层称这些是 5 年、10 年下注，目标是长期成功和多收入流；CEO 表示更长周期内若这些业务没有大很多会失望，公司当前约 20 亿美元收入，10%不是终点，并会砍掉未走向足够大规模的业务。
• Mgmt stance: 积极：管理层共享分析师对更大机会的乐观，但强调先验证产品市场匹配、长期做大而非追求短中期胜利。

Q&A Batch (6-6 of 6)

Q6 — Gustavo Gala

• Topic: 定价竞争与市场份额机会；下半年EBITDA margin及交易损失正常化
• Key points:
  • 管理层强调Q3 EBITDA margin同比提升350bps，2026年指引为EBITDA margin同比提高4个百分点。
  • 上半年有收入超预期和较低交易损失带来的收益；对后续季度交易损失假设正常化至11bps，并在下半年对交易损失进行正常化。
  • Sebastian在第一季度加入后对业务进行了严格评估，导致投资决策出现短暂停顿；公司仍会针对营销投资机会进行具体评估。
  • 上半年借助remittance tax和“Skip the Line”活动获取份额，Q2延长该活动，并将在下半年继续推进；管理层称将在H2和FY2027积极抢占市场份额。
• Mgmt stance: 看多——明确表示将积极追求市场份额，并强调定价更锐利、转账更快、服务更好，同时提及EBITDA margin同比扩张。