DKL earnings call summary

Prepared Highlights

• Q1 2026调整后EBITDA约$132 million，为迄今最佳一季度；尽管Winter Storm Fern带来约$10 million逆风，业绩仍超预期。(CEO/CFO)
• 2026全年调整后EBITDA指引为$520–$560 million，并重申信心。(CEO/CFO)
• 2026 pro forma run-rate EBITDA预计约80%来自第三方，提升与赞助方Delek US（DK）的经济分离度。(prepared)
• 气体业务：完成首口AGI井钻井，推进特拉华盆地综合酸性气体解决方案；酸性气体集输基础设施（含压缩机站）仍在建设，移交运营前完成；放量慢于最初预期，但预计利用率出现阶跃变化，并可能提前需要额外处理能力。(prepared)
• 原油业务：DPG与DGG原油集输在冬季风暴致井关停影响下仍保持强劲；已提高整体集输能力；特拉华原油集输量受冲击后在Q2恢复，预计年内继续增长。(prepared)
• 水业务：继续强劲表现；收购Citi与H2O Midstream后Permian水业务footprint扩大，原油+水组合服务取得良好结果；新SWD许可有限，推动平台化方案。(prepared)
• 板块调整后EBITDA：Gathering & Processing $83 million（vs $81 million），Wholesale Marketing & Terminalling $14 million（vs $18 million），Storage & Transportation $25 million（vs $14 million），管道JV投资贡献 $18 million（vs $17 million）。(CFO)
• 资本开支：Q1总资本支出约$50 million，其中$42 million为毛资本，主要用于首口AGI井钻井与新酸性气体集输基础设施；2026计划增长资本支出$180–$190 million，预计带来约$75 million run-rate增量EBITDA。(CFO)
• 现金流与杠杆：Q1 distributable cash flow as adjusted $72 million，DCF覆盖率约1.2x；调整后杠杆率4.05x；循环信贷额度扩大至$1.3 billion、2031到期，可用流动性约$1.1 billion。(CFO)
• 分派：董事会批准第53次连续季度分派上调，季度分派至$1.13/unit。(CEO/CFO)

Official guidance

• 2026全年调整后EBITDA：$520–$560 million（重申）(CFO)

Mgmt quotes

• Avigal Soreq：“DKL reported $132 million in adjusted EBITDA in the quarter” (CEO)
• Avigal Soreq：“we are very confident about achieving full year EBITDA guidance of $520 million to $560” (CEO)
• Robert Wright：“adjusted leverage ratio of 4.05x” (CFO)
• Robert Wright：“DCF coverage ratio remained stable at approximately 1.2x” (CFO)
• Reuven Spiegel：“approximately 80% of our run rate EBITDA will come from third parties” (prepared)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-2 of 2)

Q1 — Douglas Irwin

• Topic: 指引乐观来源与下半年天然气爬坡节奏
• Key points:
  • 对指引区间的乐观来自宏观环境与自身执行/策略；提到美国页岩可能成为全球原油供应的安全港，Midland 与 Delaware 的 gas/crude/water 组合具优势。
  • 分业务：水业务表现高于预期，原油稳健并在 Delaware 看到机会，Iran 冲突带来 tailwinds，gas 将在下半年爬坡。
  • 天然气集输：AGL 井已成功完成，正完成压缩机站等配套基础设施；预计 gas utilization 在 3–6 个月内达到 capacity。
  • 已进行选择性投资，并评估以最具成本效益方式增加处理能力；未披露下一次扩张公告的具体时点或建设周期细节。
• Mgmt stance: 看多——对指引区间感到 comfortable，水业务超预期、原油稳健、gas 下半年爬坡。

Q2 — Gabriel Moreen

• Topic: 水业务增长机会、冬季风暴影响与 Waha 外输
• Key points:
  • 水/交易机会：不披露具体交易与规模，待完全准备好再说；crude+water+gas 组合在运营区域形成 tailwind，强调战略、位置与执行。
  • 水需求：每桶产油对应的水处理需求持续增长；许可耗时长且复杂，需要更有效的 gathering/treatment/disposal 综合方案，未来将提供更多更新。
  • 冬季风暴：主要影响 Midland 和 Delaware 原油及少量 gas processing，对水业务影响非常有限/几乎没有；对期间业绩造成约 1000 万美元 headwind；Q1 整体表现强劲，全年展望强劲。
  • Waha：下半年将有更多 residue pipelines 上线，缓解天然气外输能力压力；Waha 气价找到 floor 对 DKL 正面，gas/water/crude 三项业务均将受益。
• Mgmt stance: 看多——水业务需求增长、Waha 外输改善及三项业务受益，尽管承认约 1000 万美元风暴逆风。