Prepared Highlights
技术组合占公司总营收近60%；公司预计技术占比长期继续提升，并支持利润率扩张 (CEO)。
电子战业务约$2B营收；公司称已在陆军和海军赢得多个记录项目，并看到包括空军在内的其他服务需求增长 (CEO)。
企业技术方面，公司称赢得联邦政府三个最大的敏捷软件开发项目；CBP项目过去五年软件发布次数增加近200%，并实现同类成本降低 (CEO)。
第二季度营收$2.2B，同比+5.7%，其中有机+4.5%；政府停摆影响项目时点和部分政府物资采购 (CFO)。
第二季度EBITDA margin 11.8%，同比+70bps，主要受项目执行、较高毛利软件定义技术交付时点和业务结构推动 (CFO)。
第二季度调整后稀释EPS $6.81，同比+14% (CFO)。
第二季度FCF $138M，受强劲盈利和营运资本管理推动；DSO为57天 (CFO)。
第二季度awards $1.4B，book-to-bill 0.65x；上半年1.4x；过去十二个月1.3x (CEO)(CFO)。
Backlog $33B，同比+3%；funded backlog同比+7%；Q2 award加权平均期限超过6年 (CFO)。
FY26营收结构预期：95%来自现有项目，3%来自recompetes，2%来自新业务 (CFO)。
Pipeline：$6B bids under evaluation，其中超过70%为新业务；预计未来两个季度再提交$20B bids，其中超过70%为新业务 (CFO)。
杠杆率2.4x net debt/TTM EBITDA；ARCA交割后预计升至4.3x；预计交割后六个季度内回到low threes (CFO)。
Official guidance
FY26营收$9.3B–$9.5B，同比+7.8%–+10.1%，含略低于2个百分点的并购增长 (CFO)。
FY26 EBITDA margin 11.7%–11.8%；调整后净利润$630M–$645M；调整后EPS $28.25–$28.92（同比+7%–+9%）；FCF至少$725M (CFO)。
Q3营收：对当前consensus estimate感到comfortable；下半年EBITDA margin预计与上半年一致；指引不含ARCA (CFO)。
三年目标：预计超过$1.6B FCF目标（即使对R&D capitalization变化收益正常化后）；对营收和EBITDA margin达到高端甚至超过有信心；预测不含ARCA (CEO)。
Mgmt quotes
“We delivered free cash flow of $138 million, driven by revenue growth of 6%, and an EBITDA margin of 11.8%.” (CEO)
“We are raising our fiscal 2026 guidance.” (CEO)
“We now expect free cash flow of at least $725 million, revenue growth of nearly 8% to 10%, and an EBITDA margin in the 11.7% to 11.8% range.” (CEO)
“Our backlog of $33 billion increased 3% from a year ago, and our funded backlog increased 7% for the same period.” (CFO)
“We expect to submit another $20 billion in bids over the next two quarters, with over 70% of those being for new business.” (CFO)
Prepared Metrics
Metric Value Speaker/Context 技术组合占总营收 近60% CEO 电子战业务营收 约$2B CEO Q2 revenue $2.2B CFO Q2 revenue growth +5.7% YoY；organic +4.5% CFO Q2 EBITDA margin 11.8%；+70 bps YoY CFO Q2 adjusted diluted EPS $6.81；+14% YoY CFO Q2 FCF $138M CFO Q2 awards / book-to-bill $1.4B / 0.65x CEO/CFO Backlog $33B；+3% YoY CFO Funded backlog +7% YoY CFO Net debt/TTM EBITDA 2.4x CFO Expected leverage after ARCA close 4.3x CFO FY26 revenue guidance $9.3B–$9.5B；+7.8%–+10.1% CFO FY26 EBITDA margin guidance 11.7%–11.8% CFO FY26 adjusted net income guidance $630M–$645M CFO FY26 adjusted EPS guidance $28.25–$28.92；+7%–+9% CFO FY26 FCF guidance ≥$725M CFO/CEO Bids under evaluation $6B；>70% new business CFO Planned bids next two quarters $20B；>70% new business CFO
Q&A Batch (1-5 of 10)
Q1 — Gavin Parsons
Topic : 高作战节奏下电子战（EW）需求与投标管道恢复Key points :
管理层称当前作战节奏对CACI“extremely good”，客户要求“mission technology at the speed of mission”，涉及区分敌我无人机、风险缓解、直升机进出等任务，强调CACI做EW更优、更具策略性和精准性。
解决方案为软件定义、共享通用基线：任一传感器发现新信号后，可将特征及缓解方式推送到广泛已部署传感器网络；增强和缓解几乎即时交付，覆盖手持、背包、移动、固定、短程、远程等形态。
客户要求可选性并可按FAR part 12商业采购；公司强调商业条款、商业投资模式、商业毛利率及EBITDA。
投标管道：退出季度时提交投标管道仍略低，但季度内预期投标数填充较好；长时间停摆叠加假期使部分采购流程落后，未来180天计划提交可见，节奏正在恢复；不评论具体机会或胜率。
Mgmt stance : 偏多（bullish）：作战节奏和EW需求直接匹配CACI软件定义、快速交付能力，且投标管道正在恢复。
Q2 — Peter Arment
Topic : JTMS抗议基本驳回后的爬坡与和解资金/Golden Dome影响Key points :
JTMS抗议上周“virtually denied/基本驳回”，已与客户详细会谈并准备启动；该项目为10年16亿美元、task order based；预计对第四季度收入有帮助，更显著增长在2027/2028。
项目将采用现成软件平台、SAP作为强OEM，并使用敏捷软件/敏捷解决方案工厂，整合大量分散遗留系统；其他抗议预计本月底前解决。
和解资金：管理层认为早期2026、年底2026和进入2027三者皆有可能；边境安全已受正面影响，情报AI技术获得追加资金，counter UAS、空间项目现代化、Department of War财务与物流系统现代化EO相关领域均看到资金。
Golden Dome：看到“left of launch”相关情报项目获得额外资金；更新指引纳入不同结果区间，左端为较少资金、右端为更多资金；新增1500亿美元市场被称建设性宏观环境。
Mgmt stance : 偏多（bullish）：JTMS为10年16亿美元项目并支撑第四季度收入，和解资金/Golden Dome已纳入指引区间，1500亿美元市场增量被视为建设性。
Q3 — Colin Canfield
Topic : FAR/OTA采购改革与Arca并购的长期增长/可扩展性Key points :
管理层称与采购改革“pretty much in line”；看到FAR part 12与OTAs的重新认知，倾向以公司自有投资+政府共同开发形成80%方案，再进入长期生产；其他长期成本加成项目正转向不同投资模式，CACI不持有这些项目；公司仍有一些成本加成业务。
公司刻意构建FAR part 12商业业务和FAR part 15业务，可单独或同时提供；这驱动了20亿美元EW业务；TLS manpack与RMT为例；收购改革处于“第三或第四局”。
Jeffrey补充：过去两年OTA合同水平是此前五年的2.5倍。
Arca：称其为领先开发商和供应商，参与几乎所有关键国家安全任务，自冷战以来在技术前沿；相关架构采购计划规划至约2040，处于DoD和机密NRO空间预算的长期增长资金流；激光告警系统是其交付平台的记录装备；Danbury业务技术壁垒高；合同组合和固定价格环境下执行记录强；财务、backlog待交割后披露；sense-making业务以敏捷软件方式工作。
Mgmt stance : 偏多（bullish）：CACI与采购改革对齐，OTA活动为此前五年的2.5倍，Arca处于约2040规划周期和长期资金流中；但财务细节待交割。
Q4 — Rocco Barbero
Topic : 和解资金下CUAS/Merlin可寻址市场与民用业务增长Key points :
和解资金对EW/CUAS：CACI将counter UAS视为EW一部分；提到EW收入约20亿美元；reconciliation dollars为可寻址市场带来“数百亿美元”，TAM约3000亿美元，公司约94亿美元，增长空间大。
Counter UAS市场将“completely explode”并超越记录级和解资金；至少约25个采购组织：DOD内8个、DHS内6个，另有DOT/FAA、DOJ、DOE、State等；采购基础设施刚建立，公司正积极扩大在DHS和Golden Dome的布局。
民用业务：过去一年多年均mid-teens增长，主要由CBP工作、DHS工作和NASA end caps爬坡驱动；与其它民用需求环境不同，更偏DHS和NASA。
Mgmt stance : 偏多（bullish）：3000亿美元TAM对约94亿美元收入空间大，counter UAS采购组织至少约25个，民用业务由DHS/NASA驱动实现mid-teens增长。
Q5 — Scott Mikus
Topic : 政府入股L3 Harris导弹业务对竞争影响及Merlin的ITAR限制Key points :
对政府可能持有L3 Harris导弹解决方案业务股份的问题，管理层称看到技术需求强劲、能交付、执行良好、投资超前且资本可及；CACI虽按代码仍属政府服务公司，但已非传统人员/直接劳动型公司，过去14年并购及Arca推动向国防电子/使命技术转型。
强调公司“purpose-built”于七个市场，有强资金流，按年/十年维度经营而非季度；提到SA Photonics、LGS、Mastodon、Arca等收购；专注可控事项，从“交付人员”转向“交付企业与任务技术”。
Merlin：系统本身没有ITAR限制；软件载荷有不同威胁缓解方式，并像所有武器系统一样受美国政府软件/硬件许可条款约束；针对本土防御，Merlin用于发现并提供非动能效应以清除本土无人机层威胁，此用途无相关障碍。
Mgmt stance : 偏多（bullish）：技术需求强劲、资本可及、七大市场支撑使命技术转型；Merlin系统本身无ITAR限制，仅软件/硬件许可条款。
Q&A Batch (6-10 of 10)
Q6 — Tobey Sommer
Topic : FY27 国防预算与大型合同 ramp 空间Key points :
管理层提到 FY27 的 1.5 万亿美元推文，称其得到 SAS 和 Haas 支持，但不确定拨款委员会是否支持；仍需等待 FY27 总统预算请求，可能因国情咨文推迟几周。
公司不依赖预算顶线：3000 亿美元 TAM 对比 94 亿美元公司规模；预算下降或上升期间公司都实现过增长。
多年期大单早期偏设计开发，ramp 较慢；ITAS 仍在增长，NASA 相关活动也在增长；长期赢单通常第三或第四年才达峰值；Spectral 处于第三年，完成 milestone C 所需文书和测试后进入低速初始生产并开始 ramp。
Mgmt stance : 偏多：强调 TAM 大、市场与能力匹配，国家安全需求最终会推动投资。
Q7 — Jonathan Siegmann
Topic : 利润率超预期驱动与并购/资本回报Key points :
利润率驱动包括技术业务占比加速带来的有利组合；间接成本占收入连续第三个季度低于 21%，公司已第四年降低间接成本占比，同时在增长期只做有针对性的增量投入。
资本回报与并购：行业面临政府对分红/回购的不满，CACI 仅做机会性回购、优先并购；管理层称未听说会阻止其做支持国家安全的明智收购，并表示支持 EO。
并购机会：不认为当前业务与 EO 冲突；若大型同行剥离资产，CACI 可在其七个市场收购能力与客户关系；公司“ahead of need”投资模式已约 7 年。
Mgmt stance : 偏多：技术与成本管控支撑利润率，且认为并购不与 EO 冲突。
Q8 — Mariana Perez Mora
Topic : 无实质问答记录Key points :
输入仅含开场问候及未完成的问题开头。
未记录管理层回答、数字或具体主题。
Mgmt stance : 中性：无实质内容，无法评估。
Q9 — Mariana Perez Mora（输入标签：John Mengucci）
Topic : EO 影响、FTE 风险与 OTA 模式Key points :
1 月 12 日 EO/Advanta Park 相关方向分三团队：war data platform、war data 应用、financial management；财务现代化方向涉及 clean FOIA 27 defense working capital fund 与 clean FY29 pan-agency audit，公司有空军和海军陆战队审计经验；war data平台与应用已在联邦政府开展。
招聘/FTE 不是风险：公司交付技术成果而非提供 FTE，不认为该 EO 带来威胁。
早期项目取消/停摆风险：管理层不认为有风险；举例以固定费率为每项应用升级付费替代 400 个 FTE，并推广至 NASA、CAPS、Transcom、JEDMS；TLS Manpack 由大型防务商持有，CACI 推动 OTA、开发与 80% 方案。
OTA 经济性：初始开发 award 较小，但后续 production 更快更大；TLS Manpack 初始 100 万美元 award、5 亿美元生产合同；规模不与战略重要性直接相关。
Mgmt stance : 偏多：不认为 EO 和 OTA 转型带来风险，反而视为机会。
Q10 — John Godin（及 Sheila Kahyaoglu 追问）
Topic : 利润率框架与材料采购影响Key points :
利润率决策以北向指标 free cash flow 为核心；若能加速 top line 并维持 margin，公司会优先投资，而非扩大 margin。
技术与成本结构改善提供投资机会，可维持或小幅扩张 margin，并进一步加速 free cash flow。
Sheila 追问：材料采购受 shutdown 扰动是事实和贡献项，但不如 mix 影响大；预计下半年材料内容环比增长，已纳入指引，不会显著影响 margin 预期。
Mgmt stance : 偏多：以 FCF 为北极星，优先再投资，同时维持或小幅扩张利润率。