Prepared Highlights
董事会批准季度现金分配每普通单位 $76.50，年化 $3.06；为第 18 次连续季度增加，将于 2026-05-15 支付给 2026-05-11 登记持有人（CEO）。
2026 年 Income 为 $70.1 million，2025 年为 $18.7 million；EBITDA 为 $142.1 million，2025 年为 $91.9 million；Adjusted EBITDA 为 $140.4 million，2025 年为 $91.3 million（CFO）。
Distributable cash flow 为 $96.4 million，2025 年为 $45.7 million；Adjusted DCF 为 $96.8 million，2025 年为 $46.5 million；季度末分配覆盖率为 1.96x，计入优先单位分配后为 1.9x（CFO）。
GDSO 分部产品毛利增加 $11.4 million 至 $199.3 million；汽油分销产品毛利增加 $10.9 million 至 $136.7 million，主要反映同比更高的燃料毛利；燃料毛利每加仑增加 6¢ 至 41¢，2025 年同期为 35¢；杂项与租赁收入增加 $0.5 million 至 $62.6 million（CFO）。
季度末 GDSO 加油站与便利店组合为 1,513 个站点，不含 Spring Partners 零售合资企业下的 68 个站点（CFO）。
批发分部产品毛利增加 $60.5 million 至 $154.1 million；汽油及汽油调和组分产品毛利增加 $44.1 million 至 $101.2 million，馏分油及其他油品产品毛利增加 $16.4 million 至 $52.9 million；预计当前远期产品价格曲线的 steep backwardation 将增加未来期间持有对冲库存的成本（CFO）。
商业分部产品毛利增加 $4.6 million 至 $11.7 million，主要由于更有利的市场条件（CFO）。
运营费用增加 $2.5 million 至 $129.2 million；SG&A 增加 $25.6 million 至 $99.3 million，主要反映更高的绩效激励薪酬费用；预计 2026 年剩余时间 SG&A 将正常化；利息费用为 $35.5 million，2025 年同期为 $36.0 million（CFO）。
第一季度 CapEx 为 $31.9 million，其中维护 CapEx $10.0 million、扩张 CapEx $21.9 million，主要用于汽油站业务投资（CFO）。
2026-03-31 杠杆率（信贷协议定义的资金债务/EBITDA）为 3.1x；工作资本循环信贷额度借款 $408.3 million，循环信贷额度借款 $103.5 million（CFO）。
Official guidance : 2026 全年维护 CapEx 预计 $60 million–$70 million；扩张 CapEx（不含收购）预计 $75 million–$85 million（CFO）。Mgmt quotes : “That flexibility remains a core strength of Global Partners LP.”（CEO）；“This marks our eighteenth consecutive quarterly increase.”（CEO）；“We are pleased with the performance of the wholesale segment.”（CFO）；“We expect SG&A expenses to normalize in the remaining 2026.”（CFO）；“We delivered an exceptional quarter.”（CEO）。
Prepared Metrics
Metric Value Speaker/Context Income 2026 $70.1M，2025 年 $18.7M CFO EBITDA $142.1M，2025 年 $91.9M CFO Adjusted EBITDA $140.4M，2025 年 $91.3M CFO Distributable cash flow $96.4M，2025 年 $45.7M CFO Adjusted DCF $96.8M，2025 年 $46.5M CFO Distribution coverage 1.96x；计入优先单位分配后 1.9x CFO GDSO product margin $199.3M，+$11.4M CFO Fuel margin 41¢ vs 35¢，+6¢ CFO Wholesale product margin $154.1M，+$60.5M CFO Commercial product margin $11.7M，+$4.6M CFO Q1 CapEx $31.9M（维护 $10.0M；扩张 $21.9M） CFO Leverage 3.1x CFO
Q&A Batch (1-1 of 1)
Q1 — Selman Akyol
Topic : 客户需求趋势、燃料毛利韧性、并购环境、库存管理及夏季供应Key points :
3月未见明显需求破坏，但3—4月平均加油次数和单次加仑数有所下降；高汽油价格可能影响消费份额，若持续更久或进一步影响油泵需求。
燃料毛利延续历史韧性；若销量下降，历史上毛利会扩张。市场波动大，产品价格单日可变动15、20、30¢，价格调整次数已达通常全年水平（分析师称数万次）。
并购环境竞争激烈，估值倍数仍强，交易更多基于现金流；公司继续参与所有流程。
库存方面，在深度现货溢价时已显著降低库存以捕捉额外毛利并缓释风险，若期货升水则建立库存；当前进入驾驶季库存偏低，美国过去约六至八周大幅去库，PADD 1汽油进口很轻，供应正常化需时间；管理层认为市场存在潜在基本面强势，至少延续到年底。
Mgmt stance :
中性偏谨慎：管理层认为消费者仍较健康且毛利有韧性、波动带来机会，但提示高油价可能压制需求，并购竞争强，且供应系统正常化并非一蹴而就。