Research Reports

Prepared Highlights

LLA Q1 2026收入$1.1 billion、rebased同比-1%；adjusted OIBDA $405 million、rebased同比-1%，业绩高于公司内部目标。(CFO)(CEO)
Q1新增50,000 mobile postpaid subscribers，所有segment均有贡献；增长受FMC与prepaid-to-postpaid迁移支持。(CEO)
Liberty Caribbean受Hurricane Melissa完整季度影响：Q1收入端毛负面影响$12 million（固定客户收入$8 million+，B2B固定约$4 million）；postpaid新增15,000（Jamaica 11,000），并恢复residential fixed broadband正增长；Q1新增回30,000 revenue-generating residential customers，此前Q4累计流失超110,000（约1/3客户基数）。(CEO)(CFO)
CWP Q1收入$176 million、adjusted OIBDA $64 million，均rebased同比-1%；mobile postpaid订阅同比+10%，total RGUs同比+7%，FMC超过40%。(CFO)(CEO)
Liberty Networks Q1收入$121 million、rebased同比+7%；adjusted OIBDA $55 million、rebased同比-5%；El Salvador subsea build成本$7 million且Q1无对应收入；CEO提及wholesale/sub-sea capacity rebased收入同比+9%。(CFO)(CEO)
Liberty Costa Rica Q1收入$158 million、adjusted OIBDA $57 million，rebased同比-4%/-8%；residential mobile收入同比+2%；与Starlink签约Liberty Starlink direct-to-cell，计划2026年下半年推出。(CFO)(CEO)
Liberty Puerto Rico Q1收入$296 million、同比-1%；adjusted OIBDA $91 million、同比+12%；postpaid port-in/port-out 4月恢复至>1，fixed broadband净流失近期几乎消失。(CFO)(CEO)
Q1 P&E additions $111 million（收入10%），同比-8%；adjusted OIBDA less P&E additions $294 million、同比+3%、margin 27%；adjusted FCF before partner distributions -$64 million，同比改善$40 million；LTM adjusted FCF $190 million vs FY2025 $150 million。(CFO)
资本结构：total debt $8.4 billion、liquidity $1.5 billion（cash略低于$700 million + committed credit lines近$800 million）；consolidated net leverage 4.5x，剔除LPR后mid-3s。(CFO)
资本回报：拟派发$500 million notional、9% cash pay preferred stock股息，目标Q2末前完成；Q1为2024年上半年以来首次回购，季末buyback authorization剩余$184 million；GCI Liberty以$107 million从Searchlight购买12 million LLA shares，约6%股权，CEO称交易按4月1日收盘价$8.63/share，Dr. Malone另持有约7%。(CEO)(CFO)
Official guidance: Jamaica—2025全年业绩时提出的目标是年底恢复Jamaica run-rate adjusted OIBDA、2026年FCF负面影响最高$100 million；公司现更有信心落在目标较优一侧，尤其FCF。(CEO) P&E additions：Q1为季节性低点，预计年内后续支出回升。(CFO)
Mgmt quotes:
- “Our business started 2026 with a very solid performance.” (CEO)
- “We added 50,000 mobile postpaid subscribers.” (CEO)
- “We are now increasingly confident that we will land on the right side of these aspirations, especially on free cash flow.” (CEO)
- “negative $64 million in the quarter, which is $40 million better year-over-year” (CFO)

Prepared Metrics

Metric	Value	Speaker/Context
LLA revenue	$1.1 billion；rebased -1% YoY	CFO，Q1 2026
LLA adjusted OIBDA	$405 million；rebased -1% YoY	CFO，Q1 2026
Mobile postpaid net adds	50,000	CEO，Q1 2026
Liberty Caribbean revenue / adjusted OIBDA	$355 million / $163 million	CFO，Q1 2026
Hurricane Melissa revenue impact	$12 million gross negative	CFO/CEO，Q1 2026
CWP revenue / adjusted OIBDA	$176 million / $64 million；均rebased -1% YoY	CFO，Q1 2026
Liberty Networks revenue / adjusted OIBDA	$121 million / $55 million；rebased +7% / -5% YoY	CFO，Q1 2026
Liberty Costa Rica revenue / adjusted OIBDA	$158 million / $57 million；rebased -4% / -8% YoY	CFO，Q1 2026
Liberty Puerto Rico revenue / adjusted OIBDA	$296 million / $91 million；-1% / +12% YoY	CFO，Q1 2026
P&E additions	$111 million；收入10%；-8% YoY	CFO，Q1 2026
Adjusted OIBDA less P&E additions	$294 million；+3% YoY；margin 27%	CFO，Q1 2026
Adjusted FCF before partner distributions	-$64 million；同比改善$40 million	CFO，Q1 2026
LTM adjusted FCF before partner distributions	$190 million；FY2025为$150 million	CFO
Total debt / liquidity / net leverage	$8.4 billion / $1.5 billion / 4.5x	CFO，Q1 2026
Preferred stock dividend	$500 million notional；9% cash pay	CEO/CFO
Buyback authorization remaining	$184 million	CFO，季末

Q&A Batch (1-2 of 2)

Q1 — Matthew Harrigan

Topic: 前向定价/后向定价、Costa Rica价格竞争与市场份额策略
Key points:
- 管理层称LLA在前向定价上“非常自律”；2019—2024年期间未在任何市场提价，因此前向价格竞争力强。
- Chile曾有一段时间提价较多、前向价格较高，公司从中吸取经验；Costa Rica被描述为“异常”，其前向价格仍极具竞争力，并非最高价，受影响更大的是 incumbent。
- Costa Rica的后向价格“非常稳固”，公司主要在留存端应对；同时Costa Rica固定宽带实现增长，业务也“略有增长”。
- 公司强调保住市场份额非常重要，会以ARPU策略来维持份额，并认为市场最终会恢复。
Mgmt stance:
- 中性偏积极：认为Costa Rica是例外、整体定价纪律良好，但会优先保份额并接受ARPU取舍。

Q2 — David Lopez

Topic: 成本结构、能源成本与AI降本
Key points:
- 管理层称业务有“健康”的EBITDA margin和“健康”的operating free cash flow margin，并预计两者仍有提升机会。
- 过去24个月已进行大量成本削减，今年仍有较好的成本改善，并将持续到2027年和2028年。
- 能源成本约占收入2%；网络为光纤或HFC、非铜缆，网络拓扑改善已降低能源成本，并有多项缓解策略应对区域能源上涨，尤其是岛屿市场。
- 公司正全面拥抱AI：前台已实施，后台正在推进，并已任命专人全面领导AI转型，预期带来较好回报。
Mgmt stance:
- 积极：看好成本削减延续至2027—2028年及AI带来的进一步降本和利润率提升，同时称对能源成本有缓解措施。