OMDA earnings call summary

Prepared Highlights

• Q2 2026 收入为 8,800 万美元，同比 +43%，环比 +13%；受 GLP-1 Care Track、多病种渗透和入组效率推动。(CFO)
• Q2 末总会员约 110 万，同比 +45%；公司累计服务超过 200 万名终身会员。(CFO)(CEO)
• Diabetes and Hypertension Programs 的收入增长继续快于公司整体 43% 的收入增长。(CFO)
• GAAP 毛利率 73%，同比 +约 700 个基点；Non-GAAP 毛利率 74%，同比 +约 600 个基点。(CFO)
• GAAP 净利润超过 500 万美元，上年同期约 500 万美元净亏损；调整后 EBITDA 约 1,100 万美元，同比改善约 1,100 万美元；这是继 2025 年 Q4 后第二个 GAAP 净利润盈利季度。(CFO)
• GAAP 运营费用占收入比例从 73% 降至 69%；Non-GAAP 从 68% 降至 62%；增量调整后 EBITDA 利润率为 41%。(CFO)(prepared)
• 按过去 12 个月口径，每会员收入为 284 美元，上年同期 279 美元；会员活跃治疗时长同比接近 +10%；邮件活动转化率同比约 +20%。(CFO)(prepared)
• HCSC 将 Prevention 和 Hypertension Programs 扩展至三个新增州的 fully insured 业务，新增 150 万 covered lives，2027 年启动；截至 2025 年 12 月，估计 eligible covered lives 超过 2,500 万。(prepared)
• Q2 末现金及现金等价物约 2.22 亿美元，且无债务。(CFO)
• 管理层交接：Wei-Li Shao 将于 2027 年 1 月 1 日成为 CEO；Sean Duffy 将转任 Executive Chair，并继续留在管理团队。(CEO)
• 展望背景：预计下半年同比增速较异常强劲的上半年放缓；Q1 仍是最强的新入组期；下一个重要入组拐点为 2027 年 benefit cycle；9 月 10 日 Investor Day 将更新长期财务框架。(CFO)
• Official guidance：FY2026 收入指引上调至 3.34 亿–3.40 亿美元（前值 3.22 亿–3.30 亿美元）；FY2026 调整后 EBITDA 指引上调至 2,100 万–2,700 万美元（前值 1,400 万–2,000 万美元）。中点对应收入对比 2025 年约 30 个百分点增长；调整后 EBITDA 中点较 2025 年改善约 1,800 万美元，约为 2025 年结果的四倍。(CFO)
• Mgmt quotes：
  • Sean Duffy（CEO）：“我们刚刚公布了公司史上最强季度，会员数创纪录，收入和毛利率均为历史最高。”
  • Wei-Li Shao（President；prepared）：“Q2 为 2026 年上半年画上非凡句号；我们实现 43% 的收入同比增长。”
  • Steve Cook（CFO）：“Q2 是 Omada 历史上最强的第二季度。”
  • Steve Cook（CFO）：“我们将全年收入指引上调至 3.34 亿–3.40 亿美元。”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 7)

Q1 — Craig Hettenbach

• Topic: AI效率、毛利率表现与第二家PBM伙伴进展
• Key points:
  • AI仍是效率和杠杆的重要来源，用于支持护理团队、会员体验、需求预测、标准化工作方式，以及Meal Map和Omada Spark等会员解决方案。
  • 结果上，每会员收入成本下降超过10%；会员在Omada的活跃时长同比延长近10%。
  • 第二家PBM伙伴被提及进展领先预期；管理层称与头部PBM及健康计划销售团队紧密合作，提升Omada在潜在客户中的份额与管线覆盖。
  • 产品市场契合度集中在GLP-1及更广泛的心血管代谢疾病，产品组合覆盖较全面，管线多样性健康，正进入签约季。
• Mgmt stance: 偏积极——AI持续带来成本与留存改善，PBM合作和管线进展支撑后续转化。

Q2 — Ryan MacDonald

• Topic: 管线多样性、非单纯GLP-1逻辑与下半年收入指引假设
• Key points:
  • 管理层称GLP-1是通往更广泛心血管代谢市场的桥梁；雇主关注的前五大问题长期包括心血管、代谢、肥胖、糖尿病、心脏病和中风。
  • 产品组合覆盖糖尿病预防、高血压、糖尿病管理、胆固醇项目、GLP-1护理及处方+ wraparound支持；渠道包括CVS、Optum Rx，并扩展HCSC。
  • 第二季度糖尿病和高血压业务同比增长均超过50%，是增长最快的业务，也是定价较高、会员留存时间较长的产品；GLP-1可作为交叉销售入口。
  • 2026年被视为更正常化的一年：H2通常用于建设管线、签约新雇主、次年H1上线；公司Q1/Q2会员和收入增长均超过40%，但H2 2025收入增长为54%，形成高基数。
• Mgmt stance: 偏积极——强调糖尿病/高血压增速超过50%、渠道多元化及H2管线转化，同时提示H2受正常季节性和高基数影响。

Q3 — Kalia

• Topic: 慢病患病率带来的TAM与新增解决方案扩张
• Key points:
  • 截至去年底，公司渗透率约为ASO市场8%、全保险市场10%、MA市场约1%，仍有大量空白市场。
  • 新增解决方案由客户需求驱动，包括GLP-1处方、Flexcare和胆固醇项目。
  • 公司称今年推出的新项目能力数量为Omada历史最多，并拥有历史最强的渠道和销售基础。
  • 目标是打好H2及明年的基础，以利用更大的平台和TAM。
• Mgmt stance: 偏积极——强调市场仍早期、渗透率低、产品与渠道扩张为长期增长打基础。

Q4 — Richard Close

• Topic: GLP-1覆盖动态、产品路线图与AI/GLP-1创新
• Key points:
  • 当前雇主正在评估是否覆盖减重GLP-1；管理层称看到部分雇主扩大覆盖、部分退出覆盖，且难以预测年底最终结果。
  • 无论雇主是否覆盖GLP-1，公司称均有产品匹配：处方+ wraparound支持；不覆盖时可通过GLP-1 Flex Care及Lilly Employer Connect提供临床支持，覆盖员工直接消费或现金自付场景。
  • 对不覆盖GLP-1的雇主，公司仍可销售糖尿病、高血压等心血管代谢项目，因相关医疗资源使用仍高。
  • 路线图上将继续投资AI和规模化应用体验，推进Omada Spark及AI应用；GLP-1格局仍未稳定，将继续创新GLP-1产品，并对新机会保持开放。
• Mgmt stance: 中性偏积极——覆盖决策短期难预测、GLP-1环境仍动态，但公司称在不同覆盖情境下均有产品市场契合度。

Q5 — Chris Charlton

• Topic: EBITDA指引回落原因与胆固醇项目定价
• Key points:
  • 第二季度利润率约12%，而指引中点隐含H2约7%的利润率；管理层认可这一回落并解释为预期内。
  • 主要原因是Q1前置投资：第一季度招聘约50人，覆盖go-to-market和R&D，Q2起全年化运行；H2可能小幅增聘，但OpEx预计大致持平或略升。
  • 收入季节性隐含H2小幅回落，叠加OpEx全年化，导致EBITDA利润率小幅回落；管理层称属正常业务节奏，并为2027年强劲开局和投资回报打基础。
  • 胆固醇项目定价增厚收入和毛利率，落在公司项目区间$50-$60低端至$90高端的范围内，更接近预防产品；需求上强调胆固醇常被低估治疗，可与糖尿病/高血压项目交叉销售并提升整体ROI。
• Mgmt stance: 中性——H2利润率回落源于Q1招聘全年化和收入季节性，管理层称属正常节奏；胆固醇定价对收入与毛利率有增厚作用。

Q&A Batch (6-7 of 7)

Q6 — David Larsen

• Topic: PBM合作、GLP-1会员占比与雇主报告
• Key points:
  • 与三大PBM的关系类似健康计划：就provider services签约；糖尿病、Diabetes Prevention、高血压、MSK及今年推出的胆固醇等心脏代谢项目常不在这些合同中，公司寻求加售。
  • 销售与部署流程类似健康计划：与PBM客户经理合作、共同拓客和成交，并由公司面向雇主员工做启动与入组外展。
  • 报告方面，无论直接签约、通过健康计划或三大PBM，均提供部署进展、渗透率、入组率、应用内参与及护理团队互动报告；随业务增长报告血糖、体重、血压控制等结果。
  • 去年Q4披露GLP-1项目会员150,000，总会员887,000；该比例进入Q2大致持平；GLP-1是广泛增长的关键驱动。
• Mgmt stance: 积极——GLP-1驱动增长，且PBM合同中的心脏代谢项目有加售空间。

Q7 — Ayush

• Topic: HCSC全保业务扩张与零售商胆固醇部署
• Key points:
  • HCSC为长期合作方，已有ASO业务及少数州全保业务；此次约150万covered lives扩张指HCSC账本内新增三个州扩张。
  • 全保业务中Omada的Prevention和Hypertension项目完全嵌入福利，无需雇主下游销售周期，部署更快；公司正与HCSC搭建部署，收入预计明年H1起入账并持续。
  • 胆固醇项目：今年早些时候宣布并快速关闭一家大型零售商，属于现有客户；已有有意义的入组。
  • 该快速加售被视为产品市场匹配和牵引力的领先指标；CRM中胆固醇管线包括现有客户加售和新logo，公司对下半年成交季及2027年动量感觉良好。
• Mgmt stance: 积极——HCSC全保扩张部署更快、胆固醇大客户加售已见入组且管线含新老客户。