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Q6 — Marcelo Mizrahi
- Topic：信贷投放量创新高与成本风险展望
- Key points：
- Q2 信贷投放为 BRL 620 million，是启动该策略以来最高；管理层称无特定事件、无新产品/新功能驱动。
- 投放节奏非线性：Q1'25 投放较低，Q2 较高；观察期应拉长，而非单独看单季。
- 资产质量未见实质恶化：NPL 15–90 天小幅下降，NPL 90 天以上持平；但客户同店销售走软，影响 TPV 增长，因此决定增提拨备。
- 新投放定价上行：组合平均月利率从去年末约 3% 升至目前接近 4%；新 cohort 盈利能力仍良好。
- Q2 成本风险约 20% 被视为一次性；未来成本风险指引为 mid-teens，即 13.5%–15% 区间。
- Mgmt stance：谨慎偏乐观——短期宏观不确定下主动加厚拨备，但新 cohort 定价和盈利表现支持继续扩大信贷规模。
Q7 — Renato Meloni
- Topic：下半年竞争环境、定价策略与2026年降息影响
- Key points：
- 管理层预计下半年竞争环境没有新变化，市场保持“非常理性”的竞争状态。
- 定价策略仍基于产品bundling、综合服务和回报率门槛，自 2022 年 repossession 策略以来未变。
- 若未来利率下行，新旧贷款之间的定价差可能扩大，但存量客户repricing不会向下调整，再平衡将是缓慢的多年级过程。
- 下半年价格基本稳定，公司继续通过TPV动态和repricing策略获取份额。
- Mgmt stance：中性偏乐观——竞争理性、无需改变定价策略，且长期利率下行后的调整预计缓慢可控。
Q8 — Eduardo Rosman
- Topic：PIX 竞争（Itaú 小企业举措）与存款竞争/付息压力
- Key points：
- 分析师提及 Itaú 近期针对小企业推出举措，包括通过竞对 POS 提供 3 笔 PIX 交易，询问公司看法及其他竞争者是否跟进。
- 分析师指出公司存款增长良好，且对盈利能力重要；询问存款竞争演变及是否存在更高付息压力。
- 输入内容中未包含管理层对该问题的具体回应（问答记录截断）。
- Mgmt stance：无可陈述——回应未在输入材料中提供。