SNPS earnings call summary

Prepared Highlights

• Q2 收入 $2.276B，非GAAP营业利润率 39.5%，非GAAP EPS $3.35，均超指引 (CFO)
• Backlog 达 $11B (CFO)
• Ansys 收入约 $652M，含渠道收入按总额确认带来的 $12.5M 会计影响；FY2026 该会计影响为收入增加 $60M、费用等额增加 (CFO)
• Design Automation 分部收入约 $1.822B（含 Ansys，不含 Q4’25 剥离的 Optical Solutions Group）；其中 Q2 EDA 收入同比增长略高于 8%；该分部经调整营业利润率 43.3% (CFO)
• Design IP 分部收入 $454M，同比下降约 6%、环比增长 12%；经调整营业利润率 24.4%；IP 已在 Q1 见底，预计下半年逐季改善，FY2026 IP 增长仍预计温和 (CEO)(CFO)
• Q2 自由现金流约 $575M；期末现金及短期投资 $2.48B；总债务约 $10B (CFO)
• 资本回报：3 月启动 $250M 加速股份回购，初始交付约 513,000 股，最终结算预计 6 月 1 日前；另执行 $50M 公开市场回购，约 127,000 股 (CFO)
• Multiphysics Fusion 早期结果：设计收敛最高快 3x、复杂模拟设计周转最高快 2x；正在扩大客户试用，2026 下半年开始商业化爬坡；agentic EDA 已有 20 家客户评估、覆盖 25+ 个专用 AI agents (CEO)
• IP 亮点：PCIe 7.0 IP 赢得率 >90%，新增 18 个许可；224G 多项胜利；UCIe 累计生命周期胜利 >150；完成 2nm 工艺 64-gig tapeout；交付业界首个 HBM4 IP 测试芯片 (CEO)
• FY2026 指引上调收入、营业利润率、EPS 和自由现金流；非GAAP营业利润率中点 41%，较前指引 +50bps；FCF 约 $2B，较前指引 +$100M (CFO)
• 计划于 2026 年 9 月 30 日举办 Investor Day；与 Elliott Management 达成合作协议，Jesse Cohn 被任命为独立董事 (IR)(CEO)

Official guidance

• Q3 FY2026：总收入 $2.41B–$2.46B；GAAP 成本费用 $2.075B–$2.125B；非GAAP成本费用 $1.44B–$1.47B；GAAP EPS $0.84–$0.98；非GAAP EPS $3.63–$3.69 (CFO)
• FY2026：总收入 $9.625B–$9.705B；Ansys 收入贡献约 $2.96B（含会计影响）；GAAP 成本费用 $8.469B–$8.599B；非GAAP成本费用 $5.675B–$5.725B；非GAAP营业利润率 41%（中点，较前指引 +50bps）；GAAP EPS $2.49–$2.91；非GAAP EPS $14.72–$14.80（中点较前指引 +$0.34）；经营现金流约 $2.3B；CapEx 约 $300M（不变）；FCF 约 $2B（较前指引 +$100M）(CFO)
• FY2026 收入指引因素：上半年强劲表现使中点 +$35M；Ansys 渠道会计影响 +$60M 收入/等额费用；Processor IP Solutions 剥离预计使 FY2026 剩余期间收入减少约 $40M (CFO)

Mgmt quotes

• Sassine Ghazi（CEO）：“Synopsys delivered a strong second quarter, exceeding guidance on revenue, non-GAAP operating margin and non-GAAP EPS.”
• Sassine Ghazi（CEO）：“We are raising our full year 2026 revenue, operating margin, EPS and free cash flow guidance.”
• Shelagh Glaser（CFO）：“Backlog ended at $11 billion.”
• Shelagh Glaser（CFO）：“We are raising our cash flow from operations guidance to approximately $2.3 billion.”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 8)

Q1 — Sitikantha Panigrahi

• Topic: IP业务触底回升、高价值定制IP新商业模式及Ansys协同/利润率。
• Key points:
  • 管理层称IP组合覆盖AI、HPC、数据中心、移动、消费、汽车等多市场及多晶圆厂；高价值IP聚焦更高变现和不同商业模式。
  • 到本财年末，将有少数客户签署新商业模式协议；该模式有望比传统使用费或部分NRE获取更多美元。
  • 本财年IP承诺环比增长；Q2较Q1增长12%，Q1触底，并称年内余下时间将延续环比增长。
  • Ansys协同：到本财年末完成约一半承诺协同；其余节奏将在Investor Day说明，重点在重叠/重复岗位、人头及第三方合同合并。
• Mgmt stance: 看多 — 对IP组合和新商业模式“不能更积极/有信心”，并确认IP季度环比增长路径。

Q2 — Joseph Quatrochi

• Topic: 全年收入指引上调$35M的驱动、AI/EDA/IP/硬件验证及agentic AI合同结构。
• Key points:
  • 全年收入指引上调$35M来自业务表现，管理层称增长跨业务，未拆分EDA与IP贡献。
  • 驱动包括AI半导体和客户芯片设计启动、超大规模客户自研芯片COT扩张，带动EDA软件、硬件辅助验证和IP需求。
  • 先进封装使热、流体、结构等物理仿真需求提升，S&A组合走强。
  • Agentic AI：从强化学习嵌入产品/助手走向“人类工程师+代理工程师”；正早期探索从订阅许可转向“订阅+消费”模式。
• Mgmt stance: 看多 — 业务全面走强，代理式AI被视为EDA和S&A的增量上行机会。

Q3 — Liam Pharr

• Topic: 新晶圆厂18A/14A对IP影响、FY26指引是否计入、Elliott/新董事下定价与运营。
• Key points:
  • 任何新晶圆厂或同一晶圆厂新技术都是IP业务顺风；客户上新技术/新晶圆厂需先有基础IP和接口IP。
  • 客户评估阶段仅eval，客户承诺技术并进入量产后才付费；FY26指引未计入此类上行。
  • 与Elliott/Jesse在价值创造和资产必要性上立即一致；讨论重点包括进一步变现、效率/盈利能力/营业利润率提升。
  • 本财年营业利润率较上财年提升超过300个基点，并继续看到收入与利润改善机会。
• Mgmt stance: 看多 — 将新晶圆厂/技术视为IP顺风，并强调利润率提升和进一步变现机会；但FY26指引未计上行。

Q4 — Jason Celino

• Topic: IP环比改善来源、Ansys中双位数增长与全年约10%指引及季节性。
• Key points:
  • IP环比改善基于现有商业模式下已见管道和可预见成交；HPC/AI芯片与超大规模客户的新商业模式洽谈带来更强信心。
  • 下半年资源转向HPC后，相关title可用性提升，客户需要这些title拉货。
  • Ansys即使剔除会计因素仍增长中双位数；全年指引假设约10%增长。
  • Ansys因7月并表后改为SNPS财年，原12月季度变为SNPS Q1，Q1增长偏高；预计其最强季度仍为Q1，存在机制性季节差异。
• Mgmt stance: 看多 — 对IP新商业模式和Ansys整合/增长有信心，但全年Ansys指引仍约10%，存在财年重映射的季节性。

Q5 — Gary Mobley

• Topic: 模拟/工业汽车设计启动、物理AI及Synopsys-Ansys收入协同兑现时点。
• Key points:
  • 管理层密切跟踪chip start：AI相关设计启动增加；工业/汽车客户收入有改善，但设计启动增速仍明显较慢。
  • 模拟领域兴奋点在物理AI，需要传感器、执行器及模拟接口连接现实与数字世界，但该领域设计启动活动仍偏弱。
  • Synopsys与Ansys联合产品首阶段$400M收入协同预计从FY27开始。
  • 原则是“1+1>2”，多物理场融合是增量；早期客户反馈使对已承诺协同的信心更高。
• Mgmt stance: 中性 — AI相关设计启动强、协同信心提升，但模拟/工业汽车设计启动仍弱且收入协同要到FY27。

Q&A Batch (6-8 of 8)

Q6 — Andrew DeGasperi

• Topic: HPC/AI加速器流片、定制IP机会与Q2有机增长/渠道确认
• Key points:
  • 管理层称hyperscaler流片AI加速器并非首次；不同hyperscaler自研芯片成熟度不同，Synopsys的IP、硬件（HAV）、EDA及Ansys组合均被使用，且没有COT不使用EDA、HAV、IP和S&A。
  • 随着COT复杂度提升，客户需要定制化、最新且可与merchant silicon竞争的IP，公司认为engagement model有扩展机会。
  • 渠道全年影响为6000万美元，其中Q2为1250万美元，并预计随渠道建设逐季增长；IP从Q1到Q2已环比增长，预计继续环比增长。
  • Q2有机增长判断“准确”；Q2主要受upfront硬件影响，IP增长、硬件季度表现良好，Ansys Q1基数更大。
• Mgmt stance: bullish — 对定制IP机会和engagement model变化表示兴奋和自信，同时确认Q2有机增长。

Q7 — Joseph Vruwink

• Topic: Multiphysics Fusion/签核、先进封装与backlog
• Key points:
  • 签核是客户进入下一阶段工作流前的关键环节；公司在多物理、时序、功耗等签核领域有领导地位。
  • 客户向3DIC、chiplet和先进封装迁移，设计需考虑结构、流体、热等非电子因素；公司以3DIC Compiler和Fusion Compiler把算法/求解器前移到设计阶段，形成收敛流程。
  • backlog环比降至110亿美元，Shelagh称符合预期，是正常build/burn及续约时点带来的波动。
• Mgmt stance: bullish — 看好先进封装/多物理融合带来的签核与设计前移机会；backlog下降被视为正常波动。

Q8 — Jay Vleeschhouwer

• Topic: 费用/裁员与招聘、Ansys渠道整合及新CRO
• Key points:
  • Q2末headcount较Q3末峰值下降约7%，此前Ansys增加约6000+名员工；公司仍有剩余裁员动作以完成10%目标，但已完成大部分，剩余更有限。
  • 同时公司在关键领域招聘，Synopsys classic开放岗位较Q4末超过4倍，Ansys classic较几个月前超过2倍；公司称在非优先领域削减、关键优先领域投资并严格择岗。
  • Ansys去年渠道相关业务超过6亿美元且绝大部分非EDA；公司称多数EDA走直销，半导体及Multiphysics Fusion主要走Synopsys classic直销，并已把Ansys EDA整合进Synopsys classic go-to-market。
  • 公司将部分经典Synopsys产品移入Ansys数十年建立的渠道以覆盖长尾客户；新CRO Mike正推动交叉销售和渠道界面整合，管理层对整合进展满意。
• Mgmt stance: bullish — 对渠道整合和CRO带来的交叉销售/长尾覆盖机会满意；成本端仍承诺10%裁员但保留关键投资。