Research Reports

Topic: EBITDA margin及2026年distribution与G&A费用指引和长期趋势
Key points:
- 管理层称运营与供应链团队持续与合作伙伴推进供应链自动化、提升效率；distribution line今年已有大幅改善，并预计未来仍有上行空间。
- 关于2026年指引，回答强调以受控方式提升增量盈利能力，同时将资源再投资于品牌和长期业务建设；未给出distribution与G&A的具体数值拆分。
- Q4显示再投资于更大的品牌故事和假日campaign，带来强劲动能，并支持正面展望。
Mgmt stance: 偏积极：强调distribution效率改善仍有上行空间，同时坚持再投资与增量盈利并重。