LSCC earnings call summary

Prepared Highlights

• Q1 营收 $170.9M，同比 +42%、环比 +17%，所有终端市场均有增长。(CEO)(CFO)
• 计算与通信终端市场创纪录：Q1 同比 +86%、环比 +15%；占 Q1 营收 62%。(CFO)(CEO)
• 工业与嵌入式终端市场 Q1 环比 +21%，主要由工厂自动化、机器人、医疗应用需求驱动。(CFO)
• 渠道库存由上季度 3 个月降至接近 2 个月；公司预计 Q2 进一步降至 2 个月以下。(CEO)
• Q1 非 GAAP 毛利率 70%，环比 +60 bps、同比 +100 bps。(CFO)
• Q1 非 GAAP 营业利润率 34.4%，扩大 370 bps；EBITDA 利润率 39.6%，增加 310 bps。(CFO)
• Q1 非 GAAP OpEx $60.8M，环比 +8%、同比 +18%；部分因绩效奖金和佣金增加及持续投资。(CFO)
• Q1 GAAP 经营活动净现金流 $50.3M，Q4 为 $57.6M；自由现金流 $39.7M，Q4 为 $44M；Q1 回购 $15M 股票；季末现金 $140M、无债务。(CFO)
• 预订加速，支撑强积压订单深入延伸至 2027 年；客户可见度和设计中标动能改善。(CEO)
• AMI 收购：总对价 $1.65B（$1B 现金 + $650M 股权，约 5.4M 股，基于 5 月 1 日收盘价）；预计 Q3 完成；预计对非 GAAP 毛利率、自由现金流、EPS 立即增厚。(CFO)(CEO)
• AMI 预计使公司到今年底收入超过 $1B 年化运行率；CEO 称支持 2026 年超过 $1B 年收入运行率的轨迹。(CFO)(CEO)
• 报告结构改为两个终端市场：计算与通信；工业与嵌入式（消费并入工业与嵌入式），历史期间已重述。(IR)

Official guidance:

• Q2 2026 营收 $175M–$195M；中点 $185M，同比近 +50%、环比 +8%。(CFO)
• Q2 非 GAAP 毛利率 70% ±1%；非 GAAP OpEx $64M–$67M（多数增长在研发）；非 GAAP 税率 4%–6%；非 GAAP EPS $0.42–$0.46，中点 $0.44，CFO 预计同比再超 80% 盈利增长。(CFO)
• 指引反映 Lattice Semiconductor Corporation standalone，因 AMI 预计 Q3 完成交割；本电话会包含并构成公司 2026 官方指引。(CFO)(IR)(prepared)

Mgmt quotes:

• Ford Tamer (CEO): “Revenue for the first quarter was $170.9 million, representing 42% year-over-year growth.”
• Lorenzo A. Flores (CFO): “Q1 non-GAAP gross margin was a little better than expected at 70%.”
• Lorenzo A. Flores (CFO): “In Q2 2026, we expect revenues to be in the range of $175 million to $195 million.”
• Ford Tamer (CEO): “We are seeing accelerated bookings which now support a strong backlog that extends well into 2027.”
• Ford Tamer (CEO): “We expect this transaction to be accretive to gross margin, free cash flow, and EPS on a non-GAAP basis.”

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 8)

Q1 — Ruben Roy

• Topic: AMI 交易带来的 SAM 扩张、服务器/AI 收入占比与 accretive 框架
• Key points:
  • 与 AMI 合并后，总 SAM 预计从约 60 亿美元翻倍至约 120 亿美元，未来 3–4 年主要增量来自 compute 和 communications。
  • 服务器收入占比从几年前的十几%升至今年的约 38%；AI 收入占比从 2024 年 mid-teens 升至去年的 high-teens，2026 年预计约 25%。
  • 交易在毛利率、自由现金流（FCF）和 EPS 上立即 accretive；AMI 毛利率高于 Lattice，营业利润率接近，EBITDA 占收入比例接近或略高。
  • 不依赖协同效应实现 accretive，可通过债务融资覆盖利息并立即增厚。
• Mgmt stance: bullish——SAM 翻倍、服务器/AI 占比提升、交易立即增厚且不依赖成本削减。

Q2 — Christopher Rolland

• Topic: AMI 战略价值、增长预期与渠道库存正常化
• Key points:
  • AMI 的 firmware 与基础设施管理软件互补 Lattice 低功耗 FPGA；管理层称 AMI 是 BMC 生态的重要互补伙伴。
  • AMI 2026 年收入约 2 亿美元，未来增长率预计 high-teens，明年预计加速；2028 年组合解决方案有望推动收入与 EPS 增长快于当前。
  • Lattice 当前收入增长 40%、EPS 增长 80%；库存从加入时接近 6 个月降至 3 个月，目前在 2 个月区间，正向 2 个月以下推进。
  • 渠道库存不再是业务重点，公司将保持全球分销商库存平衡；工业与嵌入式业务环比增长 22%。
• Mgmt stance: bullish——AMI 战略互补、增长预期强，库存拖累已基本解除。

Q3 — Melissa Weathers

• Topic: 分析师开场与祝贺，问题未完整呈现
• Key points:
  • Melissa Weathers 祝贺公司业绩与交易，并表示期待未来与 Sanjoy 合作。
  • 提供的文本在“For my”后截断，未包含完整问题。
  • 该段未包含管理层回应。
• Mgmt stance: 中性/无表态——文本仅含分析师开场，未包含管理层回应，无法判断立场。

Q4 — Ford Tamer（回应 Melissa Weathers）

• Topic: 机架架构变化、服务器 FPGA 含量、ASP 与供给能力
• Key points:
  • 机架从 all-in-one 演变为 compute、networking、power、cooling 四个机架，提升公司在 comms、power 和 cooling 的内容机会。
  • AMI 演示中的 Rack Boot 支持云端一次性启动整机架；retrofit 用于旧系统提升 uptime、安全与故障检测。
  • 模型假设 2026 年服务器市场 1,650 万台，约每台服务器 3 颗 FPGA；Q1 服务器业务约占收入 38%，ASP 持续提升。
  • 供给端承压但已锁定供应，成本上升；晶圆为较 legacy 节点、供应压力较小，back end 压力较大，正扩充供应链并开始降低交期。
• Mgmt stance: bullish——看好机架架构与内容增长，但承认供给紧张、成本上升及 back end 压力。

Q5 — Tristan Gerra

• Topic: root of trust、Avant 数据中心机会与毛利率指引
• Key points:
  • 对即将推出的 cyber/payment 平台不评论具体平台；安全仍是推动业务增长的重要因素。
  • 数据中心目前主要使用 Nexus 和 pre-Nexus 产品；Avant 长期可能进入，但当前聚焦工业嵌入式。
  • 毛利率指引维持约 69.5% ±1%；本季度为 70%，略高于区间。
  • 供应链成本压力预计下半年较上半年增加，公司正与客户协商抵消成本，并将在下半年提供更具体指引。
• Mgmt stance: 中性偏谨慎——安全与产品组合有支撑，但毛利率受供应链成本上升压力，指引维持约 69.5% ±1%。

Q&A Batch (6-8 of 8)

Q6 — Joshua Buchalter（Manny代问）

• Topic: 10亿美元run rate口径、AMI整合与自由现金流
• Key points:
  • 管理层澄清：第四季度超过10亿美元run rate包含AMI收购，不只是核心业务。
  • 合并后预计年底达到该run rate，并约有40%自由现金流，可较快去杠杆。
  • AMI带来更强系统能力，能更快向客户交付方案；AMI业务与财务细节留待Q2电话会及Q3指引时披露。
  • 交易预计Q3初完成，届时提供完整细节。
• Mgmt stance: 偏乐观：明确并表口径，40%自由现金流和快速去杠杆支撑财务判断。

Q7 — Quinn Bolton

• Topic: AMI互补性、增长趋势与THL锁定期
• Key points:
  • AMI与Lattice自2019年起合作7年，无竞争、完全互补；公司保持中立，继续支持其他硅合作伙伴。
  • 需求强劲，预订可见度延伸至2027年；全年增长有信心强于年初预期。
  • 计算与通信是關鍵驱动；工业与嵌入式Q1同比增长10%，全年增速可能不如Q1环比，但仍在复苏。
  • THL Partners就6.5亿美元股权有锁定期：交易完成后12个月，每季度释放25%。
• Mgmt stance: 偏乐观：需求强、预订到2027年，增长强于原预期，AMI互补性明确。

Q8 — 未具名分析师

• Topic: 毛利率结构与供应链竞争力
• Key points:
  • 管理层称新机会可覆盖此前回避的市场，可能打开更高收入空间；但不打算把毛利率大幅推高至所讨论的70%+以上。
  • 供应端：晶圆代工与UMC、Samsung、TSMC合作，封测伙伴强且继续增加以应对短缺。
  • 公司认为供应链不是问题，有能力保障供应；未确认Intel/Altera独立是否带来供应优势。
• Mgmt stance: 中性偏乐观：供应保障有信心，毛利率不追求显著高于当前讨论水平，更多看收入机会。