Prepared Highlights
- Q2 2026 总收入 $483.3M，同比减少 $6.9M / 1.4%；入园人数减少约 179,000 人 / 2.9%；剔除复活节时点与国际游客下降影响后，入园人数本应持平 (CFO/CEO)
- Q2 2026 总收入人均消费同比 +1.5%；门票人均消费同比 -1.8%；园内人均消费同比 +5.1%，并创该季度纪录 (CFO/CEO)
- Q2 2026 运营费用同比增加 $10.9M / 5.3%；SG&A 同比增加 $2.2M / 3.4%；净利润 $63.3M，对比 2025 年同期 $80.1M；调整后 EBITDA $195.5M，同比减少 $10.8M (CFO)
- H1 2026 总收入 $761.6M，同比减少 $15.5M / 2%；总入园人数 9.3M，同比减少约 350,000 人 / 3.6%；净利润 $29.2M，同比减少 $34.8M；调整后 EBITDA $253.4M，同比减少 $20.3M (CFO)
- 截至 2026 年 6 月 30 日，总可用流动性约 $658M，其中现金约 $19M；Q2 回购约 3.3M 股、金额约 $125M；H1 回购约 5.9M 股 / 总流通股 12.1%、金额约 $217.7M (CEO/CFO)
- Q2 2026 CapEx 约 $68.6M，其中核心 CapEx 约 $65.3M，扩张/ROI 项目 CapEx 约 $3.2M (CFO)
- 截至 6 月底递延收入 $211.9M，同比增加约 2%；截至 2026 年 6 月付费年票基数同比 2025 年 6 月下降 1% (CFO)
- Discovery Cove 与团体业务的前瞻预订收入同比实现双位数增长；Howl-O-Scream 早期前瞻订票销售在各园区均领先去年同期 (CEO)
- 赞助业务：基于当前管线，仍预计 2026 年实现超过 $15M 赞助收入；预计未来几年至少成为 $30M 业务线 (CEO)
- 成本：继续按计划实现 2026 年 $50M 毛成本节省目标，并正积极推进 2027 年目标 (CEO)
- 初步预计 7 月收入同比下降约 2%；7 月天气影响入园人数，但门票与园内人均消费实现增长 (CEO)
- 房地产：已收到有意收购部分或大部分房地产的严肃交易对手显著兴趣；所获房地产估值相较公开股权市场给予公司的企业估值非常有利 (CEO)
Official guidance：2026 年核心 CapEx 约 $180M–$190M；2026 年增长及 ROI 项目 CapEx 约 $75M–$85M (CFO)。2026 年赞助收入预计超过 $15M；2026 年毛成本节省目标 $50M (CEO)。
Mgmt quotes
- Marc Swanson (CEO)：“调整这些影响后，季度入园人数本应持平。”
- Marc Swanson (CEO)：“我们仍预计 2026 年实现超过 1500 万美元的赞助收入。”
- Marc Swanson (CEO)：“我们继续按计划实现 2026 年 5000 万美元毛成本节省目标。”
- James Forrester (CFO)：“我们产生调整后 EBITDA 1.955 亿美元，同比减少 1080 万美元。”
- Marc Swanson (CEO)：“我们初步认为 7 月收入同比下降约 2%。”
Prepared Metrics
| Metric | Value | Speaker/Context |
|---|
| Q2 总收入 | $483.3M，同比 -1.4% | CFO |
| Q2 入园人数 | 约 -179,000 人 / -2.9% | CFO |
| Q2 总收入人均消费 | +1.5% | CFO |
| Q2 门票人均消费 | -1.8% | CFO |
| Q2 园内人均消费 | +5.1% | CFO |
| Q2 调整后 EBITDA | $195.5M，同比 -$10.8M | CFO |
| Q2 净利润 | $63.3M，对比 $80.1M | CFO |
| Q2 CapEx | $68.6M；核心 $65.3M；扩张/ROI $3.2M | CFO |
| 截至 2026-06-30 可用流动性 | 约 $658M，含现金约 $19M | CEO/CFO |
| H1 回购 | 约 5.9M 股 / 12.1% 流通股，约 $217.7M | CFO |
| 递延收入 | $211.9M，同比约 +2% | CFO |
| 付费年票基数 | 同比 -1% | CFO |
| 2026 核心 CapEx 指引 | 约 $180M–$190M | CFO |
| 2026 增长/ROI CapEx 指引 | 约 $75M–$85M | CFO |
| 2026 赞助收入预期 | >$15M | CEO |
| 2026 毛成本节省目标 | $50M | CEO |
| 7 月初步收入 | 同比约 -2% | CEO |
Q&A Batch (1-5 of 9)
Q1 — Steven Wieczynski
- Topic: 全年 EBITDA 增长指引澄清与下半年增长驱动
- Key points:
- 管理层澄清并未承诺全年 EBITDA 增长，只表示预计未来五个月/下半年的业务能相对 3Q、4Q 2025 增长；能否抵消年初至今的收入和 EBITDA 下降仍待观察。
- 7 月初步收入下降约 2%，需要 8 月、9 月和 Q4 增长来抵消；7 月 admissions per cap 转正。
- 增长驱动包括 Halloween/Christmas 产品、Howl-O-Scream 新 IP（Sony Pictures 支持）、in-park per cap 增长，以及 EBITDA 成本管理。
- Q2 通行证持有人占比高于去年，对 admissions per cap 形成一定压力；管理层仍看好定价环境和新 IP 对 Howl-O-Scream 定价的帮助。
- Mgmt stance: 中性偏谨慎：预计未来五个月可增长，但不确认全年 EBITDA 能增长，且 7 月收入仍下降约 2%。
Q2 — Arpine Kocharyan
- Topic: 季度节奏、赞助收入与 EBITDA addbacks
- Key points:
- 出席人数下降主要集中在 4 月，主要由 Easter 时点变化导致；5 月和 6 月合计仍有额外负面影响；国际客流拖累贯穿三个月。
- 赞助收入有一部分计入 admissions per cap，新协议影响会随年内推进而扩大，赞助商会购买门票供使用。
- 本季度 EBITDA addbacks 同比约 3 倍；最大驱动是佛罗里达历史性冰冻对 Orlando/Tampa 物业造成重大损坏，需更换材料、植物材料和设备并维修。
- addbacks 还包括一次性战略举措支持，以及 SAP 实施相关的持续非现金摊销。
- Mgmt stance: 中性：管理层将 addbacks 主要解释为一次性损坏修复、一次性举措及非现金摊销，并称赞助收入影响将逐步扩大。
Q3 — Benjamin Chaiken
- Topic: 递延收入、通行证团队与 7 月 per cap
- Key points:
- 上半年递延收入上升，而上半年收入下降，管理层认为这可能是价格提升的积极信号，有助于后续收入和 admissions per cap。
- 通行证约占公司出席人数的 40%；公司已强化专门通行证团队并招聘新人，2027 年通行证流程现在启动，Black Friday 是首个重要节点。
- 7 月出席人数下降，但 admissions 和 in-park per cap 均上升；Q2 in-park per cap 增长，7 月也继续上升。
- 7 月天气是影响因素之一；管理层喜欢当前 per cap 的 setup。
- Mgmt stance: 偏积极：管理层看好 per cap 和通行证业务，但承认 7 月出席人数仍受天气等因素影响。
Q4 — James Hardiman
- Topic: Easter 时点变化对 Q2 的影响
- Key points:
- 今年 Easter 为 4 月 5 日，通常 Easter 前九天从 3 月 28 日周六开始进入高峰 Easter 周。
- 今年 3 月 28-31 日落在 Q1；去年 Easter 为 4 月 20 日，这些天数落在 Q2。
- 因此 Q2 少了四天较有意义的 Easter 高峰期，这推动了本季度影响。
- Mgmt stance: 中性：管理层主要将 Q2 影响解释为 Easter 日历时点变化。
Q5 — James Hardiman
- Topic: 房地产资产变现与估值
- Key points:
- 管理层称有可识别名称的各方对公司房地产感兴趣，交易范围可能从一处物业到多处物业。
- 可能卖一处来证明价值，也可能在估值很强时卖多处；存在多种处理方式，但目前不能分享更多。
- 这些各方认可的房地产价值与公开市场股票估值相比非常有利。
- 不保证会进行交易；管理层希望房地产价值能更多反映到股价中。
- Mgmt stance: 中性：认可房地产价值被外部看到，但未承诺交易、规模或时间表。
Q&A Batch (6-9 of 9)
Q6 — Charles Scholes
- Topic: Q3指引不评论及世界杯对国际客流的影响
- Key points:
- 管理层不评论第三季度；若Q3有任何动作，将在Q3新闻稿中披露。
- 美国主办世界杯很成功，但公司未因世界杯看到更多游客到访公园。
- 国际游客可能把钱花在其它城市看球而非奥兰多；公司未看到来自这些看球人群的国际客流改善。
- Mgmt stance: 中性偏谨慎：不评论Q3，且未看到世界杯带来国际客流改善。
Q7 — Jordan Bender
- Topic: 园内人均消费驱动与2026 ROI资本开支上调
- Key points:
- 园内消费是亮点，驱动来自定价、渗透率、新设施及零售/餐饮等资本升级，并非单一因素。
- 技术投入如餐饮自助点单机显著改善运营；照片业务和餐饮活动也提升园内人均消费。
- 2026 ROI CapEx预算本季度上调；管理层称主要是高确信ROI项目提前推进，项目时间跨度至2029年及以后，并涉及押金时点。
- 增量ROA资本用于消除部分设备租赁成本、Howl-O-Scream IP投资及园内技术/设施改善以提升per cap。
- Mgmt stance: 看多：董事会支持高确信回报项目，管理层强调执行和人均消费提升。
Q8 — Chris Woronka
- Topic: 营销执行修复与房地产处置资金用途
- Key points:
- 管理层对今年营销表现失望，问题在于公园内容认知不足；正通过创意、故事讲述和社交媒体提升认知。
- 提及营销环境变化，包括AI和媒体消费方式变化。
- 房地产处置资金用途未承诺；将与董事会讨论，以股东最佳回报为原则。
- 过去做过回购，但不排除其他用途，最终由董事会驱动。
- Mgmt stance: 中性：营销修复有信心但未给量化指引，资本回报未承诺。
Q9 — Elizabeth Dove
- Topic: 奥兰多市场竞争与Tampa/非奥兰多客流
- Key points:
- Q2奥兰多三个公园合计表现相对其他地点令人满意；公司认为更多高质量投资利好市场，并已在奥兰多经营50年。
- 当地支持机场扩建、交通改善，并有引入MLB球队的努力（未必成功）。
- Busch Gardens Tampa存在认知不足：游客未必知道其过山车和动物园元素，需提升营销认知并交付体验。
- 其他公园受天气和促销节奏等影响；公司偏好增长中的区域市场，需更好营销。
- Mgmt stance: 看多奥兰多：差异化产品和长期布局；但承认Tampa/非奥兰多营销需修复。