AVAL earnings call summary

Prepared Highlights

• CFO 披露归母净利润 COP 337 billion（EPS COP 14.2）；CEO 表述为 COP 336 billion、同比 -2.3%；权益税计入营业费用 COP 312 billion，对归母净利润影响 COP 210 billion，拉低季度 ROAE 约 467 bps（CFO；CEO）。
• 剔除权益税影响，持续经营净利润将为 COP 561 billion；季度 ROAA/ROAE 为 0.9%/7.4%，剔除后为 1.2%/12%（CFO）。
• 总贷款 COP 193.6 trillion，同比 +6%、环比 +1.5%（CFO）；存款 COP 216.8 trillion，同比 +11.7%（CEO）；总融资 COP 281 trillion，同比 +8.9%、环比 +1.9%（CFO）。
• 贷款结构：本币贷款同比 +8%、环比 +2.2%；商业贷款同比 +5%、环比 +1.6%；消费贷款同比 +4.2%、环比 +0.5%；住房抵押贷款同比 +16.8%、环比 +3.5%（CFO）。
• 总 NIM 3.34%，环比 +39 bps、同比 -45 bps；贷款 NIM 4.4%，低于 4Q25 的 5.05%；银行板块总 NIM 4.15%，环比 +31 bps（CFO）。
• 资产质量：90 天 PDL 3.13%，环比 -16 bps、同比 -68 bps；30 天 PDL 4.3%，环比 -7 bps、同比 -94 bps；90 天 PDL 覆盖率 137%，高于 4Q25 的 134%；净风险成本 1.8%，环比 +6 bps、同比 -36 bps（CFO）。
• 总其他费用 COP 2,565 billion，同比 +20.3%、环比 +6.4%；含 COP 312 billion 权益税；剔除权益税后 OpEx 同比 +5.7%、环比 -6%；成本收入比 53.9%，剔除权益税为 47.3%（CFO）。
• Aval Fiduciaria 收入 COP 151.4 billion，+12.5%；AUM COP 206.5 trillion，环比 +4.2%；ROE 33%，净利润 COP 22 billion；成本收入比 65%，改善近 10 个百分点（prepared）。
• 毛手续费收入同比 +6.9%、环比 -1%；净手续费收入同比 +10%、环比 -0.7%；银行手续费 +5%、养老基金 +6.9%、信托活动 +14.3%（CFO）。
• Banco de Bogota 完成出售 MFG 99.57% 股权，对价 USD 464 million；Itau 个人银行业务交易预计带来 COP 3.3 trillion 消费组合增长、COP 3.2 trillion 住房抵押贷款、COP 4.1 trillion 个人存款（CEO；prepared）。
• 采购共享中心可控制支出基数 COP 1.4 trillion，2026 节省目标 COP 62 billion；Q4 合同重谈预计 COP 32 billion 节省，相当于 9% 年节省率（prepared）。

Official guidance

• 2026 年贷款增长约 9.5%，其中商业贷款约 6.5%、零售贷款约 14%（CFO）。
• 2026 年合并 NIM 约 3.9%，贷款 NIM 约 4.4%；银行板块 NIM 约 4.8%，贷款 NIM 约 5.2%（CFO）。
• 2026 年净风险成本约 1.9%；成本/资产约 2.85%，含权益税 9 bps 影响；非银收入为 2025 年的 1.3x；费用收入比率约 22%（CFO）。
• 2026 年 ROAE 约 9.25%，含权益税 114 bps 影响；CEO 表述全年 ROE 在 9%–9.5% 区间（CFO；CEO）。

Mgmt quotes

• “Our attributable net income reached COP 336 billion, a decrease of 2.3% compared to the first quarter of 2025.” — (CEO)
• “The quarter was characterized by improving asset quality and cost of risk.” — (CEO)
• “We expect loan growth in the 9.5% area.” — (CFO)
• “Cost of risk net of recoveries in the 1.9% area.” — (CFO)
• “Our balance sheet is more resilient.” — (CEO)

Prepared Metrics

Q&A Batch (1-5 of 10)

Q1 — Brian Flores

• Topic: 全年贷款NIM指引澄清
• Key points:
  • 分析师询问集团全年贷款NIM是否预期为4.4%，即本季度结束水平。
  • 管理层在后续答复中确认“是，4.4%”。
• Mgmt stance: 中性——确认全年贷款NIM为4.4%，未给出额外调整信息。

Q2 — Diego Saravia

• Topic: NIM周期、重定价错配与ROE指引
• Key points:
  • 年内NIM将波动，因资产与负债重定价错配；本季度负债端重定价强、资产端温和，季末已见NIM恢复并将反映在下一季度。
  • 进一步央行行动可能压制第三季度；应看全年平均水平。
  • 组合调整包括降低工资贷、增加零售快速重定价产品、减少低NIM美元资产、推进零售存款。
  • ROE指引9.25%，含14 bps股权/财富税影响；效率指引已补偿约一半股权税影响，并计入更紧利率环境和为选举波动准备的高成本流动性（0或略负NIM）；风险成本好于预期。
• Mgmt stance: 中性——预计本轮周期较上轮温和、负债敏感性下降，但利率与选举流动性准备带来NIM压力。

Q3 — Diego Saravia

• Topic: 新旧指引差异与股权税影响
• Key points:
  • 原指引为10.5%；股权税影响约1.2个百分点。
  • NIM有强影响，公司正向上补偿。
  • 剔除股权税后，指引约下调20 bps。
• Mgmt stance: 中性——剔除股权税后指引仅下调约20 bps，但NIM压力仍存。

Q4 — Carlos Gomez-Lopez

• Topic: 养老金改革与业务结构
• Key points:
  • 养老金改革价值上大致平衡：长期增长下降、短期回报上升。
  • 平均会员约38岁；现有会员收缩约10年后才显著，前几年量受影响不大，之后改变预期规模。
  • Porvenir是业务重要部分，信托业务亦在推进；资产管理与收费型业务作为除中介外的支柱。
• Mgmt stance: 中性——养老金改革长期增长受损但短期回报提升，Porvenir仍为重要业务。

Q5 — Yuri Fernandes

• Topic: 贷款增长指引、AV Villas资本
• Key points:
  • 贷款增长指引9.5%，此前约10%；消费贷仍为14%。
  • 指引包含Itau：信用卡份额约增2个百分点、个人贷业务，为主要增长驱动；不含Itau则增长更接近名义GDP。
  • AV Villas核心/一级资本为9.3%；银行主要使用CET1，不大量使用AT1或Tier 2；AV Villas规模小，支持可容易通过混合债而非股权。
  • AV Villas商业端表现良好，资本消耗来自健康增长。
• Mgmt stance: 看多——维持9.5%贷款增长指引，Itau贡献明确，AV Villas资本可由混合债支持且商业端表现良好。

Q&A Batch (6-10 of 10)

Q6 — Daniel Mora

• Topic: OpEx节省与效率目标询问
• Key points:
  • 询问与[Comp]相关的下一阶段战略中，每年OpEx节省金额。
  • 询问2026年及中期效率目标。
  • 本条目主要为提问，未在本条给出管理层答复。
• Mgmt stance: 中性：本条仅为提问，未提供可评估的管理层立场。

Q7 — Diego Saravia

• Topic: OpEx推进、技术侧机会与Corficolombiana资金成本
• Key points:
  • OpEx多线推进；到今年底，Jorge提到的措施年化运行率约3000万至4000万美元/年，属初始阶段。
  • 技术侧未计入上述讨论，仍有重大机会，后续电话会可再说明。
  • Corfi/Corficolombiana的特许权权利与通胀挂钩并随预期年通胀上调，部分抵消资金成本大幅上升。
  • 但Corficolombiana整体仍受更高利率影响，特许权通胀收入不足以完全抵消融资周期压力。
• Mgmt stance: 中性：OpEx有初步节省但仍在初期，Corficolombiana受高利率拖累。

Q8 — Carlos Gomez-Lopez

• Topic: 集团整合可能性与股票流动性
• Key points:
  • 被问未来3-4年集团可能整合；管理层称持续听到该问题，正推进银行间效率与协同，今年有若干关键举措，目标是更高效、更有影响力和规模，但未给出更多信息。
  • 被问股票流动性；管理层称流动性在提升但未达满意，IR侧加强沟通，仍需进一步行动。
  • 目前没有二次发行或新股发行计划；相关行动更多是股票管理而非新增发行。
• Mgmt stance: 中性：整合与流动性改善方向明确，但无具体计划或新增发行安排。

Q9 — Unknown Analyst

• Topic: 提问内容不完整
• Key points:
  • 仅显示Unknown Analyst称有两个问题。
  • 具体问题内容在记录中不完整/截断，无法提取更多事实。
• Mgmt stance: 中性：信息不足，无法判断管理层立场。

Q10 — Diego Saravia

• Topic: 零售存款、基础设施与Corficolombiana业务展望
• Key points:
  • 零售存款未提供具体数字，称可后续提供；在Popular和Banco Bogota引入零售存款更成功，并与所有银行合作以服务战略目标。
  • 基础设施方面，通胀预期变化的一次性效应改善基础设施业务表现；但全年更高利率环境将部分抵消一季度所得。
  • 哥伦比亚过去4年政府未开新基础设施项目；公司正完成特许权建设，寻求哥伦比亚以外项目，寄望新政府带来新项目；当前无项目并关注增长。
• Mgmt stance: 中性：存款获取有进展但无具体数字，基础设施受高利率和新项目缺乏制约。