Research Reports

Q2 2026 total contract revenues of $1.378 billion, up 14.5% YoY, a record quarter within expectations (CEO, CFO)
Adjusted EBITDA of $205.5 million, up 29.8% YoY, margin of 14.9% — a 175 bps improvement YoY and above expectations (CEO, CFO)
Net income of $97.5 million; diluted EPS of $3.33, exceeding high end of expectations (CFO)
Operating cash flow of $57.4 million; combined DSOs improved 9 days YoY to 108 days (CFO, CEO)
Total backlog $7.989 billion; next-twelve-months backlog $4.604 billion, up 16.9% and 20.2% YoY respectively (CEO)
AT&T revenue $373 million; Lumen $155.4 million; BrightSpeed, Charter, Comcast, Frontier, Verizon, and an unnamed customer each exceeded 5% of total revenues (CFO)
After quarter close, secured a significant new award for service & maintenance and fiber-to-the-home across numerous states — to be reported in Q3 backlog (CEO)
Extended fiber-to-the-home agreements and secured new markets; extended key service & maintenance agreements and awarded new markets by multiple customers (CEO)
Awarded an inside defense opportunity with a hyperscaler; separately awarded a service & maintenance agreement with a different hyperscaler (CEO)
Cash tax benefit of ~$50 million in FY 2026 from reinstated 100% bonus depreciation and R&D expensing (CFO)

Official Guidance (FY 2026)

Full-year revenue outlook reaffirmed: $5.29 billion to $5.425 billion (CEO, CFO)
Q3 2026 outlook: contract revenues $1.38B – $1.43B; adjusted EBITDA $198M – $213M; diluted EPS $3.30 – $3.36 (CFO)

Mgmt Quotes

“We delivered a quarter of record revenue within our range of expectations and record EBITDA and EPS that exceeded our expectations.” (CEO)
“The demand for digital infrastructure is accelerating, and Dycom is uniquely positioned to lead.” (CEO)
“We believe this build cycle will extend deep into the next decade, with annual investments increasing over time.” (CEO)
“We are observing strong demand across a diverse set of industry drivers, creating significant opportunities for our company.” (CFO)
“Recent corporate tax legislation… is expected to provide a significant increase in cash flow for many of our customers, leading to incremental capital spending.” (CFO)

Metric	Value	Speaker/Context
Q2 Total Contract Revenues	$1.378B (+14.5% YoY)	CFO
Q2 Adjusted EBITDA	$205.5M (14.9% margin, +29.8% YoY)	CEO, CFO
Q2 Net Income / Diluted EPS	$97.5M / $3.33	CFO
Total Backlog (end of Q2)	$7.989B (+16.9% YoY)	CEO
Next-Twelve-Months Backlog	$4.604B (+20.2% YoY)	CEO
Combined DSOs (AR & contract assets, net)	108 days (−9 days YoY)	CFO
Q3 FY 2026 Revenue Guidance	$1.38B – $1.43B	CFO
Q3 FY 2026 Adjusted EBITDA Guidance	$198M – $213M	CFO
Q3 FY 2026 Diluted EPS Guidance	$3.30 – $3.36	CFO

Topic: Q2 业绩低于指引低端的原因及全年展望
Key points:
- 管理层对Q2营收、利润率及现金流改善表示满意；客户光纤到户（FTTH）项目处于不同爬坡阶段，季度间波动正常。
- 全年指引重申；未来12个月积压订单同比增长约20%以上。
- Q3与Q4之间预计略有季节性平稳；增量利润率提升来自运营杠杆和现场效率改进。
Mgmt stance: 乐观——认为利润率具有持久性，并看到进一步改善机会。

Topic: Q2业绩中较小客户拖累情况与无线业务前景
Key points:
- Q2部分客户计划略轻，但全年增长指引维持；业务整体动能强劲。
- 无线业务（O-RAN设备替换）超出预期，收购业务总规模扩大（非单纯提前）；项目至少还有两年。
- 未来可能转向致密化（densification）阶段，公司已做好布局。
Mgmt stance: 乐观——无线业务持续超预期，公司动量充足。

Topic: 经常性收入占比、数据中心机会及积压订单更新
Key points:
- 超过80%工作基于MSA（重复性合同）；服务与维护业务历史上占营收过半。
- 数据中心机会：管理层估计未来5年市场达200亿美元，且认为保守（六个月前估算更低）。
- 季度内及季度后均有新奖项（多州多年FTTH加维护），Q3积压订单已显示强劲。
Mgmt stance: 乐观——长期客户合作稳固，数据中心机会持续扩大。

Topic: 内部（inside the fence）数据中心奖项入账情况及重要新奖项
Key points:
- 上季度提及的内部奖项已包含在Q2积压订单中；本季度获得新奖项（不同地点）。
- 公司仍处于数据中心机会的早期阶段，但与超大规模客户对话增多。
- 重要新奖项来自长期客户，多州、多年，包含FTTH和维护工作，将计入下季度积压。
Mgmt stance: 乐观——早期进展良好，奖项显著。

Topic: 客户利用税收改革加速建设，以及资本分配优先级
Key points:
- 多数客户项目仍处爬坡阶段；部分客户已公开讨论将税收节省再投资，预计大部分从下一自然年开始。
- DSO同比改善9天，管理层认为仍有进一步优化空间。
- 资本分配优先级：支持增长 > M&A（符合战略与文化） > 股票回购。
Mgmt stance: 乐观——动能强劲，现金改善持续，M&A机会存在。

Topic: Q4 收入可见性与利润率演变
Key points:
- 管理层未给出Q4具体指引，但全年收入指引已提供；Q4包含额外一周，需考虑天气因素。
- 订单积压（N12M及全年）持续增加，同时利润率也在提升。
- 纤维到户（FTTH）项目仍有增长空间，下半年可见度已充分。
- 利润率提升来自运营杠杆和效率改进，但不会线性发展，存在季节性和再投资影响。
Mgmt stance: 中性偏乐观——对全年收入有信心，利润率改善机会持续，但提醒不能简单线性外推。

Topic: 中英里/长途项目进展及对利润率的影响
Key points:
- 总机会规模为200亿美元，包含新建路线、替换现有路线、内部防御工作等，来自全美数据中心连接线路。
- 现有项目（如Lumen的杆上工作）仍在早期爬坡，因涉及复杂许可和长距离，需数月才能全面启动。
- 这些项目预计在2027年（下一个财年）才会显著贡献收入。
- 不同业务线的利润率处于相似区间，因市场动态和资源配置要求，无需单独建模。
Mgmt stance: 中性偏乐观——对竞争能力自信，认为这些项目利润率不会显著偏离当前水平；但贡献时间偏晚。

Topic: 八月大额奖励开工时间及超大规模客户贡献
Key points:
- 八月大额奖励目前正进行大量规划，本财年会有少量贡献，但主要贡献在下一财年（多年度项目）。
- 未披露超大规模客户（hyperscaler）在收入或积压中的具体占比，但强调仍处于早期阶段。
- 直接与超大规模客户签订的维护服务合同是全新业务线，区别于传统的运营商转包工作，有望持续多年。
Mgmt stance: 乐观——认为自己是行业首批参与者之一，通过7-8个月实践积累经验，未来机会将持续增加。

Topic: 经营现金流季节性及管道增长驱动
Key points:
- 经营现金流的季节性模式与往年相似（下半年更强）；Q2改善得益于DSO优化。
- 新税法使得下半年无需支付约5000万美元现金税，对现金流有额外帮助。
- 管道机会增长源于行业整体动能、Dycom的规模与客户关系、以及持续交付能力。
Mgmt stance: 乐观——对下半年业绩有信心，并认为明年增长机会显著。