人寿保险业务
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券商一致预期
近 120 天 18 家券商 · 每家取最新一条，取中位数评级买入 9增持 3强烈推荐 2推荐 1跑赢行业 1优于大市 1
| 财年 | 营收 | 归母净利 | 净利增速 | EPS（区间） | PE | 家数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026E | ¥1597.76亿 | ¥384.27亿 | +5.9% | 12.25(8.67–13.57) | 4.3 | 18 |
| 2027E | ¥1680.63亿 | ¥407.26亿 | +6.0% | 12.77(9.58–14.34) | 4.1 | 18 |
| 2028E | ¥1841.50亿 | ¥423.48亿 | +4.0% | 13.55(9.89–16.80) | 3.9 | 17 |
最近 10 份预测
2026-11-02 · 中泰证券· 买入2026E 净利 ¥281.17亿 · EPS 9.01
2026-11-02 · 国泰海通证券· 增持2026E 净利 ¥270.63亿 · EPS 8.67
2026-11-02 · 招商证券· 强烈推荐2026E 净利 ¥271.44亿 · EPS 8.70
2026-10-09 · 华西证券2026E 净利 — · EPS 11.92
2026-09-16 · 华西证券2026E 净利 — · EPS 11.92
2026-09-15 · 中信建投证券2026E 净利 — · EPS 11.62
2026-09-03 · 华源证券· 买入2026E 净利 ¥381.00亿 · EPS 12.20
2026-08-28 · 华西证券· 买入2026E 净利 ¥371.93亿 · EPS 11.92
2026-08-27 · 东方证券· 买入2026E 净利 ¥363.80亿 · EPS 11.66
2026-08-27 · 中金公司· 跑赢行业2026E 净利 ¥345.41亿 · EPS 11.07
估值历史
当前 PE(TTM) 6.35，位于近3年39%分位，处于历史中枢附近中位数 6.73 · P25–P75 5.59–7.80
阴影 = P25–P75，虚线 = 中位数，绿/红点线 = P10/P90；PE/PB/PS 剔除亏损期负值 · 数据 2021-11-09 起
行业与同行
申万 非银金融 › 保险Ⅱ › 保险Ⅲ非银金融 20日 -1.2% · 60日 -5.8% · PE 9.2保险Ⅱ 20日 +1.7% · 60日 -0.1% · PE 5.9保险Ⅲ 20日 +1.7% · 60日 -0.1% · PE 5.9
| 同行（三级「保险Ⅲ」5 家） | 市值 | PE | 预期PE | PB | 股息率 | 营收同比 | 净利同比 | ROE | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新华保险（本公司） | ¥1633.71亿 | 6.4 | 4.3 | 1.27 | 5.21% | -35.1% | -33.1% | 34.9% | — |
| 中国人寿 | ¥1.00万亿 | 13.3 | 6.1 | 1.54 | 2.75% | -30.3% | -55.5% | 27.9% | — |
| 中国平安 | ¥9868.66亿 | 10.0 | 7.8 | 0.94 | 5.01% | -13.0% | -29.7% | 14.0% | — |
| 中国人保 | ¥3210.66亿 | 10.1 | 6.0 | 0.96 | 3.51% | -2.0% | -40.7% | 16.2% | — |
| 中国太保 | ¥3065.04亿 | 6.9 | 6.0 | 0.93 | 4.93% | -12.9% | -15.6% | 18.0% | — |
| 行业中位数 | — | 10.0 | 6.0 | 0.96 | 4.93% | -13.0% | -33.1% | 18.0% | — |
研究全文
L2 基本面 memo
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财务报表
季度为单季口径| 指标 | 2026-09-30 Q3 2026 | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | ¥19.16亿 | ¥611.25亿 | ¥221.33亿 | ¥204.93亿 | ¥672.11亿 | ¥366.39亿 | ¥334.02亿 | ¥255.99亿 |
| 毛利率 | – | – | – | – | – | – | – | – |
| 营业利润率 | -135.1% | 32.5% | 30.1% | 1.2% | 30.8% | 28% | 18% | 19.1% |
| 归母净利润 | ¥-5.11亿 | ¥162.92亿 | ¥65.01亿 | ¥34.27亿 | ¥180.58亿 | ¥89.17亿 | ¥58.82亿 | ¥55.49亿 |
| 稀释 EPS | -0.17 | 5.23 | 2.08 | 1.1 | 5.79 | 2.85 | 1.89 | 1.78 |
| 经营现金流 | ¥308.10亿 | ¥198.79亿 | ¥363.11亿 | ¥207.42亿 | ¥314.55亿 | ¥251.31亿 | ¥335.88亿 | ¥75.02亿 |
| 资本开支 | ¥2.04亿 | ¥1.74亿 | ¥2.05亿 | ¥6.92亿 | ¥3.77亿 | ¥2.69亿 | ¥1.44亿 | ¥3.79亿 |
| 自由现金流 | ¥306.06亿 | ¥197.05亿 | ¥361.06亿 | ¥200.50亿 | ¥310.78亿 | ¥248.62亿 | ¥334.44亿 | ¥71.23亿 |