Alibaba Group Holding Limited, through its subsidiaries, provides technology infrastructure and marketing reach to help merchants, brands, retailers, and other …
$109.45+1.28%
报价 2026-11-06
市值
$258.37B
EV
–
PE (TTM)
19.3x
预期 PE (FY2027)
–
52 周区间距高点 -38.2%
$94.81$177.18
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
研究结论
L2 2026-08-04全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高：连续四个季度给出具体、可跟踪的指标，且云业务增速和即时零售规模的数据与管理层描述一致。
AI 需求供不应求的状态有多个季度的一线证据支持。
›增长有真实证据支撑：云业务增速逐季加速（26%→35%→40%），AI 收入连续 11 个季度三位数增长，即时零售从零到日订单破亿仅用数月。
这些不是空洞的故事。
›最大不确定性在于利润恢复的时间线
管理层明确牺牲短期利润，但 FY26 销售费用激增 70%、经营利润下降 64%、自由现金流转负的幅度超出预期。共识预期的 FY27 利润大幅反弹可能过于乐观，因为投资周期远未结束。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 19.25 倍、PS 2.05 倍，对于一家正在经历利润断崖式下滑但拥有明确高增长引擎（云+AI）的公司，估值倍数处于中等水平。云业务 40% 增速和 AI 供不应求的状态提供了基本面见底的证据，但即时零售的亏损和销售费用的高企意味着利润拐点尚不明确。考虑到管理层给出了可验证的中期目标（云 AI 收入占比超 50%、即时零售 FY29 盈利），且资产负债表仍健康（净现金约 380 亿美元），值得进入 Layer 3 进行估值，但需在模型中明确区分高增长的云业务和仍处投入期的即时零售，并对利润恢复路径做情景分析。
接下来盯什么（6 项）
- 云业务外部收入增速：下季度能否维持 40% 以上？这是验证 AI 需求持续性的最核心指标。管理层已给出“继续加速”的预期 (Q4 2026 call)。
- AI 相关产品收入占比：下季度能否从 30% 继续提升？CEO 预计约 1 年后超 50%，季度环比提升速度是关键 (Q4 2026 call)。
- 即时零售 UE 亏损变化：管理层在 Q2 2026 表示投资规模将“显著缩小”，Q3 2026 确认 UE 环比改善。下季度能否看到亏损继续收窄，是验证该业务能否按时间线走向盈利的关键 (Q2, Q3 2026 calls)。
- 销售费用率变化：FY26 销售费用占营收 24%，是利润的最大拖累项 (20-F)。下季度该比率能否下降，反映用户获取效率是否提升。
- 自由现金流是否改善：FY26 自由现金流转负至 -RMB 466 亿 (20-F)。管理层表示 CapEx 计划可能进一步上调 (Q2 2026 call)，但若 FCF 持续大幅流出，将考验资产负债表韧性。
- 中国电商 CMR 增速：Q3 2026 仅增 1% 后，管理层称 Q4 显著恢复。下季度 CMR 能否维持中高个位数增长，验证消费复苏和即时零售的协同效应 (Q3 2026 call)。
历史股价
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事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Specialty Retail| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| BABAAlibaba Group Holding Limited | $258.37B | +1.3% | +10.2% | 38% | 19.3x | 15.1x | – | |
| WMTWalmart Inc. | $998.9B | -1.7% | +5.1% | 26.1% | 44.0x | 21.9x | 66.9x | |
| PDDPDD Holdings Inc. | $116.93B | -1.1% | – | 57.3% | 8.4x | 4.6x | 7.7x | Cheap |
| MELIMercadoLibre, Inc. | $76.55B | -1.3% | +45.9% | 40.9% | 49.7x | 32.9x | 7.4x | 高增长 |
| EBAYeBay Inc. | $53.54B | -1.1% | +14.7% | 72.3% | 26.0x | 18.8x | 22.3x | GARP |
| SESea Limited | $46.38B | +0.1% | +40.0% | 45.6% | 27.9x | 16.4x | 14.9x | 高增长 |
| JDJD.com, Inc. | $39.31B | +1.6% | +5.9% | 17% | 21.5x | 12.1x | 13.8x | |
| WSMWilliams-Sonoma, Inc. | $29.92B | -1.8% | +3.6% | 51.6% | 20.1x | 14.5x | 28.2x | |
| CPNGCoupang, Inc. | $29.2B | -0.8% | +7.8% | 25.7% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +7.8% | 43.2% | 26.0x | 16.4x | 14.9x |
研究全文
财务报表
报告货币 CNY（非美元）| Metric | 2026-06-30 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-06-30 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 | 2024-09-30 Q2 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | ¥268.19B | ¥243.38B | ¥284.84B | ¥247.8B | ¥247.65B | ¥236.45B | ¥280.15B | ¥236.5B |
| Gross Margin | 38% | 34.5% | 40.5% | 39.2% | 44.9% | 38.4% | 42% | 39.1% |
| Operating Margin | 7.2% | -0.3% | 7.1% | 2.2% | 14.1% | 12% | 14.7% | 14.9% |
| Net Income | ¥10.58B | ¥25.54B | ¥16.38B | ¥21.02B | ¥40.65B | ¥12.56B | ¥49.13B | ¥44.03B |
| Diluted EPS | 3.68 | 10.4 | 6.64 | 8.72 | 18 | 5.2 | 20.4 | 18.16 |
| Operating Cash Flow | ¥22.95B | ¥9.75B | ¥35.22B | ¥10.1B | ¥20.35B | ¥25.92B | ¥71.62B | ¥31.11B |
研究材料
Filing 摘要