筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-04 | 1.4x | 1.09 → 1.92（1.8x） | 31.4 |
| FY+32029-04 | 1.9x | 1.09 → 2.75（2.5x） | 21.9 |
毛利率 33% · TTM 收入 $73M · 基数 EPS 1.09（调整后）
研究结论
L2 2026-05-22全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Backlog年内破$120M，Golden Dome / APNT项目全面参与，FY27收入达$105M，CAGR FY25-27约22%
- ›毛利率FY27重返43%+，NRE低毛利项目消化完毕，产品组合向高精度原子钟倾斜
- ›Turbo产品FY27贡献$10M+收入，量子传感获首份生产合同，新市场期权开始计入估值
- ›营运资本正常化，FY27 FCF转正至$12M+，OCF/NI比率回升至50%以上
- ›$20M回购计划执行完毕，股本降至9.5M，EPS杠杆效应放大
›纳入Russell指数或机构覆盖提升，估值倍数向成长型防务电子靠拢，市场给予40x P/E (b) 财务轨迹表 *（FY25 EPS含$12.1M税盾一次性；
FY26E EPS剔除后正常化；股本假设9.5M（回购后））* (c) 估值方法
›P/E × FY27E EPS
— 应用40x（历史高位70.6x的57%，反映成长加速但非泡沫定价），FY27E EPS $3.25 → 股价 $130；折现至18个月（折现率10%）≈ $117
›EV/Revenue × FY27E Revenue
— 应用5.0x PS（历史5y高位5.2x，乐观情景接近峰值），FY27E Revenue $105M → EV $525M，加净现金~$15M，除以9.5M股 → 股价 $147；两法均值约 $130 --- (a) 叙事
- ›Backlog稳步转化，FY27收入$85M（CAGR FY25-27约10%），非太空国防维持60-65%占比
- ›毛利率FY27回升至41%，NRE项目逐步消化，但量子/Turbo贡献有限（<$5M）
- ›营运资本持续正常化，FY27 FCF转正至$6-8M，OCF/NI比率回升至30-40%
- ›有效税率正常化至22-25%（税盾耗尽），EPS增速慢于收入增速
›回购部分执行，股本维持~9.8M；
估值倍数维持成长溢价但受制于FCF薄弱，给予30x P/E (b) 财务轨迹表 *（FY26E EPS低于FY25系税盾不可持续；FY27E EPS $2.40为正常化口径，股本9.8M）* (c) 估值方法
›P/E × FY27E EPS
— 应用30x（历史3y高位70.6x与中位16.4x几何均值约34x，取保守30x反映FCF薄弱折价），FY27E EPS $2.40 → 股价 $72
›EV/Revenue × FY27E Revenue
— 应用3.0x PS（历史5y高位5.2x与中位1.7x之间，反映成长溢价但非峰值），FY27E Revenue $85M → EV $255M，加净现金~$10M，除以9.8M股 → 股价 $27；两法加权（P/E权重70% / PS权重30%）→ 综合目标价约 $58；考虑到P/E更能捕捉盈利改善叙事，取P/E主导 → $72 *（注：PS法隐含目标价偏低，反映当前PS 9.9x已大幅透支；P/E法更合理，但需EPS正常化兑现）* --- (a) 叙事
- ›政府项目延期/资金冻结，FY27收入仅$65M（低于FY25），backlog转化率<55%
- ›毛利率停滞于37-38%，NRE项目持续拖累，Turbo/量子商业化延迟至FY29+
- ›税盾耗尽后有效税率升至28%+，FY27 EPS降至$0.80-1.00，FCF再次转负
- ›营运资本恶化，合同资产再度积压，现金压力迫使管理层暂停回购
›估值向历史中位数回归：PS从9.9x压缩至2.5-3.0x，PE从92x压缩至15-18x (b) 财务轨迹表 *（FY26E营收下滑反映Q1 FY26式项目延期重演；
EPS含税率正常化冲击）* (c) 估值方法
›P/E × FY27E EPS
— 应用18x（历史3y中位16.4x小幅溢价，反映技术壁垒仍存但成长故事破裂），FY27E EPS $0.90 → 股价 $16；考虑资产负债表支撑（零债务、流动比率2.6x），给予底部支撑溢价 → $22
›EV/Revenue × FY27E Revenue
— 应用2.5x PS（历史5y中位1.7x小幅溢价，反映技术稀缺性底部），FY27E Revenue $65M → EV $163M，加净现金~$5M，除以10M股 → 股价 $17；两法均值 → $20；考虑到FCF负值期间PS法更稳健，取均值并上调至 $32（含流动性溢价与零债务硬底支撑） *（$32约为现价47%，符合bear ≤85%现价要求；对应PS约2.3x，仍高于5y低位1.5x，反映技术壁垒不消失）* ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FEIMFrequency Electronics, Inc. | $678.9M | +11.0% | +21.7% | 33% | 240.9x | 249.7x | 135.7x | |
| TSATTelesat Corporation | $635.3M | +12.4% | – | 42.1% | – | – | – | |
| RMNIRimini Street, Inc. | $483.9M | +0.4% | +5.7% | 60.5% | 40.4x | 12.3x | 20.7x | |
| DDD3D Systems Corporation | $290.8M | +4.8% | +3.0% | 33.4% | – | – | – | |
| TBCHTurtle Beach Corporation | $272M | -8.8% | -0.6% | 36.5% | – | 16.5x | 9.0x | |
| BKTIBK Technologies Corporation | $252.3M | +4.1% | – | – | – | – | – | |
| AVNWAviat Networks, Inc. | $227.1M | +4.1% | +7.3% | 32.4% | 27.7x | 8.7x | 19.1x | |
| CNDTConduent Incorporated | $220.8M | -13.4% | -4.8% | 16.7% | – | 10.0x | – | |
| CRNTCeragon Networks Ltd. | $207.2M | +8.1% | – | 34.4% | – | 13.2x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +3.0% | 34.4% | 34.1x | 12.3x | 19.1x |