Genesis Energy, L.P. operates in the midstream segment of the crude oil and natural gas industry.
$12.86+2.96%
报价 2026-11-06
市值
$1.57B
EV
$5.12B
PE (TTM)
80.3x
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -30.4%
$12.49$18.49
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✓ Cheap✓ GARP
Cheap Pool: EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
GARP Pool: growth 10-30%, EV/EBITDA <= 12, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 0.9x | 0.19 → 0.08（0.4x） | 160.8 |
| FY+32028-12 | 0.9x | 0.19 → 0.29（1.5x） | 44.3 |
毛利率 25% · TTM 收入 $1869M · 基数 EPS 0.19（调整后）
研究结论
L2 2026-08-11全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事总体可信
深水产量爬坡有具体的项目里程碑（Shenandoah 满产、Salamanca 扩井、Monument 投产）和第三方数据（BOEM 租约销售、生产商钻井计划）支撑，且 Offshore 板块已连续多个季度兑现增长（Q4 2025 call；10-Q 2026-08-06）。
›增长证据充分但短期有扰动
2026 年指引下调至区间低端主要因海上生产商检修和 Marine 干坞，管理层将其定性为"timing issue"而非基本面恶化——这一判断有合理性，但需通过 Q3/Q4 实际数据验证。
›最大不确定性在于 Marine 板块和 Onshore 非经常性收益退坡
Marine 日费率恢复慢于预期，Onshore Q2 的高增长部分依赖一次性市场错位，两者合计可能拖累下半年整体表现（10-Q 2026-08-06；Q2 2026 call）。
›当前估值倍数与基本面证据的匹配度
EV/EBITDA 7.79x 和 PEG 0.12 处于低位，而基本面正处在深水产量多年增长周期的起点（2026–2027 年多个项目投产），且 2026 年无重大增长 capex 意味着 FCF 转化率将显著改善——低倍数 + 增长见底/加速证据的组合支持进入 Layer 3 估值。
›是否进入 Layer 3 估值？
是。管理层增长叙事有具体的项目和时间表支撑，分析师覆盖极薄（每年仅 1 人）意味着 consensus 可能未充分反映深水产量爬坡的盈利弹性，值得通过估值模型检验 upside 空间。
接下来盯什么（6 项）
- Shenandoah 和 Salamanca 产量是否持续爬坡：跟踪 Shenandoah FPU 是否维持 ~100 kbd 产能、Salamanca 第四口井（2026 Q2 完成）和第五口井（2026 Q4 可能）的实际投产时间和产量贡献；Salamanca 目标 50–60 kbd（10-K 2026-02-18；Q4 2025 call）。
- Monument 开发项目投产时间：管理层预计 2026 Q4 首次投产，若延期至 2027 年初，将影响 2026 年 Offshore 板块增长兑现（10-Q 2026-08-06；Q4 2025 call）。
- Marine 板块日费率与干坞进度：四艘 blue water 船舶 2026 H1 计划干坞，American Phoenix 合同 2027 年初到期——跟踪干坞后重新签约的日费率是否达到或超过当前水平（Q4 2025 call；10-Q 2026-08-06）。
- 非经常性营销收益退坡幅度：Q2 2026 Onshore 板块受益于伊朗冲突导致的跨区套利，管理层明确表示不会延续——跟踪 Q3 2026 Onshore Segment Margin 是否回落至正常化水平（Q2 2026 call）。
- 优先股赎回与杠杆率进展：11.24% 优先股剩余本金 $311M，管理层表示可能加快赎回；跟踪银行杠杆率（当前 5.00X）是否随 EBITDA 增长和债务削减持续下降（Q2 2026 call；8-K 2026-08-06）。
- 硫磺服务竞争与中国进口压力：中国 flake 产品以非经济价格进入南美市场，公司正转向北美高价值市场——跟踪 NaHS 销量和利润率变化（Q1 2026 call；10-Q 2026-05-07）。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| GELGenesis Energy, L.P. | $1.57B | +3.0% | +14.0% | 32.1% | 80.3x | 7.9x | 5.7x | Cheap GARP |
| TRMDTORM plc | $3.52B | +0.2% | – | 45.3% | 7.0x | 5.6x | 23.4x | Cheap |
| CLMTCalumet, Inc. | $3.48B | -8.6% | +22.4% | 1.3% | – | – | 32.8x | |
| DHTDHT Holdings, Inc. | $3.33B | +1.0% | – | 38.3% | 13.5x | 9.7x | – | |
| DKLDelek Logistics Partners, LP | $2.99B | +1.0% | +34.7% | 17.2% | 18.8x | 11.4x | 22.3x | |
| TNKTeekay Tankers Ltd. | $2.97B | +4.6% | – | 42.9% | 5.9x | 4.1x | 9.5x | Cheap |
| SDRLSeadrill Limited | $2.64B | +2.6% | – | 16.2% | – | 11.7x | – | |
| TALOTalos Energy Inc. | $2.48B | +1.1% | +28.3% | 76.6% | – | 5.2x | 8.4x | |
| NOGNorthern Oil and Gas, Inc. | $2.43B | +3.2% | +4.4% | 47.3% | – | 17.5x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +25.4% | 40.6% | 10.2x | 9.7x | 22.3x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $532M | $446.6M | $440.8M | $414M | $377.3M | $398.3M | $725.6M | $714.3M |
| Gross Margin | 32.1% | 21.1% | 24% | 22.7% | 21.9% | 15.7% | 11.8% | 9.1% |
| Operating Margin | 19.8% | 17.9% | 20.4% | 19% | 17.9% | 5.5% | 4.4% | 7% |
| Net Income | $42.9M | $6.8M | $19.9M | $9.2M | $-406,000 | $-469.1M | $-49.4M | $-17.2M |
| Diluted EPS | 0.26 | -0.06 | 0.04 | -0.05 | -0.12 | -4.06 | -0.58 | -0.32 |
| Operating Cash Flow | $175.1M | $87.4M | $115.8M | $70.3M | $47M | $24.8M | $74M | $87.3M |
研究材料
Filing 摘要