筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.3x | 2.26 → 2.97（1.3x） | 27.2 |
| FY+32028-12 | 1.6x | 2.26 → 3.55（1.6x） | 22.8 |
毛利率 81% · TTM 收入 $5090M · 基数 EPS 2.26（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›Banking ARR 年底达 $200M+，FY27 突破 $500M；
Gold Card 消费规模带动非交易收入占比升至 45%+（Q1 FY26 call 管理层指引 $100M ARR 为起点）
›Rothera JV 年中上线，预测市场内化交易所利润，FY27 预测市场收入贡献 $300M+；
联邦 CFTC 优先权裁定消除州级诉讼尾风险
›PDT 规则废除激活长尾用户，FY26 日均交易量（DARTs）较 FY25 提升 30%+；
Funded Customers 净增超 3M/年
- ›国际扩张（Bitstamp/WonderFi）FY27 贡献收入 $400M+，非美收入占比首次突破 10%
›AI 效率持续释放，FY27 Adj. EBITDA Margin 突破 60%；
回购加速使稀释股本降至 880M 以下
›Trump Accounts 550 万儿童账户 FY27 开始货币化，长期 LTV 重估触发估值倍数扩张 (b) 财务轨迹表（乐观） *FY25 Diluted EPS (GAAP) $2.05 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $4.80 为基数，施以 30x forward P/E（对应历史 3 年 PE 中位数 47.7x 的折让，反映成熟化后增速放缓，但高于 bear 底部 15x，参考区间 25-35x）→ 目标价 $144，取整 $145
›交叉验证——EV/EBITDA
FY27E EBITDA 约 $4,420M（Revenue $8,500M × 52% Op Margin + D&A 估算），施以 30x EV/EBITDA，EV ≈ $132.6B，扣净债务后市值约 $136B，对应每股约 $155；合理区间 [$130, $160]，$145 落于区间内 ✓
›交叉验证——P/S
FY27E Revenue $8,500M × 17x P/S（历史 3 年 PS 中位数 10.3x 上浮，反映 Banking 混合业务溢价）≈ $144.5B 市值，每股约 $164；区间 [$130, $165]，$145 落于区间内 ✓ --- (a) 叙事
- ›FY26 收入增速回落至 25-30%（Q1 FY26 +15% 高基数效应逐步消化，H2 季节性回升），FY27 维持 20-25% 增速
- ›Banking ARR 年底达 $100M（管理层指引下沿），Gold 订阅用户 FY27 达 600 万，ARPU 稳步提升至 $200+
›Trump Accounts $50M/Q2 专项投入压制 FY26 上半年利润率，FY26 全年 Op Margin 约 44-46%；
FY27 回升至 48%
- ›PFOF 监管维持现状（无全面禁令），加密市场温和，交易收入 FY27 维持 $3,200M 左右
›回购按计划执行（$1.5B 新授权），稀释股本 FY27 约 900M；
FCF 转化率维持 80-85%
›国际扩张贡献有限，FY27 非美收入占比仍低于 5% (b) 财务轨迹表（中性） *FY25 Diluted EPS (GAAP) $2.05 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。
* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $3.40 为基数，施以 25x forward P/E（低于历史 3 年 PE 中位数 47.7x，反映增速正常化后估值收敛；参考区间 20-30x，取中值）→ 目标价 $85
›交叉验证——EV/EBITDA
FY27E EBITDA 约 $3,264M（Revenue $6,800M × 48% Op Margin + D&A 估算），施以 25x EV/EBITDA，EV ≈ $81.6B，加净现金后市值约 $86B，对应每股约 $96；合理区间 [$75, $100]，$85 落于区间内 ✓
›交叉验证——FCF Yield
FY27E FCF $2,600M，以 3.0% FCF Yield 隐含市值 $86.7B，每股约 $96；以 3.5% FCF Yield 隐含市值 $74.3B，每股约 $83；区间 [$83, $96]，$85 落于区间内 ✓ --- (a) 叙事
- ›SEC 于 2026 年推进 PFOF 实质性限制，交易收入 Take Rate 压缩 20-30%，FY27 交易收入较中性情景下修 $800M+
›Fed 降息 100-150bps，Cash Sweep 余额流出加速，NII FY27 较 FY25 缩水 $300M+；
利率+交易双杀
- ›预测市场遭 NV/NJ/MA 多州联合诉讼，CFTC 优先权裁定延迟，FY26 预测市场收入贡献归零
- ›Trump Accounts 投入未能转化为有效货币化，FY26 OpEx 上沿 $2.825B 压制利润率至 35% 以下
- ›加密熊市（BTC 跌破 $50K），加密交易量腰斩，Bitstamp 整合产生额外减值/合规罚款 $200M+
›新客户熊市流失，Funded Customers 净增停滞，ARPU 回落至 $140 以下；
内部人持续减持加剧市场信心危机 (b) 财务轨迹表（悲观） *FY25 Diluted EPS (GAAP) $2.05 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。* (c) 估值方法
›主方法（Forward P/E）
以 FY27E GAAP 稀释 EPS $1.40 为基数，施以 15x forward P/E（接近历史 3 年 PE 低点 23.7x 的进一步折让，反映 PFOF 禁令后商业模式不确定性溢价；参考区间 12-18x）→ 目标价 $21，但 FCF 底部支撑（见下）将目标价锚定于 $42
›交叉验证——FCF Yield 底部支撑
FY27E FCF $800M，以 2.0% FCF Yield（成熟金融科技底部）隐含市值 $40B，每股约 $44；以 1.8% FCF Yield 隐含市值 $44.4B，每股约 $49；硬底区间 [$38, $50]
›主方法修正说明
P/E 主方法在 EPS 大幅下修情景下产出 $21，低于 FCF 底部支撑区间下沿 $38，说明市场届时更可能以 FCF Yield 而非 P/E 定价（类比 FY23 亏损期间市场以 P/S 定价）。因此悲观情景目标价采用 FCF Yield 底部中值 $42，P/E 方法作为下行极端参考，两方法共同确认 $42 处于合理底部区间内 ✓ ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HOODRobinhood Markets, Inc. | $64.2B | +3.2% | +17.4% | 82% | 50.4x | 51.7x | 588.2x | |
| BACBank of America Corporation | $341.01B | -0.7% | +9.4% | 56.1% | 11.5x | 12.0x | 27.3x | |
| SCHWThe Charles Schwab Corporation | $158.22B | -1.2% | +11.6% | 84.7% | 19.1x | 15.1x | 18.0x | GARP |
| UBSUBS Group AG | $146.29B | -2.0% | – | 69.5% | 18.4x | 25.1x | – | |
| CBChubb Limited | $139.47B | -1.8% | – | 33.4% | 12.6x | 10.4x | – | |
| BBVABanco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. | $138.48B | -2.0% | – | 83.9% | 10.5x | 5.2x | – | |
| IBKRInteractive Brokers Group, Inc. | $133.25B | +4.2% | +13.7% | 89.8% | 30.7x | 49.5x | 0.6x | GARP |
| IBNICICI Bank Limited | $121.68B | +4.2% | – | 68.6% | 16.9x | 9.2x | – | |
| COFCapital One Financial Corporation | $121.43B | -1.0% | +19.9% | 85% | 13.1x | 5.5x | 4.0x | Cheap GARP |
| 同行中位数 | – | – | +12.6% | 76.7% | 15.0x | 11.2x | 11.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.31B | $1.07B | $1.28B | $1.27B | $989M | $927M | $1.01B | $637M |
| Gross Margin | 82% | 80.6% | 76.5% | 86.7% | 81.8% | 82.4% | 85.8% | 81% |
| Operating Margin | 43.9% | 38.5% | 50.7% | 49.8% | 44.4% | 39.9% | 55% | 23.7% |
| Net Income | $561M | $350M | $605M | $556M | $386M | $336M | $916M | $150M |
| Diluted EPS | 0.62 | 0.38 | 0.66 | 0.61 | 0.42 | 0.37 | 1.01 | 0.17 |
| Operating Cash Flow | $720M | $2.04B | $-937M | $-1.58B | $3.51B | $642M | $-1.4B | $1.81B |