Capital One Financial Corporation
COFNYSE · Financial Services · Financial - Credit ServicesCheapGARP筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 0.9x | 20.78 → 23.89（1.1x） | 8.5 |
| FY+32028-12 | 0.9x | 20.78 → 27.57（1.3x） | 7.3 |
毛利率 66% · TTM 收入 $79149M · 基数 EPS 20.78（调整后）
研究结论
L2 2026-08-20全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
›管理层叙事可信度中等偏高
Discover 整合进度（14/24 个月）和协同效应目标（$2.5B）有明确时间表和可验证节点，Q2 运营支出协同已实现约三分之一，与计划一致。但管理层在效率比、Brex 财务影响等关键数字上拒绝给出具体指引，叙事完整性有缺口。
›增长有证据支撑但依赖整合成功
营收增长主要由 Discover 并表驱动（非有机），剔除 Discover 后国内卡贷款和购买量增长"稳健但温和"（购买量 +9.5% YoY 剔除 Discover）。2027 年后的增长恢复取决于 Discover 技术迁移完成（2027 年 Q1）和 Brex 扩张，这些尚未兑现。
›最大不确定性
① Discover"褐化"持续时间是否超出预期（管理层预计 2027 年 Q1 完成存量迁移，但执行风险存在）；② 信贷成本是否维持低位（管理层提示回收放缓，且利率下降情景下净利息收入承压）；③ 大规模投资（营销、技术、AI、Brex）对效率比的持续压制何时转化为收入增长。
›当前估值与基本面证据的匹配度
输入显示 PE 13.15、PEG 0.02、EV/EBITDA 5.51，估值倍数处于低位。基本面证据显示盈利已从 2025 年 Q2 的低点（受一次性拨备拖累）显著修复，Q2 2026 调整后 EPS $5.81 年化约 $23，高于 2026 年 consensus EPS $20.44。低估值 + 盈利修复证据 + 明确的整合时间表，构成进入 Layer 3 估值的合理基础，但需注意 Discover 整合执行和信贷周期的不确定性。
›是否进入 Layer 3 估值？
值得进入。当前低估值倍数与盈利修复趋势（Q2 调整后 EPS 年化高于 consensus）存在正向缺口，且管理层给出了可验证的整合里程碑（2026 年 Q3 新发卡迁移、2027 年 Q1 存量迁移、2027 年下半年协同完成），为估值提供了可跟踪的催化剂。但估值时应充分考虑 Discover 整合执行风险和信贷成本正常化对盈利的影响。
接下来盯什么（6 项）
- Discover 新发卡迁移进度：2026 年 Q3 末新发卡是否如期全面迁移至 Capital One 技术平台？观察 Q3 10-Q 中信用卡分部贷款余额变化及管理层在 Q3 earnings call 中的表述。
- 国内卡贷款增速（剔除 Discover）：管理层称剔除 Discover 后国内卡贷款增长"非常一致且稳健"，观察 Q3 购买量增速（Q2 约 14% 含 Brex）和贷款余额增速是否维持，以及 Discover"褐化"对整体增速的拖累是否收窄。
- Q3 NIM 追赶效应：管理层明确预期 Q3 NIM 出现"追赶效应"（因 Q2 现金余额下降和下半年多 1 天），观察 Q3 净息差是否环比提升及提升幅度是否与"9 个基点尾随"的表述一致。
- 信贷成本走势：6 月核销率大幅下降 45bps 是否可持续？管理层提示回收库存将在未来一年左右放缓，观察 Q3 净核销率和 30+ 天逾期率是否延续改善趋势。
- 营销费用节奏：管理层表示营销支出有季节性、下半年通常高于上半年，且 Q1 部分营销推迟至 Q2。观察 Q3 营销费用是否继续同比增长（Q2 同比 +23%），以及营销投入是否转化为新账户增长和购买量加速。
- Brex 整合进展：管理层称 Brex 营销投入需待技术集成（数据管道、模型校准）完成后才能放大，预计"未来几个月逐步体现"。观察 Q3 是否有 Brex 相关的新增指标披露或管理层对商业支付业务增长的量化表述。
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| COFCapital One Financial Corporation | $121.43B | -1.0% | +19.9% | 85% | 13.1x | 5.5x | 4.0x | Cheap GARP |
| BACBank of America Corporation | $341.01B | -0.7% | +9.4% | 56.1% | 11.5x | 12.0x | 27.3x | |
| TDThe Toronto-Dominion Bank | $206.79B | -0.6% | – | 51.1% | 9.9x | 17.3x | – | |
| SANBanco Santander, S.A. | $175.18B | -2.2% | – | 67% | 10.0x | 22.7x | – | |
| UBSUBS Group AG | $146.29B | -2.0% | – | 69.5% | 18.4x | 25.1x | – | |
| SPGIS&P Global Inc. | $135.62B | -1.0% | +7.7% | 71.9% | 28.9x | 18.5x | 24.8x | |
| PGRThe Progressive Corporation | $131.96B | -2.3% | +6.2% | 26.5% | 10.7x | 8.1x | 7.7x | Cheap |
| HOODRobinhood Markets, Inc. | $64.2B | +3.2% | +17.4% | 82% | 50.4x | 51.7x | 588.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +8.6% | 67% | 11.5x | 18.5x | 26.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $19.86B | $19.32B | $19.61B | $19.82B | $16.41B | $13.41B | $13.81B | $13.8B |
| Gross Margin | 85% | 57.8% | 57.4% | 64.3% | 7% | 56.9% | 54.7% | 54.6% |
| Operating Margin | 37% | 14% | 10.7% | 22.1% | -36.1% | 12.9% | 10.6% | 16.1% |
| Net Income | $3.02B | $2.17B | $2.13B | $3.19B | $-4.28B | $1.4B | $1.1B | $1.78B |
| Diluted EPS | 4.73 | 3.34 | 3.26 | 4.83 | -8.58 | 3.45 | 2.67 | 4.41 |
| Operating Cash Flow | $8.44B | $6.02B | $7.83B | $9.15B | $6.07B | $4.67B | $2.45B | $6.46B |