Kodiak AI, Inc. develops a technology software.
$1.28+34.58%
报价 2026-11-06
市值
$256.8M
EV
$231.7M
PE (TTM)
–
预期 PE
–
52 周区间距高点 -88.3%
$0.95$10.92
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
market cap below $300M floor
研究结论
L2 2026-10-27全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信、部分未验证
运营层面（无人车部署、付费小时、ARM、多挂车能力）有连续、可核查的数字支撑，且长途 launch 时点未推迟；但"规模化后更早实现盈利与 FCF"目前只有方向性表述，没有量化路径，且被持续扩大的经营亏损与 FCF 流出所对冲（Q3/Q4 2025 call、2026 Q1/Q2 10-Q）。
›增长有真实证据，但能见度只到 2026 年
DaaS 连续放量 + 运营指标加速支持 FY2026 收入预测；FY2027 及以后依赖新客户与长途商业化，filing 中的 RPO 与客户集中度尚不支撑（analyst estimates、2026 Q2 10-Q）。
›最大不确定性是资本而非需求
going concern 表述未消除、现金仅够至 2027 Q2、短端有 $10.0M 高息贷款到期、Series A 优先股 2030 年起可赎回——融资时点与稀释幅度是基本面之外最可能改变叙事走向的变量（2026 Q1/Q2 10-Q、10-K）。
›近期季度变化更像"投入驱动的亏损扩大 + 收入模式切换"，而非基本面拐点
收入结构转向 DaaS 是结构性变化，但盈利与现金流尚未出现拐点迹象（2026 Q1/Q2 10-Q）。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PS 约 31x、EV/EBITDA 为负、市值 $224M 对应 FY2026 consensus 收入 $11M，倍数已计入显著放量预期；而基本面证据只覆盖到 2026 年、现金跑道与稀释是硬约束。建议有条件进入 Layer 3：估值工作应围绕"融资情景下的每股稀释 + 2027 年收入可实现区间"做敏感性，而非直接采信 FY2028-2029 consensus；在长途 launch 与第二客户落地前，基本面证据不足以支撑远端年份的估值假设。
接下来盯什么（6 项）
- 长途无人驾驶是否按期 launch：跟踪 2026 下半年/年底前是否出现长途无安全员商业运营的 8-K 或 call 披露；ARM 是否从 84% 继续向 100% 收敛（Q4 2025 call 口径）。
- Atlas 100 台承诺的交付节奏：客户自有无人车数量（28 台 @2026-03-31）下一季是否继续净增，以及 DaaS 收入增量是否同步（2026 Q1 10-Q、Q3/Q4 2025 call）。
- 客户集中度：Customer B 占收入比例（Q1 82% → Q2 65%）是否继续下降，是否出现第二个具名规模客户（2026 Q1/Q2 10-Q）。
- 现金跑道与融资动作：Q3/Q4 2026 的 OCF 流出是否维持 $30M+/季；是否发生新一轮股权/可转债融资及其稀释幅度；$10.0M 第二留置权贷款 2026-10-01 到期如何处置（2026 Q2 10-Q）。
- 费用与收入的剪刀差：non-GAAP 经营亏损（Q2 2026 $37.3M）环比是否见顶，研发与 truck & freight operations 增速是否低于收入增速（2026 Q2 10-Q）。
- RPO/合同负债：$26.2M 是否随新合同签署回升，这是 2027 年收入能见度的直接代理（2026 Q2 10-Q）。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Software - Application| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| KDKKodiak AI, Inc. Common Stock | $256.8M | +34.6% | – | -204.3% | – | – | – | |
| ASURAsure Software, Inc. | $291.1M | +0.5% | +14.9% | 69.5% | – | 13.0x | 11.7x | |
| ENRDEinride AB American Depositary Shares | $273.9M | +6.7% | – | – | – | – | – | |
| AZA2Z Cust2Mate Solutions Corp. | $270.3M | +5.9% | – | 20.1% | – | – | – | |
| MFImF International Limited | $250.1M | -4.0% | – | 24.8% | – | – | – | |
| SVCOSilvaco Group, Inc. Common Stock | $238.2M | +4.5% | +18.3% | 83.4% | – | – | – | |
| BLNDBlend Labs, Inc. | $229.5M | -13.7% | +7.2% | 74.8% | – | 27.2x | 22.0x | |
| IMMRImmersion Corporation | $225.5M | +1.8% | -99.1% | 20.8% | 55.3x | 4.1x | 6.0x | |
| TROOTROOPS, Inc. | $223.6M | +5.2% | – | 9.2% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +11.0% | 24.8% | 55.3x | 13.0x | 11.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $3.5M | $1.8M | $1.1M | $770,000 | $503,000 | $1.5M | $7.1M | $7.1M |
| Gross Margin | -204.3% | -353.8% | -723.3% | -16.9% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| Operating Margin | -1,248.3% | -2,068.4% | -3,676.2% | -3,892.1% | -5,039.2% | -1,264.4% | -196.1% | -196.1% |
| Net Income | $12.5M | $26.5M | $-73.7M | $-269.9M | $-113.7M | $-128.2M | $-16.7M | $-16.7M |
| Diluted EPS | -0.5 | 0.12 | -0.42 | -3.89 | -0.71 | -0.71 | -0.19 | -0.19 |
| Operating Cash Flow | $-34.1M | $-29.5M | $-24.2M | $-68.1M | $-20.4M | $-16.5M | $-214,557 | $-206,906 |