LG Display Co., Ltd. engages in the design, manufacture, and sale of thin-film transistor liquid crystal display (TFT-LCD) and organic light emitting diode (OLE…
$2.54+2.01%
报价 2026-11-06
市值
$2.54B
EV
–
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -55.9%
$2.49$5.77
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
研究结论
L2 2026-08-17全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信，但证据强度在减弱
OLED 转型确实改善了毛利率（2025 年 13.1% vs 2024 年 9.7%）和 ASP（同比持续大幅提升），2025 年实现扭亏为盈是实质性进展；但 2026 年上半年营业利润率仅 0.3%、OLED 占比环比下滑、H2 指引谨慎，管理层"可持续盈利"的承诺尚未得到近期数据充分验证。
›2026 年 consensus 隐含的下半年大幅改善缺乏管理层支持
分析师预测 2026 全年净亏损 W 2,935 亿，意味着下半年需大幅减亏，但管理层在 Q2 电话会明确表示 H2 不确定性"多于往年"、大尺寸市场"面临挑战"，且未给出全年盈利指引。consensus 可能过于激进。
›最大不确定性在于非经营项目与资本开支的叠加
净亏损主要来自财务成本和非经营支出（合计超 W 2.1 万亿），而非主营业务；同时资本开支大幅上调至 2 万亿韩元中上区间，自由现金流可能转负。若韩元汇率波动和利率环境不利，净亏损收窄路径可能被推迟。
›当前估值倍数低（PS 0.20、EV/EBITDA 4.59），但基本面拐点证据不足
低估值反映了市场对盈利持续性的怀疑，而近期数据（营业利润率 0.3%、OLED 占比下滑、H2 谨慎指引）尚不足以确认拐点已至。需要至少一个季度的数据验证（Q3 出货/ASP、OLED 占比、净亏损收窄）才能判断盈利改善是否可持续。
›是否进入 Layer 3 估值？
暂不建议进入。当前低估值倍数与"OLED 转型 + 扭亏为盈"的长期叙事存在吸引力，但 2026 年盈利路径高度依赖非经营项目改善和 H2 需求反弹，两者均缺乏充分证据；建议等待 Q3 2026 业绩确认 OLED 占比回升和净亏损收窄趋势后再进行估值。
接下来盯什么（6 项）
- Q3 2026 面积出货量与 ASP 实际值 vs 管理层指引：Q1 电话会指引 Q2 出货量环比 +low-teens、ASP 环比 -low-to-mid-teens，实际 Q2 数据是否达标；Q3 指引是否延续"Q3、Q4 为主要业绩期"的说法。可观察指标：季度出货面积（万平方米）和 ASP/平方米（美元）。
- OLED 收入占比能否重回 60% 以上：2025 年全年 61% → Q1 2026 60% → H1 2026 58%，占比连续下滑。若 Q3 仍低于 60%，OLED 转型叙事将受到质疑。可观察指标：季度 OLED 收入占比。
- 净亏损收窄路径：上半年净亏损 W 9,945 亿，主要来自财务成本 W 9,011 亿和非经营支出 W 1.2 万亿。需跟踪汇兑损益、财务费用是否在下半年回落，以及一次性费用（如自愿退休）是否已全部计提。可观察指标：季度净亏损、财务成本、非经营项目明细。
- 资本开支执行节奏与自由现金流：2026 年资本开支指引 2 万亿韩元中上区间，上半年投资活动现金流出已 W 1.18 万亿。需跟踪下半年资本开支是否按计划执行，以及经营现金流能否覆盖。可观察指标：季度 Capex、OCF、自由现金流。
- 大尺寸 OLED 出货量与 OLED 显示器占比：管理层给出 2026 年白色 OLED 出货目标 700 万片以上（+10%）和 OLED 显示器占大尺寸出货约 20% 的指引。可观察指标：季度大尺寸 OLED 出货量、OLED 显示器出货占比。
- 汽车业务竞争与 IT 业务扭亏进展：2025 年汽车分部营收 -6.4%（受中国 EV 制造商竞争），管理层在 Q1 2026 明确表示 IT 业务扭亏时间表不确定。可观察指标：汽车分部营收同比、IT 分部营业利润率。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Consumer Electronics| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LPLLG Display Co., Ltd. | $2.54B | +2.0% | -5.4% | 8.9% | – | 4.6x | 8.1x | |
| SONYSony Group Corporation | $158.56B | -2.0% | +3.3% | 30.9% | – | 7.1x | – | |
| NXTNextpower Inc. | $16B | +5.3% | +24.7% | 31.1% | 25.7x | 18.7x | 30.9x | |
| SONOSonos, Inc. | $1.94B | +0.5% | +6.7% | 50.4% | – | 14.0x | 14.6x | |
| TBCHTurtle Beach Corporation | $272M | -8.8% | -0.6% | 36.5% | – | 16.5x | 9.0x | |
| GPROGoPro, Inc. | $169.9M | +4.8% | +18.4% | 27.7% | – | – | – | |
| VUZIVuzix Corporation | $160.4M | +3.8% | +108.3% | -24.9% | – | – | – | |
| ZEPPZepp Health Corporation | $32.2M | +1.4% | – | 38.7% | – | – | – | |
| KOSSKoss Corporation | $29.9M | +4.5% | – | 41.9% | – | – | 304.7x | |
| 同行中位数 | – | – | +12.6% | 33.8% | 25.7x | 15.3x | 22.8x |
研究全文
财务报表
报告货币 KRW（非美元）| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | ₩5.73T | ₩5.53T | ₩7.2T | ₩6.96T | ₩5.59T | ₩6.07T | ₩7.83T | ₩6.82T |
| Gross Margin | 8.9% | 13.8% | 13.7% | 16.4% | 9.1% | 12.2% | 11.5% | 12.4% |
| Operating Margin | -1.9% | 2.7% | 2.3% | 6.2% | -2.1% | 0.6% | 1.1% | -1.2% |
| Net Income | ₩-427.51B | ₩-570.69B | ₩-356.12B | ₩-20.66B | ₩865.81B | ₩-262.73B | ₩-917.76B | ₩-355.16B |
| Diluted EPS | -413.93 | -570.5 | -356.34 | -20.66 | 866 | -262.5 | -917.46 | -355.16 |
| Operating Cash Flow | ₩0 | ₩-122.5B | ₩982.4M | ₩628.65B | ₩-315.91B | ₩591.91B | ₩1.5T | ₩682.74B |
研究材料
Filing 摘要