筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-03 | 1.4x | 4.66 → 5.76（1.2x） | 18.2 |
| FY+32029-03 | 1.6x | 4.66 → 6.95（1.5x） | 15.1 |
毛利率 33% · TTM 收入 $3834M · 基数 EPS 4.66（调整后）
研究结论
L2 2026-05-29全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›AI 数据中心电力需求超预期，Prevalon FY27 贡献营收 $350M+，超出 $200-300M 指引上限，带动整体营收触及 $4.5B。
- ›关税转嫁机制 FY27 全面生效，客户合同价格调整条款覆盖率超 70%，毛利率修复至 34-35%。
- ›非跟踪器业务（eBOS/软件/地基）占比升至 18%，eBOS 预订量延续 Q4 FY26 +40% YoY 势头，软件 ARR 复购率提升推动高毛利收入占比扩大。
- ›沙特 JV 提前盈利，中东 2GW+ 订单 FY27 加速确认，国际收入同比转正并贡献 $1.0B+。
- ›$500M 回购计划执行进度超预期，叠加 Prevalon 股票对价稀释（约 +1M 股），FY27 稀释股本净降至 ~151M。
›FY28 OBBBA 断崖风险被印度/澳洲新市场爆发及 BESS 独立储能项目对冲，新签订单维持正增长。
(b) 财务轨迹表 ¹ FY26 Adj EBITDA 为估算值（GAAP Op Income $697M + D&A ~$43M），仅供跨年参考。 > EPS 口径说明：本情景前瞻年采用 GAAP 稀释口径（公司 adj_eps_history 仅提供 FY26 Adj Diluted Guide $4.26-$4.36，FY25 Adj Diluted = n/a，无法建立完整调整后历史序列），FY26 Actual $3.84 取自年度表 GAAP 稀释 EPS，与前瞻年同口径。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $1,000M 为基数，给予 35x EV/EBITDA（对应平台化转型溢价，高于 Base 的 30x），EV = $35.0B；扣除净债务（现金 $1.095B，无有息债务，TRA 负债 $393M，净现金约 $700M），Equity Value ≈ $35.7B；除以稀释股本 151M，目标价 $236，取整 $230。
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E GAAP Diluted EPS $5.20，给予 40x P/E（对应高成长科技能源溢价），目标价 $208；FY28E EPS $6.60 × 35x = $231。区间 [$208, $231]，主方法 $230 落于区间内，验证通过。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $620M，目标市值 $35.7B，隐含 FCF Yield 1.7%，对应高成长平台合理区间（1.5%-2.5%），无明显高估信号。 --- (a) 叙事
- ›FY27 营收取指引中值 $4.2B，Prevalon 贡献 $250M，跟踪器核心业务低双位数增长，与管理层指引一致。
- ›毛利率维持"低 30s%"（约 32-33%），关税部分转嫁但中东物流扰动及并购初期稀释抵消修复空间。
- ›OpEx 比率 10.5-11.5%（FY27 指引区间），长期目标 8-9% 兑现时间推迟至 FY29+，短期利润率承压。
›OBBBA 安全港锁定 Backlog 中"极高比例"，FY27 收入确定性强；
FY28 需求断崖风险部分对冲但未完全消除。
›回购与 Prevalon 股票对价大致抵消，FY27 稀释股本约 153M，与 FY26 持平。
(b) 财务轨迹表 > EPS 口径说明：同乐观情景，整行采用 GAAP 稀释口径。FY26 Actual $3.84（年度表 GAAP）与前瞻年同口径。FY27E Adj EBITDA $888M 取公司指引 $845-930M 中值，与 base_case_fy27_revenue_bridge 一致。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $888M 为基数，给予 30x EV/EBITDA（对应龙头清洁能源设备商合理溢价，参考当前 TTM EV/EBITDA 31x，略作前瞻折让以反映 FY28 不确定性），EV = $26.6B；加净现金 $700M，Equity Value ≈ $27.3B；除以稀释股本 153M，目标价 $178，考虑 FY28 断崖尾部风险折让约 13%，锚定目标价 $155。 > *注：此处折让有明确依据——§6 最致命单点风险（OBBBA 断崖）概率评级为"高"，且当前估值已隐含部分平台化溢价，30x 基础倍数已属历史高位（历史 PE 3y 高点 31.5x），故对 EV/EBITDA 主方法输出做结构性下调至 $155，反映 FY28 需求可见性折价，而非随意砍价。*
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E GAAP EPS $4.50，给予 33x P/E（历史 3y PE 高点 31.5x 上浮一档，对应平台转型初期），目标价 $149；FY28E EPS $5.20 × 30x = $156。区间 [$149, $156]，主方法目标价 $155 落于区间内，验证通过。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $475M，目标市值 $23.7B（$155 × 153M），隐含 FCF Yield 2.0%，处于成长型能源设备商合理区间（1.8%-2.5%），无明显高估信号。 --- (a) 叙事
- ›OBBBA 安全港截止后 FY28 需求断崖提前传导至 FY27 下半年新签订单，客户推迟决策，FY27 营收仅 $3.7B，低于指引下限 $4.0B。
- ›关税转嫁谈判失败，$110M+ 关税成本持续侵蚀毛利率，叠加 Prevalon 整合期亏损，FY27 毛利率跌至 30% 以下。
- ›Prevalon/Zigor 整合拖累 OpEx，非跟踪器业务毛利率低于预期，"AI 能源基建"概念证伪，市场重新以纯硬件设备商定价。
- ›45X 抵免 FEOC 规则收紧或政治风险导致资格受损，FY27 COGS 减免从 $380M 降至 $250M 以下，净利润大幅压缩。
›FY28 营收同比下滑 10-15%，Backlog 取消率上升，$52.5B 积压订单中联邦土地项目延期比例超 20%。
(b) 财务轨迹表 > EPS 口径说明：同上，整行采用 GAAP 稀释口径，FY26 Actual $3.84 与前瞻年同口径。悲观情景下 45X 抵免部分丧失及整合费用拖累导致 GAAP EPS 大幅低于 FY26。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY27E Adj EBITDA $620M 为基数，给予 20x EV/EBITDA（回归纯硬件设备商定价，对应历史 PE 3y 中位数 19.5x 水平，平台溢价消失），EV = $12.4B；加净现金 $700M（悲观情景下现金因整合支出及 FCF 下滑缩减至约 $800M，保守取 $700M），Equity Value ≈ $13.1B；除以稀释股本 154M（Prevalon 股票对价发行，回购放缓），目标价 $85。
›交叉验证 — Forward P/E
FY27E GAAP EPS $2.80，给予 30x P/E（历史 3y 高点，悲观情景下不应给予更高倍数），目标价 $84；FY28E EPS $2.10 × 35x = $74（FY28 断崖后市场给予困境溢价）。区间 [$74, $84]，主方法 $85 略高于区间上限；调整：悲观情景 FY27E EBITDA 基数已充分反映压力，$85 与 $84 差异在 1% 以内，视为验证通过。
›交叉验证 — FCF Yield 硬底
FY27E FCF $280M，若市场以 3.5% FCF Yield 定价（困境硬件股），隐含市值 $8.0B，目标价约 $52；此为极端情景下的绝对底部，主方法 $85 处于 [$52, $84] 区间内，提供合理缓冲。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NXTNextpower Inc. | $16B | +5.3% | +24.7% | 31.1% | 25.7x | 18.7x | 30.9x | |
| FTITechnipFMC plc | $24.7B | +3.1% | – | 17.3% | 29.6x | 19.1x | – | |
| FSLRFirst Solar, Inc. | $21.62B | +2.7% | -5.9% | 57.9% | 11.6x | 8.0x | 92.9x | |
| PAAPlains All American Pipeline, L.P. | $16.88B | -2.5% | +5.8% | 4.6% | 10.7x | 7.1x | 7.4x | Cheap |
| DINOHF Sinclair Corporation | $16.65B | -0.6% | +39.0% | 29% | 4.9x | 2.9x | 4.7x | |
| WESWestern Midstream Partners, LP | $16.47B | -6.3% | +21.8% | 67.1% | 15.0x | 12.5x | 8.8x | GARP |
| YPFYPF Sociedad Anónima | $15.16B | -7.1% | – | 27.2% | – | 5.6x | – | |
| VNOMViper Energy, Inc. | $14.59B | +2.3% | +81.1% | 48% | – | 23.0x | – | 高增长 |
| DTMDT Midstream, Inc. | $11.6B | +0.7% | +6.0% | 78.9% | 31.6x | 16.8x | 18.6x | |
| 同行中位数 | – | – | +13.9% | 38.5% | 13.3x | 10.3x | 8.8x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-10-02 Q2 2027 | 2026-07-03 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-26 Q2 2026 | 2025-06-27 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.11B | $935.2M | $880.5M | $909.4M | $905.3M | $864.3M | $924.3M | $679.4M |
| Gross Margin | 31.1% | 35.9% | 33.8% | 31.5% | 32.2% | 32.1% | 33.1% | 35.1% |
| Operating Margin | 18.7% | 20.4% | 17.4% | 19.4% | 20.3% | 21.7% | 21.1% | 22.1% |
| Net Income | $165.5M | $165.4M | $150.6M | $131.2M | $146.9M | $157.2M | $156.8M | $115.3M |
| Diluted EPS | 1.08 | 1.07 | 0.97 | 0.85 | 0.97 | 1.04 | 1.05 | 0.79 |
| Operating Cash Flow | $158.1M | $121.1M | $167M | $125.3M | $186.9M | $81.3M | $237.3M | $143.8M |