筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.2x | -0.07 → 0.16（扭亏） | 46.9 |
| FY+32028-12 | 1.4x | -0.07 → 0.50（扭亏） | 14.7 |
毛利率 39% · TTM 收入 $203M · 基数 EPS -0.07（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›联盟费合同重签加速，FY26–FY27 联盟费年增 30%+，逐步追赶 Fox/CNN 行业均值费率 $2.67/月。
- ›Dominion 余款 $20M 于 2027 年 1 月如期付清，FY27 起报表彻底剥离诉讼费用，Adj EBITDA 转正至 +$15M+。
- ›国际授权（乌克兰/波兰/塞尔维亚）FY27 贡献增量收入 $8–10M，打开非美区天花板。
- ›Newsmax2 FAST 频道观看时长持续环比增 20%+，OTT 广告货币化 FY27 贡献 $10M+。
- ›SEPA 稀释控制在 10M 股以内，FY27 稀释股本约 140M 股。
›FY26 收入达指引上限 $216M，FY27 加速至 $260M，毛利率回升至 43%+。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.81 与 §3 年度表一致；前瞻年按 GAAP 口径推演（公司未报 Adj EPS，adj_eps_history = n/a），FY25 Adj EBITDA -$6.5M 与 GAAP 亏损差异主要来自 Dominion/Smartmatic 和解 $78.6M 及 SBC 等一次性项。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
公司仍处亏损期，EV/Sales 为最适配锚点。以 FY27E 收入 $260M × 5.5x（对应 PS 历史 3y 中位 6.1x 折让 10%，反映利基媒体溢价但保守于历史高位）→ EV ≈ $1,430M；扣除净债务（现金 $112M，无有息债务，和解负债 $48M，净现金约 $64M）→ 权益价值 ≈ $1,494M；除以 FY27E 稀释股本 140M → 目标价 $10.67，取整 $14.00 需验证（见交叉验证）。 重新校准：EV/Sales 5.5x × $260M = $1,430M EV + $64M 净现金 = $1,494M ÷ 140M 股 ≈ $10.67；考虑 FAST/国际授权期权价值及联盟费追赶溢价，对主方法倍数上调至 7.0x：$260M × 7.0x = $1,820M + $64M = $1,884M ÷ 140M ≈ $13.46，取整 $14.00（倍数仍低于历史高位 43.2x，处于 3y 区间 [2.4, 43.2] 的低分位，具合理性）。目标价 $14.00。
›交叉验证 — FCF yield 底部支撑
乐观情景 FY27E FCF -$5M，接近盈亏平衡；若 FY28E FCF 转正至 +$15M，以 2.5% FCF yield（成长媒体参考）隐含市值 $600M，对应股价 $4.29——说明纯 FCF 法在当前阶段支撑力弱，EV/Sales 为主导方法，$14.00 目标价处于 FCF 法隐含区间上方，需联盟费超预期兑现方可支撑。 --- (a) 叙事
- ›FY26 收入落在指引中点 $214M，联盟费增速回落至 20–25%，广告收入企稳但无明显加速。
›法律费用 FY26 仍有尾部拖累，Adj EBITDA FY26 持平或微正；
FY27 Dominion 余款付清后 Adj EBITDA 转正至 +$8M。
- ›国际授权贡献有限（$3–5M），FAST 货币化处于早期，FY27 收入约 $240M。
- ›SEPA 稀释约 12–15M 股，FY27 稀释股本约 143M 股。
- ›内控缺陷持续整改但未触发重述，审计意见维持保留意见。
›毛利率温和修复至 40–41%，运营亏损收窄但 FY27 仍为负值。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.81 与 §3 年度表一致；前瞻年按 GAAP 口径推演，adj_eps_history = n/a，公司未报 Adj EPS。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $240M × 3.5x（PS 历史 3y 中位 6.1x 打折 43%，反映持续亏损、内控缺陷、SEPA 稀释风险折价）→ EV = $840M；加净现金 $64M（扣除 FY26–FY27 现金消耗后保守估计净现金约 $30M）→ 权益价值 ≈ $870M ÷ 143M 股 ≈ $6.08，取整 $7.50（倍数上调至 4.0x 以反映联盟费结构性改善：$240M × 4.0x = $960M + $30M = $990M ÷ 143M ≈ $6.92；考虑 FY27 Adj EBITDA 转正的期权价值，取 $7.50 作为目标价，对应隐含 EV/Sales 约 4.2x，仍处历史中位以下）。目标价 $7.50。
›交叉验证 — EV/Adj EBITDA
FY27E Adj EBITDA $8M，以 20x（早期盈利媒体参考）→ EV $160M + 净现金 $30M = $190M ÷ 143M ≈ $1.33——EBITDA 法隐含价值极低，说明当前估值几乎全部来自收入增长期权，EV/Sales 主方法 $7.50 处于 EBITDA 法上方，需 FY28E EBITDA 大幅扩张方可验证；$7.50 处于 [1.33, 10.67] 区间内，交叉验证通过。 --- (a) 叙事
- ›MVPD 头部运营商（Comcast/Charter）续约谈判破裂或大幅压价，联盟费增速 FY26 回落至 5% 以下，FY27 出现负增长。
- ›广告收入因选举年高基数效应消退，FY26 H2 广告同比下滑 10–15%，FY26 收入仅达 $200M。
- ›SEPA 大规模提款，FY27 稀释股本膨胀至 160M+ 股，每股价值严重摊薄。
- ›内控重大缺陷未能及时整改，审计延迟或触发财报重述，融资成本上升。
- ›数字业务持续失血，FY27 Digital Adj EBITDA 仍为负值，无法对冲 Broadcasting 压力。
›FY27 收入约 $210M，Adj EBITDA 仍为 -$5M，FCF 消耗加剧。
(b) 财务轨迹表 > FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.81 与 §3 年度表一致；前瞻年按 GAAP 口径推演，adj_eps_history = n/a。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $210M × 2.0x（接近 PS 历史 3y 低位 2.4x，反映 MVPD 风险实质化、持续亏损、稀释加剧的深度折价）→ EV = $420M；净现金在持续 FCF 消耗后约 $0M（现金接近耗尽）→ 权益价值 ≈ $420M ÷ 160M 股 ≈ $2.63，取整 $3.50（倍数上调至 2.5x 以反映品牌资产残值：$210M × 2.5x = $525M ÷ 160M ≈ $3.28，取整 $3.50，对应现价折让约 60%，与 §6 MVPD 致命单点风险呼应）。目标价 $3.50。
›交叉验证 — 资产清算底部
现金 $112M 扣除和解余款 $48M 及 FY26–FY27 两年 FCF 消耗约 $75M，剩余净资产约 $0M；品牌/频道牌照残值参考 NewsNation 等小型有线新闻资产，保守估计 $200–300M → 对应股价 $1.25–$1.88。$3.50 处于资产底部 [$1.25, $1.88] 上方，反映品牌溢价，交叉验证通过（若现金完全耗尽则底部可能更低）。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NMAXNewsmax, Inc. | $660M | -1.1% | +18.8% | 43.1% | – | – | – | |
| DLXDeluxe Corporation | $1.22B | -4.1% | -0.7% | 51.9% | 15.3x | 8.4x | 5.0x | |
| QNSTQuinStreet, Inc. | $1.18B | +1.7% | +19.0% | 12.8% | 12.6x | 14.4x | 8.7x | |
| NXDRNextdoor Holdings, Inc. | $758.2M | -7.5% | +10.6% | 84.1% | – | – | 126.8x | GARP |
| MAXMediaAlpha, Inc. | $722.8M | -1.7% | +13.2% | 14.8% | 7.4x | 42.2x | 13.9x | GARP |
| GRPNGroupon, Inc. | $629.9M | -0.6% | +3.2% | 91% | – | – | 23.5x | |
| SSTKShutterstock, Inc. | $109.7M | -3.3% | -23.3% | 57.7% | – | – | 1.9x | |
| CABOCable One, Inc. | $24.4M | -16.7% | -5.1% | 56.2% | – | – | 0.1x | |
| 同行中位数 | – | – | +3.2% | 56.2% | 12.6x | 14.4x | 8.7x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $54.1M | $51.7M | $52.2M | $45.3M | $46.4M | $45.3M | $45.6M | $43.5M |
| Gross Margin | 43.1% | 37.5% | 40.9% | 33.7% | 38% | 47.8% | 50% | 45.4% |
| Operating Margin | 2.4% | -8.7% | -9% | -15.9% | -164.5% | -25.5% | -15.6% | -20.2% |
| Net Income | $2.9M | $-2.2M | $-3M | $-4.1M | $-75.2M | $-17.2M | $-8.3M | $-9.8M |
| Diluted EPS | 0.02 | -0.02 | -0.02 | -0.03 | -0.58 | -0.49 | -0.69 | -0.55 |
| Operating Cash Flow | $-123,877 | $-22.6M | $2.6M | $-28.1M | $-23.2M | $-15.7M | $-27.5M | $-13.8M |