Owner/operator of the University of Phoenix, a post-secondary online education provider targeting working adults.
$19.59-8.93%
报价 2026-11-06
市值
$718.5M
EV
$987.4M
PE (TTM)
13.1x
预期 PE (FY2027)
4.5x
52 周区间距高点 -44.4%
$19.59$35.25
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✓ Cheap✗ GARP
Cheap Pool: EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
爆发潜力
2026-11-07未命中✗ 收入线✗ EPS 线
| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-08 | 1.0x | 4.46 → 4.10（0.9x） | 4.8 |
| FY+32029-08 | 1.0x | 4.46 → 4.38（1.0x） | 4.5 |
毛利率 15% · TTM 收入 $1017M · 基数 EPS 4.46（调整后）
无去年同季
研究结论
L2 2026-07-15全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度中等偏高
收入增长确实在放缓（+0.9% YTD vs 此前 FY2025 +6%），但管理层提前（Q2 2026 call）下调指引并给出具体原因（招生短期冲击 + 高质量转向），正在兑现。EBITDA 指引基本维持甚至略有加码。
›增长证据受到季节性波动和搜索冲击的短期压制
季度入学增速从 +4.1%（Q1）降至 +0.6%（Q3），显示增长动能在减弱；管理层所说的“恢复”仍待 Q4 验证。B2B 和保留率改善是结构性利好，但不足以推动近期收入显著回升。
›最大不确定性
Google AI 搜索及更广泛搜索引擎变化对招生的长期影响尚不明确；管理层承认适应较快，但同行也可能同步调整。AI 战略（OpenAI 合作）尚未见到对收入或 enrollment 的量化贡献。
›判断是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE TTM 约 13x、EV/EBITDA 约 7x，属于偏低倍数；而基本面正在经历阶段性低谷（招生增速接近零、广告支出增加），并非全面恶化。如果 Q4 2026 能确认 enrollment 回升至同比 +1.5%+、且 EBITDA margin 恢复至 30% 左右（对应 $80M+ 单季），则进入估值具有支撑价值；反之，若指引需再次下调，倍数缺口说明市场已提前定价下行风险。当前证据不充分但未否定进入估值的理由。
接下来盯什么（6 项）
- 招生（Average Total Degreed Enrollment）增长率：当前 Q3 2026 仅 +0.6%；Q4 能否回升至 +1.5%+？这是衡量 Google AI 搜索冲击是否已完全消退的最直接指标。
- B2B 学生占比及收入贡献：管理层称 B2B 入学占比从 33% 升至 36%；但折扣大，能否推动净利润增长？Q4 需关注是否继续提升并改善整体 margin。
- 广告支出与调整后 EBITDA margin：Q3 广告支出多 $6.6M；Q4 是否回落？管理层能否在收入持平情况下恢复 EBITDA 利润率到 30% 左右？关注 Q4 2026 8-K 的非 GAAP 指标。
- 股票回购执行：回购授权 $46M 剩余；回购若能积极执行（至少匹配 Q3 速度），显示管理层对当前股价的信心。
- 保留率（Annual retention rate）：当前 76.6%（较 2017 年的 59.7% 改善）；是否有继续改善或开始稳定？直接决定入学人数基础。
- 教育政策动态：教育部 Fraud Prevention 新举措、Title IV 续约（已至 2031）、“90/10 规则”（当前 88.6%）；任何收紧都会影响收入。需关注后续 10-K 或 8-K 中的 MD&A 更新。
历史股价
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事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PXEDPhoenix Education Partners, Inc | $718.5M | -8.9% | +4.5% | 55% | 13.1x | 7.0x | 8.2x | Cheap |
| DAOYoudao, Inc. | $2.38B | -2.1% | +10.5% | 48.9% | 93.5x | 69.5x | – | |
| SPBSpectrum Brands Holdings, Inc. | $1.99B | -2.7% | +1.5% | 36.6% | 16.2x | 11.8x | 6.6x | |
| IMKTAIngles Markets, Incorporated | $1.56B | -2.6% | +5.0% | 24.3% | 14.9x | 6.0x | 10.6x | Cheap |
| DOLEDole plc | $1.31B | +0.3% | +6.6% | 7.8% | 16.8x | 6.9x | 15.7x | |
| STRAStrategic Education, Inc. | $1.16B | -10.7% | +1.8% | 49% | 14.7x | 8.2x | 7.3x | |
| UTIUniversal Technical Institute, Inc. | $1.1B | +1.2% | +8.1% | 50.4% | 35.6x | 14.0x | – | |
| COURCoursera, Inc. | $988.9M | -0.3% | +63.9% | 58.1% | – | – | 39.2x | 高增长 |
| UVVUniversal Corporation | $981.3M | -3.9% | -7.3% | 17.3% | – | 12.6x | 40.2x | |
| 同行中位数 | – | – | +5.8% | 42.7% | 16.5x | 11.8x | 13.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-05-31 Q3 2026 | 2026-02-28 Q2 2026 | 2025-11-30 Q1 2026 | 2025-08-31 Q4 2025 | 2025-05-31 Q3 2025 | 2025-02-28 Q2 2025 | 2024-11-30 Q1 2025 | 2024-08-31 Q4 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $271.8M | $222.5M | $262M | $257.4M | $223.4M | $254.7M | $240.2M | $253.8M |
| Gross Margin | 55% | 52.7% | 56% | 57.2% | 52% | 57.5% | 56.6% | 58.2% |
| Operating Margin | 19.1% | 8.6% | 15.4% | 8.4% | 11.5% | 25.4% | 14.6% | 26.5% |
| Net Income | $39.2M | $10.8M | $15.5M | $17.5M | $16.1M | $46.4M | $9.8M | $44.4M |
| Diluted EPS | 1.01 | 0.28 | 0.4 | 0.49 | 0.45 | 1.3 | 0.28 | 1.25 |
| Operating Cash Flow | $36.7M | $48.9M | $31.1M | $35.6M | $29.6M | $56.2M | $-34M | $22.7M |