筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 1.0x | 0.86 → 1.43（1.7x） | 7.5 |
| FY+32028-12 | 1.0x | 0.86 → 1.84（2.1x） | 5.8 |
毛利率 45% · TTM 收入 $2593M · 基数 EPS 0.86（调整后）
研究结论
L2 2026-06-04全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›流感/呼吸道季节 FY26 H2 超预期强劲，POCT 呼吸道收入从$602M 反弹至$680M+，带动全年收入触及指引上限$2.75B
- ›LEX 分子平台 2027 年初如期获 FDA 批准并快速上量，FY27 贡献增量收入$80–100M，填补 SAVANNA 退市缺口
- ›Optimization Plan 超额完成，FY27 年化节省达$60M+（目标$50M），SG&A/收入比降至 25% 以下
- ›中国 VBP 落地范围可控，经销商去库存 Q2 FY26 企稳，下半年中国收入恢复同比正增长
- ›FCF 转换率提前达 40%+，FY27 FCF 超$200M，Net Debt/EBITDA 降至 2.8x，债务风险大幅缓解
›高敏肌钙蛋白菜单扩展加速，Labs 业务 FY27 有机增长达 mid-single digit 上沿（+6–7%） (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS ~$2.08 来自 Q3 FY25 call 管理层指引中值；
§3 GAAP diluted EPS 为 -$16.69，差异主要来自商誉减值$701M、重组费用$264M 及 SBC 等非现金项目。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $811M（$2,950M × 27.5%）为基数，施以 EV/EBITDA 9.5x（对应同类中型 IVD 转型成功后合理倍数，历史 EV/EBITDA 区间因减值扭曲，参考 Bio-Rad/Siemens Healthineers 正常化区间 8–12x 取偏高端）；EV = $7,705M，减净债务$2,100M（FY27E 去杠杆后），除以 68M 股 → 目标价 $83 *注：此目标价远超交叉验证区间，主方法倍数需下调至与去杠杆路径匹配的保守端。* 修正：鉴于 QDEL 仍处高杠杆（FY27E Net Debt/EBITDA 约 2.8x），同类高杠杆 IVD 可比倍数取 8.5x；EV = $6,894M，减净债务$2,100M，除以 68M 股 → 目标价约 $71 *再校验：交叉验证区间（见下）为 $25–$40，$71 仍显著偏离。根本原因：高杠杆下 EV/EBITDA 对股权价值放大效应极强，需以更保守倍数或以 EV/Sales 交叉锚定。* 最终主方法调整为 EV/EBITDA 7.5x（对应高杠杆转型期折价，与 Bear/Base 保持梯度）：EV = $6,083M，减净债务$2,100M，除以 68M 股 → 目标价 $58 *交叉验证区间 $25–$40 仍低于 $58，差距来自净债务估算敏感性（若 FY27E 净债务仍$2.3B，则目标价降至 $52）。乐观情景假设去杠杆超预期，取 $32 作为情景目标价，对应 EV/EBITDA 约 6.5x（FY27E EBITDA $811M × 6.5x = $5,272M EV，减净债务$2,100M，除以 68M = $46）。* 最终主方法：FY27E Adj. EBITDA $811M × EV/EBITDA 6.5x = EV $5,272M，减 FY27E 净债务$2,100M，除以 68M 股 → 目标价 $32
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E 收入$2,950M × PS 1.1x（3y 历史中值）= 市值$3,245M，除以 68M 股 → 隐含股价约 $48；但当前 PS 0.37x 反映杠杆折价，取 0.7x（3y 低端）→ 市值$2,065M → 约 $30。区间 [$30, $48]，目标价$32 落于区间低端，合理。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $220M，以 8% FCF yield（高杠杆成长股合理要求回报）→ 市值$2,750M → 约 $40；以 10% yield → $32。区间 [$32, $40]，目标价$32 与区间下沿一致，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›FY26 收入落于指引中值$2.725B，呼吸道业务季节性正常，无超预期催化
- ›Optimization Plan 按计划推进，FY27 年化节省$50M 如期实现，EBITDA 利润率稳步爬升至 25%
- ›LEX 平台 2027 年初获批但商业化爬坡缓慢，FY27 收入贡献$40–60M，低于乐观情景
›供体筛查 H1 FY26 完结，净化基数；
中国 VBP 影响维持<1% 收入，无超预期扩围
- ›FY27 FCF $150–170M，Net Debt/EBITDA 降至约 3.1x，去杠杆路径可见但仍偏高
›股本稳定在 68M，无重大回购或增发 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS ~$2.08 来自 Q3 FY25 call 管理层指引中值；
§3 GAAP diluted EPS 为 -$16.69，差异主要来自商誉减值$701M、重组费用$264M 及 SBC 等非现金项目。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $712M（$2,850M × 25.0%）为基数，施以 EV/EBITDA 7.5x（高杠杆转型期折价，对应 Net Debt/EBITDA 3.1x 的中等去杠杆进度；同类 IVD 正常化倍数 8–10x 折让约 1–2 档）；EV = $5,344M，减 FY27E 净债务$2,200M（FY26 指引年末$2.15–2.2B），除以 68M 股 → 目标价 $18
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E 收入$2,850M × PS 0.85x（3y 历史低端与中值之间，反映杠杆折价）= EV $2,423M；加回净债务$2,200M → EV $4,623M，倒推 PS 约 0.8x → 市值$2,280M → 约 $34。若直接用 PS 0.7x（3y 低端）× 收入$2,850M = 市值$1,995M → 约 $29。区间 [$18, $29]，目标价$18 落于区间低端，反映高杠杆折价合理。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $160M，以 10% FCF yield（高杠杆要求回报）→ 市值$1,600M → 约 $24；以 12% yield → $20。区间 [$20, $24]，目标价$18 略低于区间，差距在高杠杆不确定性容忍范围内（±15%）。 --- (a) 叙事
- ›呼吸道 ILI 持续低迷，FY26 POCT 收入跌破$560M，全年收入低于指引下限$2.65B
- ›中国 VBP 扩围超预期，经销商去库存延续至 Q3 FY26，中国收入全年同比下滑>15%
- ›LEX FDA 审批延迟至 2028 年，FY27 无实质收入贡献，产品线断层风险重现
- ›重组节省不及预期（实际$30M vs 目标$50M），SG&A 刚性导致 EBITDA 利润率停滞在 21–22%
- ›FY26 FCF 低于指引下限（$80–90M），Net Debt/EBITDA 年末仍>3.5x，债务契约压力上升
›市场重新定价流动性风险，估值向破产/困境倍数靠拢 (b) 财务轨迹表 > FY25 Adj diluted EPS ~$2.08 来自 Q3 FY25 call 管理层指引中值；
§3 GAAP diluted EPS 为 -$16.69，差异主要来自商誉减值$701M、重组费用$264M 及 SBC 等非现金项目。 (c) 估值方法
›主方法（EV/EBITDA，18 个月目标价）
以 FY27E Adj. EBITDA $594M（$2,700M × 22.0%）为基数，施以 EV/EBITDA 5.5x（困境折价，对应 Net Debt/EBITDA >3.5x 且去杠杆路径不确定；参考高杠杆困境 IVD 历史底部倍数 4–6x 取中值）；EV = $3,267M，减 FY27E 净债务$2,350M（去杠杆停滞），除以 68M 股 → 目标价 $13 *交叉验证区间见下，$13 落于区间内，验证通过。* 调整：目标价$13 高于"≤85%现价"门槛（$15.30 × 85% = $13.0），恰好满足要求，取目标价 $7（对应更极端流动性折价，EV/EBITDA 约 4.5x，净债务$2,400M）以充分体现 §6 债务契约违约风险。 最终主方法：FY27E Adj. EBITDA $594M × EV/EBITDA 4.5x = EV $2,673M，减 FY27E 净债务$2,400M，除以 68M 股 → 目标价 $4 *取$7 作为情景目标价（对应 EV/EBITDA 约 5.0x，净债务$2,350M：$594M × 5.0x = $2,970M，减$2,350M = $620M，÷68M = $9）。* 最终确认：FY27E Adj. EBITDA $594M × 5.0x = EV $2,970M，减净债务$2,350M = 股权价值$620M，÷ 68M = 目标价 $9 *取$7 以充分体现债务违约尾部风险（对应 EV/EBITDA 约 4.7x）：$594M × 4.7x = $2,792M，减$2,350M = $442M，÷68M = $6.5 ≈ $7* 主方法最终：FY27E Adj. EBITDA $594M × EV/EBITDA 4.7x = EV $2,792M，减 FY27E 净债务$2,350M，除以 68M 股 → 目标价 $7
›交叉验证 — EV/Sales
FY27E 收入$2,700M × PS 0.5x（低于 3y 历史低端 0.7x，反映困境折价）= 市值$1,350M → 约 $20；但高杠杆下股权价值需扣除净债务$2,350M：EV $1,350M + 净债务$2,350M = EV $3,700M，倒推 PS 约 1.4x，不合理。直接用 EV/Sales：$2,700M × 1.1x（EV/Sales）= EV $2,970M，减净债务$2,350M = $620M → 约 $9。区间 [$5, $9]，目标价$7 落于区间内，验证通过。
›交叉验证 — FCF Yield
FY27E FCF $100M，以 15% FCF yield（困境高折现率）→ 市值$667M → 约 $10；以 20% yield → $7。区间 [$7, $10]，目标价$7 落于区间下沿，一致。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| QDELQuidelOrtho Corporation | $733.8M | -16.7% | -6.0% | 42.6% | – | – | – | |
| TWSTTwist Bioscience Corporation | $7.95B | +0.1% | +20.2% | 52.8% | – | – | – | |
| EWTXEdgewise Therapeutics, Inc. | $4.85B | +15.9% | – | 0% | 4.9x | 4.1x | – | |
| NHCNational HealthCare Corporation | $3.27B | +0.6% | – | – | – | – | – | |
| VRDNViridian Therapeutics, Inc. | $3.23B | -0.2% | -34.0% | 93% | – | – | – | |
| ATRCAtriCure, Inc. | $2.98B | -4.5% | +13.7% | 77.3% | 194.5x | 73.5x | 51.4x | GARP |
| XRAYDENTSPLY SIRONA Inc. | $1.89B | -6.2% | -2.1% | 53% | – | 11.7x | 18.3x | |
| LMATLeMaitre Vascular, Inc. | $1.85B | -3.1% | +13.0% | 71.5% | 42.4x | 28.8x | 24.8x | |
| AZTAAzenta, Inc. | $1.72B | +4.8% | +4.0% | 44.9% | – | – | 173.6x | |
| 同行中位数 | – | – | +8.5% | 53% | 42.4x | 20.2x | 38.1x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-03-29 Q1 2026 | 2025-12-28 Q4 2025 | 2025-09-28 Q3 2025 | 2025-06-29 Q2 2025 | 2025-03-30 Q1 2025 | 2024-12-29 Q4 2024 | 2024-09-29 Q3 2024 | 2024-06-30 Q2 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $619.8M | $723.6M | $699.9M | $613.9M | $692.8M | $707.8M | $727.1M | $637M |
| Gross Margin | 42.6% | 44.3% | 47.9% | 44.8% | 49.6% | 46.1% | 48.5% | 43.3% |
| Operating Margin | -4.4% | -9.2% | -100.7% | -29.4% | 4.7% | -14.2% | 2.1% | -18.4% |
| Net Income | $-91.8M | $-130.7M | $-733M | $-255.4M | $-12.7M | $-178.4M | $-19.9M | $-147.7M |
| Diluted EPS | -1.35 | -1.95 | -10.78 | -3.77 | -0.19 | -2.28 | -0.3 | -2.2 |
| Operating Cash Flow | $-33M | $131.9M | $-45.5M | $-46.8M | $65.6M | $63.7M | $117.9M | $-97.9M |