SK Telecom Co., Ltd. provides wireless telecommunication services in South Korea.
$31.23+6.15%
报价 2026-11-06
市值
$12.11B
EV
–
PE (TTM)
30.9x
预期 PE (FY2026)
–
52 周区间距高点 -32.1%
$19.68$46.00
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Filter✗ 高增长✗ Cheap✗ GARP
does not hit growth, cheap, or GARP pool
研究结论
L2 2026-08-18全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事可信度较高
Q1 2026 业绩（营业利润 5,376 亿韩元、用户净增转正、AIDC 收入 +89%）为「恢复至事件前水平」提供了具体证据，且与 Q4 2025 承诺的 2026 年恢复方向一致（Q1 2026 call）。
›增长证据集中在 AI 数据中心
AIDC 收入连续加速（+13.3% → +53.8% → +89%）且有明确产能扩张计划（Ulsan、首尔、300MW 目标），是分析师盈利预期的主要支撑；但绝对规模仍小，尚不足以完全抵消 MNO 用户基数下降的影响。
›最大不确定性
①MNO 用户基数仍同比减少约 98.6 万，恢复速度待验证；②AIDC 利润率未披露，若低于电信主业将拖累整体盈利质量；③网络安全事件后续诉讼/监管成本不可预测。
›分析师预期与证据匹配度
FY2026 净利润预期（₩1,320B）与 Q1 年化水平基本一致，但收入预期（+8.6%）可能偏高，需关注后续季度收入增速能否跟上。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 PE 30.4 倍、EV/EBITDA 8.08 倍，估值已隐含较强复苏预期；若 Q2-Q3 2026 用户恢复和 AIDC 盈利证据进一步兑现，值得进入 Layer 3 估值；若收入增速不及预期或 AIDC 利润率低于电信主业，则需等待更明确的基本面拐点信号。
接下来盯什么（6 项）
- MNO 用户与 ARPU 趋势：Q1 2026 手机用户净增 21 万是否持续？ARPU 是否止跌回升（2025 年 -5.1%）？关注季度用户净增/流失数据。
- AIDC 收入增速与利润率：Q1 2026 收入 +89% 能否维持？管理层未披露利润率，关注是否开始披露 AIDC 盈利指标；Ulsan AIDC 建设进度及首尔新数据中心落地情况。
- 全年股息恢复程度：Q2-Q4 季度 DPS 是否维持 830 韩元？2026 全年 DPS 能否恢复至事件前水平（2024 年约 3,320 韩元/年）？
- 网络安全事件后续成本：PIPC 罚款行政诉讼结果、潜在民事诉讼是否产生额外拨备？信息保护 5 年 7,000 亿韩元投资对利润率的影响。
- 子公司出售进展：SK Stoa 和 Media S 出售完成时间及对收入/利润的剥离影响。
- 竞争格局：MVNO 份额（18.3%）是否继续上升？终端补贴法废除后营销费用变化。
历史股价
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事件
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同行对比
同行业市值相近 · Telecommunications Services| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SKMSK Telecom Co.,Ltd | $12.11B | +6.2% | +3.3% | 98% | 30.9x | 6.8x | 16.3x | |
| RCIRogers Communications Inc. | $18.01B | -2.2% | – | 24.5% | 4.2x | 5.0x | – | Cheap |
| ECHOEchoStar Corporation | $14.99B | +5.2% | – | – | – | – | – | |
| TUTELUS Corporation | $14.48B | -3.3% | – | 14.9% | 25.0x | 8.1x | – | |
| TIGOMillicom International Cellular S.A. | $13.95B | +5.2% | +52.6% | 51.4% | 23.9x | 8.1x | 10.3x | 高增长 |
| TLKPerusahaan Perseroan (Persero) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk | $10.95B | +1.6% | +3.8% | 56.5% | 11.4x | 3.0x | 4.6x | Cheap |
| GSATGlobalstar, Inc. | $10.92B | +0.9% | +8.0% | 49.4% | – | 71.5x | – | |
| KTKT Corporation | $9.04B | +3.0% | – | 57.6% | 3.6x | 3.6x | – | Cheap |
| TIMBTIM S.A. | $8.62B | -0.5% | – | 55.3% | 15.0x | 6.5x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +8.0% | 51.4% | 13.2x | 6.5x | 7.5x |
研究全文
财务报表
报告货币 KRW（非美元）| Metric | 2026-06-30 Q2 2026 | 2026-03-31 Q1 2026 | 2025-12-31 Q4 2025 | 2025-09-30 Q3 2025 | 2025-06-30 Q2 2025 | 2025-03-31 Q1 2025 | 2024-12-31 Q4 2024 | 2024-09-30 Q3 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | ₩4.45T | ₩4.39T | ₩4.33T | ₩3.98T | ₩4.34T | ₩4.45T | ₩4.51T | ₩4.53T |
| Gross Margin | 98% | 87.6% | 87.5% | 85.6% | 100% | 87.4% | 87.1% | 86.7% |
| Operating Margin | 13% | 12.5% | 1.4% | 1.2% | 7.8% | 12.7% | 2.7% | 11.8% |
| Net Income | ₩470.6B | ₩322.39B | ₩112.55B | ₩-158.2B | ₩89.64B | ₩364.42B | ₩290.86B | ₩268.91B |
| Diluted EPS | 1,250.88 | 845.18 | 241.83 | -433.26 | 220.56 | 934.62 | 696.67 | 686.67 |
| Operating Cash Flow | ₩1.24T | ₩1.09T | ₩1.07T | ₩166.3B | ₩1.4T | ₩1.25T | ₩1.27T | ₩1.43T |
研究材料
Filing 摘要