筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22027-12 | 5.2x | -0.13 → 0.11（扭亏） | 25.6 |
| FY+32028-12 | 7.0x | -0.13 → 0.33（扭亏） | 8.5 |
毛利率 1% · TTM 收入 $36M · 基数 EPS -0.13（调整后）
研究结论
L2 2026-06-02全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›Thompson Falls 7 月如期点火，Q3 FY26 即爬坡至 150 吨/月，Q4 达 200 吨/月，全年产量翻三倍。
- ›DLA 交付 $90M+，工业合同同步放量，FY26 收入达 $130M，贴近管理层 $125M 指引上沿。
- ›锑价维持 $22-26/lb，高成本库存出清后单位毛利恢复至 $6-8/lb，FY26 毛利率回升至 30%+。
- ›$274M DPA 后续拨款获批，CapEx 压力大幅缓解，FY27 自由现金流首次转正。
- ›Alaska Nolan Creek 资源量更新 + 钨矿 bulk sample 正面，叙事扩展为"关键矿产平台"，享受估值溢价。
›FY27 收入 $200M，EBITDA 转正，市场给予成长型矿产平台溢价倍数。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.04 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。* (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $200M 为基数，施以 9.0x EV/Sales（对应"关键矿产平台"叙事成立、DPA 拨款落地、FCF 转正的溢价；PS 历史 5y 高位 27.8x，取保守折让后参考区间 7-10x，取中高端 9.0x）。EV = $1,800M；扣除净债务约 $0（现金充裕、无有息负债），市值 ≈ $1,800M；按 FY27E 稀释股数约 135M 股，目标价 $13.33，取整 $14.00。
›交叉验证 — P/S 历史区间
FY27E 收入 $200M / 135M 股 ≈ $1.48/股收入；施以历史 PS 5y 高位 27.8x 过于激进，取 8-10x → 合理区间 [$11.8, $14.8]，$14.00 落于区间内，验证通过。 --- (a) 叙事
- ›Thompson Falls 投产延迟 1-2 个季度，Q4 FY26 才开始爬坡，全年有效产量有限。
- ›DLA 交付 $55-65M，工业合同稳定，FY26 收入约 $85M，较指引显著缺口。
- ›锑价小幅回落至 $18-22/lb，毛利率恢复至 15-20%，但 OpEx 刚性（SBC + 管理费用）压制利润。
- ›FY27 新冶炼厂满产，DLA 第二批订单跟进，收入 $160M，EBITDA 微正但 GAAP 仍亏损。
›股权融资持续，FY27 稀释股数约 135M，FCF 仍为负但亏损幅度收窄。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.04 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。* (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $160M 为基数，施以 6.0x EV/Sales（对应执行部分兑现、GAAP 仍亏损、历史 PS 5y 中位 6.9x 参考，略低于中位以反映持续负 FCF 折价）。EV = $960M；净债务约 $0，市值 ≈ $960M；按 135M 股，目标价 $7.11，取整 $6.00（交叉验证后下调，见下）。
›交叉验证 — P/S 历史中位
FY27E 收入 $160M / 135M 股 ≈ $1.19/股收入；施以历史 PS 5y 中位 6.9x → 隐含股价 $8.2；施以 5x（GAAP 亏损折价）→ $5.9。合理区间 [$5.9, $8.2]，主方法 $7.11 落于区间内，但考虑 FCF 持续负值与内控缺陷，取区间低端附近 $6.00 作为目标价。 --- (a) 叙事
- ›Thompson Falls 投产延迟至 2027 年，FY26 产能无实质提升，$125M 指引全面落空。
- ›DLA 交付不足 $30M，因交付节奏争议或质量问题导致合同执行受阻。
- ›锑价跌破 $16/lb 成本线，毛利率再度转负，营运资本失血加剧，被迫大规模增发。
- ›FY27 收入仅 $60M，GAAP 亏损扩大，市场重新以"困境矿企"而非"国防平台"定价。
›内控重大缺陷未修复，审计意见保留，机构投资者撤出，估值向历史 PS 低位回归。
(b) 财务轨迹表 *FY25 Diluted EPS (GAAP) -$0.04 与 §3 年度表一致，口径相同，无需桥接。* (c) 估值方法
›主方法 — EV/Sales（18 个月目标价）
以 FY27E 收入 $60M 为基数，施以 2.5x EV/Sales（对应叙事破裂、GAAP 深度亏损、历史 PS 5y 低位 4.5x 进一步折价；困境情景下流动性折价合理）。EV = $150M；考虑持续融资稀释后股数约 155M，目标价 $0.97，但以资产清算价值作底部支撑，取 $2.50（见交叉验证）。
›交叉验证 — 资产支撑底
Q1 FY26 末现金+证券约 $23.7M + $19M 信贷额度 - $23M CapEx 承诺 - $5.4M 矿权分期 ≈ 净流动资产约 $14M；加 Thompson Falls 厂房设备账面值（估算 $20-30M）+ 矿权资产，清算价值约 $35-50M；按 155M 股 → $0.23-$0.32/股过低，但考虑 DLA 合同残值与"美国唯一"牌照溢价，市场底部支撑约 $2.00-$3.00。取 $2.50 作为悲观目标价，高于纯清算值但反映政策资产最低溢价。 ---
历史股价
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UAMYUnited States Antimony Corporation | $422.1M | +8.9% | +65.1% | 1.3% | – | – | – | |
| NEXANexa Resources S.A. | $1.51B | +0.8% | – | 19.7% | 9.6x | 2.8x | – | Cheap |
| CMPCompass Minerals International, Inc. | $961.8M | +0.9% | +3.1% | 17.6% | 60.5x | 8.6x | 14.3x | |
| CRMLCritical Metals Corp. | $864.3M | +5.2% | -26.3% | 100% | – | – | – | |
| LARLithium Argentina AG | $697.4M | +4.4% | +4.3% | 0% | – | – | – | |
| GSMFerroglobe PLC | $477.4M | +1.0% | – | 6.7% | – | 173.2x | – | |
| TMQTrilogy Metals Inc. | $389.9M | +6.4% | – | 0% | – | – | – | |
| SLIStandard Lithium Ltd. | $360.3M | +6.6% | – | – | – | – | – | |
| NAKNorthern Dynasty Minerals Ltd. | $348.2M | +4.6% | – | 0% | – | – | – | |
| 同行中位数 | – | – | +3.1% | 6.7% | 35.1x | 8.6x | 14.3x |