筛选结果
pipeline · 2026-11-06爆发潜力
2026-11-07| 财年 | 收入倍数 | EPS | PE |
|---|---|---|---|
| FY+22028-03 | 1.1x | 0.31 → 2.14（6.9x） | 26.5 |
毛利率 96% · TTM 收入 $6142M · 基数 EPS 0.31（调整后）
研究结论
L2 2026-05-28全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
- ›FY27 折旧增速拐点确认，处置亏损 H2 FY27 显著收窄，OpMargin 从 7.2% 回升至 12-13%（接近 FY25 水平）
- ›存储入住率从 86.1% 修复至 89-90%，非同店 $260M 潜在收入中 ~60% 于 FY27-28 释放，存储分部收入 +10-12%
- ›$350M 回购全额执行，约缩减 3-4% 股本，FY28 EPS 受双重驱动（利润率+股本缩减）
- ›二手车残值企稳（Manheim 指数止跌），FY27 处置亏损较 FY26 $118M 收窄至 $40-50M
- ›U-Box 渗透率提升 + Toy-hauler 新品类贡献增量，设备租赁收入加速至 +4-5%
›宏观软着陆，DIY 搬家需求温和复苏，里程数止跌回升 (b) 财务轨迹表 *毛利率采用剔除折旧重分类噪音后的可比口径约 86%；
GAAP 毛利率因会计重分类不具可比性。* (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY28E Adj EBITDA $2,250M 施以 11.5x 倍数（对应历史区间偏高端，反映拐点确认后的估值修复）；EV = $25.9B，扣减净债务约 $5.6B，股权价值 $20.3B ÷ 196M 股 → 目标价 $82
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E 收入 $6.7B × 2.2x（历史 PS 高端 2.4x 打九折）= EV $14.7B，扣净债务后股权价值约 $9.1B ÷ 196M ≈ $46；EV/Sales 方法因公司重资产属性偏保守，作为下限参考
›交叉验证 — FCF Yield
FY28E FCF $1,600M ÷ 4.5% yield（成熟重资产合理 yield）= 股权价值 $35.6B，但此方法高估系 FCF 含大量折旧回流，实际自由现金流质量存疑；合理区间 [$46, $95]，$82 落于区间内 --- (a) 叙事
- ›FY27 CapEx 收缩如期，但折旧高峰延续至 FY27 全年，OpMargin 温和修复至 9-10%，未达市场乐观预期
- ›存储入住率小幅改善至 87-88%，非同店潜在收入释放节奏偏慢，存储分部收入 +6-8%（符合 FY26 趋势）
›设备租赁收入 +2-3%，交易量基本持平，单价微升；
里程数无明显反弹
- ›二手车残值维持低位震荡，处置亏损 FY27 收窄至 $70-80M，改善幅度有限
- ›$350M 回购部分执行（约 50%），股本缩减 ~1.5-2%，EPS 提振有限
›宏观环境平稳，无衰退亦无明显复苏，DIY 搬家需求与 FY26 持平 (b) 财务轨迹表 *毛利率采用剔除折旧重分类噪音后的可比口径约 86%。
* *脚注（EPS 口径桥接）*：本表采用 GAAP 稀释口径。FY26 Actual Diluted EPS (GAAP) $0.44 与 §3 年度表一致；前瞻年按 GAAP 净利润 ÷ 196M 稀释股本推演，未做 SBC / 摊销调整。公司未披露调整后稀释 EPS（adj_eps_history = n/a），故整行维持 GAAP 口径。 (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY28E Adj EBITDA $2,000M 施以 9.5x 倍数（接近当前 TTM EV/EBITDA 7.5x 的温和溢价，反映拐点尚未完全兑现）；EV = $19.0B，扣减净债务约 $5.6B，股权价值 $13.4B ÷ 196M 股 → 目标价 $58
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E 收入 $6.4B × 1.9x（历史 PS 中位数）= EV $12.2B，扣净债务后股权价值约 $6.6B ÷ 196M ≈ $34；EV/Sales 因重资产债务负担偏低估，作为下限参考
›交叉验证 — P/S 现价锚定
当前 PS 1.86x 处于历史中位，FY28E 收入 $6.4B × 1.9x ÷ 196M ≈ $62/股；与主方法 $58 接近，合理区间 [$34, $62]，$58 落于区间内 --- (a) 叙事
- ›二手车残值二次探底，FY27 处置亏损扩大至 $150-180M，折旧高峰延续至 FY28，OpMargin 在 5-6% 低位徘徊
- ›宏观衰退压制 DIY 搬家需求，设备租赁收入 -2-3%，里程数加速下滑
- ›存储竞品（Public Storage / CubeSmart）价格战加剧，入住率进一步下探至 84-85%，存储收入增速降至 +2-3%
- ›利率维持高位，FY27 利息支出超 $380M，利息覆盖率进一步恶化，净债务/EBITDA 逼近 5x
- ›$350M 回购因现金流压力暂停或大幅缩减，资本配置转向叙事破裂
›加州 ACF 合规成本超预期，FY28 开始产生实质性资本支出压力 (b) 财务轨迹表 *毛利率采用剔除折旧重分类噪音后的可比口径。
* (c) 估值方法
›主方法 — EV/EBITDA（18 个月目标价）
以 FY28E Adj EBITDA $1,380M 施以 7.5x 倍数（接近当前 TTM EV/EBITDA 底部，反映拐点证伪后的倍数压缩）；EV = $10.4B，扣减净债务约 $5.6B，股权价值 $4.8B ÷ 196M 股 → 目标价 $38（约为现价 64%，符合 ≤85% 现价要求）
›交叉验证 — EV/Sales
FY28E 收入 $5.8B × 1.6x（历史 PS 低端）= EV $9.3B，扣净债务后股权价值约 $3.7B ÷ 196M ≈ $19；此为极端压力下限
›交叉验证 — 资产底部支撑
总资产约 $22B（含房地产 + 车队），即便按 50% 折价清算，股权残值约 $11B - $8B 债务 = $3B ÷ 196M ≈ $15；合理区间 [$19, $50]，$38 落于区间内，且显著高于清算底 ---
历史股价
事件
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同行对比
FMP 同行列表 · 2026-05-16| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| UHALU-Haul Holding Company | $9.87B | -3.6% | +4.3% | 96.2% | 62.8x | 7.5x | – | |
| WTSWatts Water Technologies, Inc. | $11.56B | -0.4% | +12.7% | 49.5% | 28.9x | 18.3x | 32.5x | GARP |
| RRXRegal Rexnord Corporation | $11.26B | +5.5% | +4.3% | 37.2% | 48.4x | 13.7x | 23.2x | |
| GNRCGenerac Holdings Inc. | $10.44B | +2.6% | +15.3% | 44.5% | 45.2x | 23.2x | 31.0x | GARP |
| TTEKTetra Tech, Inc. | $10.32B | -0.7% | +4.7% | 20% | 23.1x | 13.1x | 20.7x | |
| FLSFlowserve Corporation | $10.19B | +3.0% | +1.6% | 33.5% | 40.6x | 21.2x | 67.0x | |
| DRSLeonardo DRS, Inc. | $9.08B | +3.2% | +10.9% | 24.7% | 26.1x | 18.0x | 27.5x | GARP |
| AALAmerican Airlines Group Inc. | $8.73B | +1.9% | +16.7% | 20.7% | – | 13.4x | 34.8x | |
| CAECAE Inc. | $8.6B | +0.2% | – | 28.4% | 32.0x | 14.0x | – | |
| 同行中位数 | – | – | +10.9% | 30.9% | 32.0x | 16.0x | 31.0x |
研究全文
财务报表
| Metric | 2026-09-30 Q2 2027 | 2026-06-30 Q1 2027 | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-12-31 Q3 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-06-30 Q1 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-12-31 Q3 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | $1.77B | $1.68B | $1.27B | $1.42B | $1.72B | $1.63B | $1.23B | $1.39B |
| Gross Margin | 96.2% | 95.7% | 85.3% | 4.8% | 15.4% | 17.3% | 85.4% | 85.8% |
| Operating Margin | 15% | 14.9% | -12.2% | 4.4% | 15.2% | 17% | -3.5% | 10.9% |
| Net Income | $0 | $122.9M | $-127.8M | $-45.8M | $96.7M | $133.5M | $-91.1M | $58.3M |
| Diluted EPS | 0.71 | 0.63 | -0.7 | -0.23 | 0.49 | 0.68 | -0.46 | 0.3 |
| Operating Cash Flow | $378.7M | $630.3M | $404M | $240.6M | $551.6M | $598.4M | $198.5M | $271.6M |