Vodafone Group Public Limited Company
VODNASDAQ · Communication Services · Telecommunications ServicesCheapGARPVodafone Group Public Limited Company engages in telecommunication services in Europe and internationally.
$15.58-2.32%
报价 2026-11-06
市值
$37.79B
EV
–
PE (TTM)
–
预期 PE (FY2027)
–
52 周区间距高点 -11.9%
$11.70$17.68
筛选结果
pipeline · 2026-11-06Keep✗ 高增长✓ Cheap✓ GARP
Cheap Pool: EV/EBITDA <= 8, P/FCF <= 12
GARP Pool: growth 10-30%, EV/EBITDA <= 12, P/FCF <= 20, MC/GP <= 11
研究结论
L2 2026-08-04全文 ↓尚未生成 L3 估值，没有三情景目标价。去生成估值 →
基本面判断
›管理层叙事部分可信
非洲（+12.9% 有机服务收入）和 Türkiye（+45.2%）增长有坚实证据支撑；英国合并后消费端改善（宽带净增创纪录、流失率下降）也得到数据验证；但德国作为最大分部（营收 €12.1B）仍未见有机增长拐点，管理层仅给出"中期企稳"的模糊承诺。
›FY27 指引与分析师预测基本一致但偏乐观
管理层有机服务收入/营业利润增长约 5.4% 的指引与分析师 FY27 EPS +10% 隐含增速方向一致；但德国 EBITDA 继续承压的表述意味着增长高度依赖非洲、Türkiye 及英国协同，若非洲增速放缓或英国整合不及预期，指引存在下行风险。
›最大不确定性在德国
移动零售服务收入持续负增长、竞争格局"基本未变"、CGU 减值安全边际仅 €5 亿；管理层承认 FY26 剔除 1&1 后增长"不太可能"，FY27 也仅给出"大致稳定"的欧洲指引，德国拐点时间表不清晰。
›资本回报与 FCF 存在缺口
FY26 股息 + 回购（€3.1B）已超调整后 FCF（€2.6B），FY27 还需承担 UK 收购 €4.9B 及杠杆回落承诺；若 FCF 增长不及预期，资本回报或杠杆目标需二选一。
›是否进入 Layer 3 估值？
当前 EV/EBITDA 4.89x、PS 0.79x 处于低位，且非洲高增长、英国协同、资产组合简化（VodafoneZiggo 出售、UK 全资化）提供了潜在上行催化；但德国基本面拐点未确认、净利润仍亏损、有效税率异常高企，估值修复需依赖 FY27 指引兑现。若投资者愿意承担德国持续承压的风险并等待 FY27 业绩验证，当前低估值提供安全边际，值得进入 Layer 3 估值；若要求德国拐点确认后再介入，则证据尚不充分。
接下来盯什么（6 项）
- 德国移动零售服务收入：是否从负增长收窄至转正；宽带零售 ARPU +30% 能否持续抵消 TV 下滑（Q4 2026 call Q2/Q4）。
- 英国 B2B 项目恢复：Q4 服务收入下降主因 B2B 项目减少，FY27 是否恢复增长；消费端改善（流失率、宽带净增）能否持续（Q4 2026 call Q8）。
- 1&1 批发贡献：Q4 全速运行约 €11M/季，FY27 全年效应是否兑现；1&1 自身网络覆盖扩大对批发价值的侵蚀速度（Q4 2026 call Q5；Q2 2026 call Q1）。
- 非洲 M-Pesa 及数据业务增速：FY26 +23.1% 的高基数下能否维持双位数增长；金融科技用户超 1 亿后的变现进展（20-F FY26；Q4 2026 call）。
- 杠杆率回落路径：FY27 末能否回落至目标区间"下限一半"（约 2.25x–2.5x）；荷兰出售 €1.0B 现金及 UK 收购 €4.9B 的时间匹配（Q4 2026 call Q3）。
- 有效税率正常化：FY26 有效税率 96.8% 含一次性减值，FY27 是否回归正常水平；德国 CGU 减值风险是否在年度评估中落地（20-F FY26；Q3 2025 call Q5）。
历史股价
加载中…
事件
0 条 · 随区间与图例筛选该区间内无事件。
同行对比
同行业市值相近 · Telecommunications Services| 公司 | 市值 | 今日 | 预期营收增速 | 毛利率 | PE | EV/EBITDA | P/FCF | 池 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| VODVodafone Group Public Limited Company | $37.79B | -2.3% | +11.8% | 30.5% | – | 4.9x | 3.7x | Cheap GARP |
| CMCSAComcast Holdings Corp. | $86.38B | -2.2% | -1.6% | 74.3% | 5.3x | 4.5x | 3.9x | Cheap |
| AMXAmérica Móvil, S.A.B. de C.V. | $76.79B | +2.4% | – | 57.3% | 17.2x | 5.8x | – | |
| CHTChunghwa Telecom Co., Ltd. | $38.67B | +2.0% | – | 35.8% | 26.8x | 11.7x | – | |
| BCEBCE Inc. | $20.16B | -1.9% | – | 30.9% | 5.1x | 5.0x | – | Cheap |
| VIVTelefônica Brasil S.A. | $18.26B | +1.0% | – | 81.3% | 21.2x | 6.4x | – | |
| RCIRogers Communications Inc. | $18.01B | -2.2% | – | 24.5% | 4.2x | 5.0x | – | Cheap |
| ECHOEchoStar Corporation | $14.99B | +5.2% | – | – | – | – | – | |
| TUTELUS Corporation | $14.48B | -3.3% | – | 14.9% | 25.0x | 8.1x | – | |
| 同行中位数 | – | – | -1.6% | 35.8% | 17.2x | 5.8x | 3.9x |
研究全文
财务报表
报告货币 EUR（非美元）| Metric | 2026-03-31 Q4 2026 | 2025-09-30 Q2 2026 | 2025-03-31 Q4 2025 | 2024-09-30 Q2 2025 | 2024-03-31 Q4 2024 | 2023-09-30 Q2 2024 | 2023-03-31 Q4 2023 | 2022-09-30 Q2 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenue | €21.14B | €19.61B | €19.17B | €18.28B | €14.78B | €21.94B | €14.18B | €22.93B |
| Gross Margin | 30.5% | 32.5% | 33.2% | 33.7% | 37.9% | 30.4% | 40.4% | 32.1% |
| Operating Margin | 5.3% | 11% | -14.6% | 13% | 13.6% | 7.5% | 19.9% | 12.9% |
| Net Income | €-1.24B | €829M | €-5.23B | €1.06B | €1.49B | €-346M | €10.48B | €945M |
| Diluted EPS | -0.54 | 0.34 | -2 | 0.39 | 0.55 | -0.13 | 4 | 0.34 |
| Operating Cash Flow | €9B | €4.5B | €9.52B | €5.06B | €11.01B | €5.54B | €11.77B | €6.28B |
研究材料
Filing 摘要