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SEC filing营收同比+104%至$230.6M，Aries/Scorpio/Taurus放量驱动，毛利率因硬件模块占比升而降150bps至76.2%，经营杠杆释放使GAAP转盈。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $230.6M | $113.1M | +104% |
| Gross Profit | $175.8M | $87.9M | +100% |
| Gross Margin | 76.2% | 77.7% | -150 bps |
| Operating Income | $55.4M | $(8.9)M | 转盈 |
| Operating Margin | 24.0% | (7.9)% | +3,190 bps |
| Net Income | $91.1M | $(7.6)M | 转盈 |
营收增长桥：Q3营收 $230.6M，同比 +104%（+$117.5M），增长主要来自 Aries、Scorpio、Taurus 产品需求带动的整体出货量提升，叠加硬件模块与 Scorpio 占比上升带来的整体 ASP 提高，量价齐升。
Margin 归因：毛利率 76.2%，同比降 150 bps（前九月 75.7%，降 200 bps），主因产品结构变化——硬件模块出货占比提升；成本端 cost of revenue 同比 +117%，快于营收增速。尽管毛利率小幅承压，经营利润率从去年 (7.9)% 大幅转正至 24.0%，体现规模效应下经营杠杆的显著释放。
盈利质量：GAAP 经营利润 $55.4M（去年 $(8.9)M），净利 $91.1M 中含 $24.3M 所得税收益（股权激励超额税收益，属一次性），故净利高于经营利润；Non-GAAP 经营利润 $96.1M、利润率 41.7%（去年 32.4%），加回 $40.7M 股权激励费用。费用端销售、行政费用同比下降，主因 IPO 相关 RSU 股权激励费用减少，属非经营性改善。
本片 MD&A 未按分部披露营收或利润数据，故不列分部表。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $140,407K | $79,551K | +$60,856K |
| Marketable securities | $994,021K | $834,750K | +$159,271K |
| Total Debt | — | — | — |
| Net Debt | — | — | — |
| Inventory | $51,663K | $43,215K | +$8,448K |
| RPO / Deferred revenue | — | — | — |
| Shareholders' Equity | $1,271,731K | $964,799K | +$306,932K |
Notes 未披露任何债务科目，现金及有价证券合计约 $1.13B，净现金状态；因无债务及 EBITDA 披露，Net Debt/EBITDA 不适用。库存结构由 work-in-progress 转向 finished goods（finished goods 由 $16,291K 增至 $34,547K）。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks | — | 未披露回购计划 |
| Dividends | — | 未披露分红 |
| 债务变化 | — | 无债务披露 |
| Purchase commitments（总额） | $59,571K | 截至 2025-09-30 |
| — Remainder of 2025 | $8,750K | — |
| — 2026 | $20,981K | — |
| — 2027 | $22,405K | — |
| — 2028 | $7,149K | — |
| — 2029 | $286K | — |
| Capex（九个月） | $18,855K | 占收入 3.2% |
| 股权激励（九个月） | $118,659K | 含 RSU 未确认费用 $383.6M |
资本配置以内部投入与股权激励为主：九个月经营现金流 $224,041K，资本开支 $18,855K，无回购、无分红、无债务融资动作。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $224,041K | $96,973K |
| Capex | $18,855K | $18,797K |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $0 | $0 |
| Dividends Paid | $0 | $0 |
CFO $224.0M 显著高于净利润 $174.2M，主要受 $118.7M 股权激励等非现金项目推动，盈利质量良好；但 Prepaid expenses and other assets 增加 $56.8M 形成营运资本拖累。Capex 仅 $18.9M，资本强度低；本期无回购与分红，资本返还为零，现金全部留存用于证券投资与运营。