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SEC filingQ3 营收同比降 80%，净亏损扩大至 $162.3M，管线推进与里程碑收入成关键看点。
| 指标 | 本期 (Q3 2025) | 去年同期 (Q3 2024) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5.2M | $26.1M | -80% |
| Gross Profit | -$9.5M | $14.0M | -168% |
| Gross Margin | -183.6% | 53.7% | -23730 bps |
| Operating Income | -$172.2M | -$98.4M | +75% loss |
| Operating Margin | -3327.7% | -377.1% | -29506 bps |
| Net Income | -$162.3M | -$95.8M | +69% loss |
| Diluted EPS | -$0.36 | -$0.34 | +6% loss |
| Operating Cash Flow | -$325.7M (9M) | -$243.7M (9M) | +34% outflow |
| Free Cash Flow | -$331.0M (9M) | -$256.1M (9M) | +29% outflow |
营收大幅下滑：Q3 总营收 $5.2M，同比降 80%，主要因合作项目时间点差异，以及去年同期确认了 Roche 的 $30M Phenomap 接受费。本季度无重大里程碑确认，营收主要来自 Sanofi、Roche 和 Merck KGaA 合作的研发服务。
亏损显著扩大：净亏损 $162.3M，同比扩大 69%，主要驱动因素包括：Exscientia 并表带来的运营成本（R&D 中约 $29.6M）、收购 RE Ventures I 确认的 $22.8M IPR&D 费用、以及裁员重组费用 $8.5M。剔除一次性项目后，run-rate 亏损仍高于去年同期，反映并表后运营规模扩大。
盈利质量：经营现金流 -$325.7M（前 9 月），净亏损 -$536.6M，差异主要来自非现金项目（折旧摊销 $64.2M、股权激励 $87.5M、IPR&D $22.1M）。FCF 转化率约 62%（FCF/Net Income），显示现金消耗与亏损规模基本匹配。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| United States | $1.1M | -96% | — | — | 去年同期确认 Roche 里程碑，基数高 |
| United Kingdom | $4.1M | n/m | — | — | Exscientia 并表新增收入 |
| 项目 | 本期 (9/30/2025) | 上期 (12/31/2024) |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $659.8M | $594.3M |
| Total Debt (notes + finance leases) | $20.8M | $27.4M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $158.6M | $180.5M |
| Operating Cash Flow (9M) | -$325.7M | -$243.7M |
| Capex (9M) | $5.2M | $12.4M |
| Free Cash Flow (9M) | -$331.0M | -$256.1M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 62% | 90% |
Net Debt = $20.8M - $659.8M = -$639.0M（净现金），EBITDA 未披露，无法计算 Net Debt/EBITDA。
资本配置：
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | milestone payments | >$100M | 管理层目标 |
一次性异常项（剔除后影响）：
主要风险：