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SEC filingDDS 大客户放量推动 Q3 营收增20%，但税率转正致净利降47%、EPS 由$0.51降至$0.24。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $62.6M | $52.2M | +20% |
| Gross Profit | $25.5M | $21.3M | +20% |
| Gross Margin | 41% | 41% | 0 bps |
| Net Income | $8.3M | $17.4M | -52% |
| Diluted EPS | $0.24 | $0.51 | -$0.27 |
| Adjusted EBITDA | $16.2M | $13.9M | +$2.3M |
Q3 营收 $62.6M 同比增约20%（+$10.4M），增长几乎全部来自 DDS 存量客户放量（+$10.1M，+23%），Agility 订阅增长贡献 +$0.5M，Synodex 因一客户合同终止减少 $0.2M。单一 DDS 客户占公司总营收约56%（去年59%），客户集中度仍高。
毛利率 41% 与去年持平：DDS 毛利率由39%升至40%（收入增长摊薄成本），但被 Synodex 由25%骤降至7%、Agility 由58%降至53%所抵消。直接运营成本占总营收59%，与去年持平，人工成本增加 $4.8M 被汇兑有利影响 $0.7M 部分对冲。
盈利质量的关键在税项而非经营：净利由 $17.4M 降至 $8.3M，主因上年同期释放估值备抵形成 $5.9M 税收益、本期转为 $3.8M 税负；经营层面 Adjusted EBITDA 反增 $2.3M 至 $16.2M，但其中含股权激励 $2.7M（去年 $0.9M）等非现金加回，需注意 S&A 费用同比增38%至 $13.7M、占营收由19%升至22%的侵蚀。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Digital Data Solutions (DDS) | $54.8M | +23% | Adj. EBITDA $15.2M | 毛利率 40% | 存量客户放量；单一客户占公司营收56% |
| Synodex | $1.7M | -11% | Adj. EBITDA $0.1M | 毛利率 7% | 一客户合同终止，收入下滑摊薄失效 |
| Agility | $6.1M | +9% | Adj. EBITDA $0.9M | 毛利率 53% | 平台订阅量增，内容成本上升拖累利润率 |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $73,859K | $46,897K | +$26,962K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt（长期义务） | $8,781K | $8,387K | +$394K |
| Net Debt | 净现金 $65,078K | 净现金 $38,510K | 改善 $26,568K |
| Inventory | — | — | — |
| RPO / Deferred revenue | $7,025K | $8,010K | -$985K |
| Shareholders' Equity | $97,240K | $63,389K | +$33,851K |
公司无银行借款，Total Debt 仅为养老金负债 $8,670K 与 Microsoft 许可 $111K；现金 $73,859K 全额覆盖，呈净现金 $65,078K。Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。现金中 $20.7M 存于海外子公司、$53.2M 存于美国。
| 项目 | 金额 / 明细 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露（treasury stock 维持 3,184,000 股 / $6,465K 不变） |
| Dividends | 未披露 |
| 债务偿还（九个月） | $369K |
| 资本支出（九个月） | $8,286K（占收入 4.6%） |
| 股票薪酬（九个月） | $8,309K |
| 期权行权所得 | $1,548K |
| 经营现金流（九个月） | $33,871K |
| 分部 | 九个月收入 | 经营利润 | 经营利润率 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| DDS | $156,186K | $29,006K | 18.6% | +73.9% |
| Synodex | $5,731K | $529K | 9.2% | -1.1% |
| Agility | $17,370K | -$593K | -3.4% | +10.8% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $33,871K | $17,684K |
| Capex | $8,286K | $5,522K |
| Free Cash Flow | $25,585K | $12,162K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 110% | 66% |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | — | — |
CFO $33.9M 显著高于 Consolidated net income $23.3M，主要受 Stock-based compensation $8.3M、D&A $4.9M 及 Accounts payable 增加 $6.9M 推动，但 Accounts receivable 增加 $11.2M 与 Income and other taxes 减少 $2.5M 形成部分拖累，现金含量整体健康。Capex $8.3M 仅占 CFO 约 24%，强度温和；本期无股份回购与分红，FCF 全部留存，期末现金升至 $73.9M，资本返还覆盖问题暂不适用。