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SEC filingApollo 2025年营收增长22.7%至$32.0B，但净利下滑23.7%，主因Retirement Services成本上升及一次性费用。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $32.0B | $26.1B | +22.7% |
| Gross Profit | $6.8B | $7.4B | -8.7% |
| Gross Margin | 21.1% | 27.3% | -620bps |
| Operating Income | $6.7B | $7.4B | -10.2% |
| Operating Margin | 20.8% | 28.5% | -770bps |
| Net Income | $3.4B | $4.5B | -23.7% |
| Diluted EPS | $5.54 | $7.33 | -24.4% |
| Operating Cash Flow | $7.2B | $3.3B | +122.8% |
2025年Apollo营收增长强劲，主要受Retirement Services净投资收益+22.4%推动，但盈利能力下滑。净利下降主要因Retirement Services费用+36.8%，其中利息敏感合同利益+35.1%及未来保单利益+45.2%。此外，一次性$200M慈善捐赠及Bridge收购相关成本也拖累利润。
盈利质量方面，经营现金流$7.2B远高于净利$3.4B，显示盈利质量较高。剔除一次性项目后，核心盈利能力仍稳健，FRE+22.5%至$2.5B。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Asset Management | $5.0B | +19.7% | $2.5B | 50.6% | 管理费及资本解决方案费增长 |
| Retirement Services | $27.0B | +23.3% | $3.4B | 12.4% | 净投资收益增长，但成本上升 |
| Principal Investing | $1.3B | +30.1% | $0.3B | 26.1% | 已实现绩效费增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $18.3B | +$2.9B |
| Total Debt | $13.4B | +$2.8B |
| Operating Cash Flow | $7.2B | +$3.9B |
| Free Cash Flow | $7.2B | +$3.9B |
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